影子銀行對(duì)銀行穩(wěn)定性動(dòng)態(tài)影響機(jī)制理論分析

馬田

【摘 要】 2007年由美國(guó)次貸危機(jī)引起的全球性金融危機(jī)發(fā)生，揭示了“影子銀行”對(duì)于金融市場(chǎng)和銀行體系穩(wěn)定的破壞性。文章研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：影子銀行發(fā)展對(duì)銀行穩(wěn)定性的影響是非線性的，二者之間影響效應(yīng)存在“閾值效應(yīng)”。這就要求監(jiān)管部門充分發(fā)揮影子銀行的積極作用，盡量減少由影子銀行的過度擴(kuò)張導(dǎo)致的銀行風(fēng)險(xiǎn)暴露。

【關(guān)鍵詞】 影子銀行 銀行穩(wěn)定性 閾值效應(yīng) 風(fēng)險(xiǎn)暴露

一、影子銀行理論

由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī)爆發(fā)后，許多學(xué)者將此次金融危機(jī)發(fā)生的原因歸于過度金融創(chuàng)新而引起市場(chǎng)信用擴(kuò)張過度，致使“過度金融化”和信用鏈過長(zhǎng)加劇金融風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)，而在此過程中“影子銀行”起到中介和橋梁作用。最早從理論層面給出“影子銀行”的定義的是保羅麥考利，在2007年美聯(lián)儲(chǔ)年度會(huì)議上提出“影子銀行”是指從事與傳統(tǒng)銀行類似的業(yè)務(wù)、不在銀行體系之內(nèi)的非銀行機(jī)構(gòu)，并且“影子銀行”沒有受到完全的監(jiān)管。2011年，金融穩(wěn)定理事會(huì)對(duì)“影子銀行”給出定義：游離于銀行監(jiān)管體系之外，可能會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等問題的信用中介體系。

然而，國(guó)內(nèi)“影子銀行”業(yè)務(wù)相較于國(guó)外“影子銀行”，具有部分獨(dú)特的特征。一，表現(xiàn)形式不同：二，運(yùn)行機(jī)制不同：三，融資方式不同。因此，2012年中國(guó)銀監(jiān)會(huì)影子銀行業(yè)務(wù)范圍作出了界定：廣義的“影子銀行”是指在傳統(tǒng)銀行體系之外涉及信用中介的活動(dòng)和機(jī)構(gòu)。狹義的“影子銀行”是指可能引起系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利的非銀行信用中介

機(jī)構(gòu)。

二、銀行穩(wěn)定性理論

馬克思最早開始關(guān)于銀行穩(wěn)定性問題的研究，他基于貨幣存在脆弱性和1877發(fā)生的大量銀行倒閉事件而提出“銀行體系脆弱性”理論，指銀行體系由自身經(jīng)營(yíng)不善而帶來的銀行不穩(wěn)定，甚至導(dǎo)致銀行體系的崩潰或者破產(chǎn)。他認(rèn)為銀行家的趨利性心理下對(duì)產(chǎn)業(yè)資本家和商業(yè)資本家的資本分配能力的剝奪，導(dǎo)致銀行不能穩(wěn)定性經(jīng)營(yíng)的最直接原因，并且銀行作為調(diào)節(jié)資金供求雙方資金配給失衡的典型中介機(jī)構(gòu)，以貨幣等虛擬資本作為經(jīng)營(yíng)對(duì)象，是導(dǎo)致銀行信用崩潰的最直接原因，而銀行脆弱性的對(duì)立面正是銀行穩(wěn)定性。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凡勃倫于1904年提出了“金融不穩(wěn)定假說”是對(duì)“銀行體系脆弱性”理論的發(fā)展，認(rèn)為證券交易的周期性崩滯在于市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的估價(jià)依賴于并逐漸脫離企業(yè)的盈利能力；資本主義的經(jīng)濟(jì)發(fā)展最終導(dǎo)致社會(huì)資本所有者的缺位，其本身內(nèi)在地存在周期性動(dòng)蕩力量，這些力量主要集中在銀行體系中。與“銀行體系內(nèi)在不穩(wěn)定性”相對(duì)的是“銀行體系外在不穩(wěn)定性”，指的是銀行體系作為一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的核心，與當(dāng)?shù)睾暧^經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，經(jīng)濟(jì)周期以及資本市場(chǎng)的穩(wěn)定狀況密切相關(guān)，銀行體系的不穩(wěn)定一部分是由實(shí)體經(jīng)濟(jì)的周期性問題導(dǎo)致的。

三、影子銀行對(duì)銀行穩(wěn)定性的影響機(jī)制

1.影子銀行發(fā)展有助于銀行體系穩(wěn)定性提升

影子銀行的產(chǎn)生作為對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的補(bǔ)充一定程度上增強(qiáng)了銀行穩(wěn)定性。盡管商業(yè)銀行已經(jīng)針對(duì)市場(chǎng)需求提供多元化金融產(chǎn)品和服務(wù)供給，但是仍然存在諸多空白地帶，而影子銀行恰好可以填補(bǔ)這些空白區(qū)域。影子銀行的存在可以彌補(bǔ)傳統(tǒng)商業(yè)銀行由于監(jiān)管要求和風(fēng)險(xiǎn)控制而不能信貸發(fā)放的困境，確實(shí)解決中小企業(yè)融資難的問題，從而擴(kuò)大社會(huì)的生產(chǎn)規(guī)模，增加社會(huì)就業(yè)水平。與此同時(shí)，影子銀行于傳統(tǒng)商業(yè)銀行之間還存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，可以促使傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新來增強(qiáng)銀行體系的穩(wěn)定性，提供更多滿足市場(chǎng)需要的金融產(chǎn)品，增加銀行利潤(rùn)來源，增強(qiáng)盈利能力。以業(yè)務(wù)種類，風(fēng)險(xiǎn)分散和促進(jìn)多元化投資方面已經(jīng)成為傳統(tǒng)商業(yè)銀行的補(bǔ)充，增強(qiáng)了銀行體系的穩(wěn)定性。

2.影子銀行對(duì)銀行體系穩(wěn)定性的消極作用

影子銀行作為在“金融抑制”和“監(jiān)管套利”背景下產(chǎn)生的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)補(bǔ)充品，其本身具有高杠桿，期限錯(cuò)配等典型特征易導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，從而加劇了銀行體系的波動(dòng)。影子銀行于傳統(tǒng)商業(yè)銀行具有相似的功能，即吸收存款發(fā)放貸款。但是影子銀行的資金募集利率更高，并且存款穩(wěn)定性較差，貸款發(fā)放審批程序不及傳統(tǒng)商業(yè)銀行的嚴(yán)格發(fā)放機(jī)制，這就造成弱化的監(jiān)管機(jī)制下存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)暴露，加劇銀行體系的波動(dòng)，降低銀行體系的穩(wěn)定性。

四、研究結(jié)論與建議

本文首先從理論上分析影子銀行發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行存在利弊雙重影響，結(jié)合影子銀行的產(chǎn)生背景和特征進(jìn)一步解釋雙重影響的機(jī)制，說明影子銀行的發(fā)展對(duì)銀行體系存在利弊雙重影響的背景下，既要推動(dòng)影子銀行發(fā)展，使其彌補(bǔ)傳統(tǒng)商業(yè)銀行在信貸資金配給不足，從而提高金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)效率，同時(shí)又要認(rèn)識(shí)到影子銀行的過度擴(kuò)張對(duì)銀行體系穩(wěn)定性的削弱，要防止由影子銀行發(fā)展帶來的信用擴(kuò)張過度而導(dǎo)致銀行體系的動(dòng)蕩，甚至?xí)鹣到y(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。針對(duì)合理推動(dòng)影子銀行的發(fā)展，提出以下建議：

第一、推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程。影子銀行產(chǎn)生的根本原因是市場(chǎng)資金供求失衡，導(dǎo)致一部分融資主體不能滿足融資需求。為此，要解決市場(chǎng)資金供給失衡的瓶頸，需要充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的主導(dǎo)作用，提高資金使用效率。

第二、加強(qiáng)對(duì)影子銀行的監(jiān)管，完善對(duì)影子銀行規(guī)模的統(tǒng)計(jì)。一直以來，影子銀行游離于銀行監(jiān)管體系之外，缺乏嚴(yán)格而規(guī)范監(jiān)管體系，為此應(yīng)該將影子銀行納入監(jiān)管體系內(nèi)，在央行、銀監(jiān)會(huì)等金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)立相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)影子銀行的杠桿率水平和資產(chǎn)質(zhì)量，并建立相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。

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