利用杜邦分析法 改進企業財務管理
——以A煙草公司為例

□（福建省煙草公司龍巖市公司福建龍巖364000）

一、杜邦分析法實踐案例

杜邦財務分析法是美國杜邦公司提出的一種財務分析方法，其基本原理就是將財務指標作為一個系統，對企業的償債能力、營運能力、盈利能力及其相互之間的關系進行全面評價，從而使評價者較深入認識企業的財務狀況及相互聯系，從而為有效的財務決策提供參考。由于煙草行業的特殊性，企業資金較為充裕，基本上不存在融資問題，即使有季節性的煙葉收購資金短缺，也只要向上級煙草公司借款即可。因此，本文以A煙草公司為例分析時，暫不考慮公司的償債能力，并根據行業特性對“總資產貢獻率”進行層層分析，從而對企業經濟效益的優劣情況做出較為準確的評價與判斷。

總資產貢獻率是考核和評價企業盈利能力的核心指標，它反映了一個企業全部資產的獲利能力，是企業經營業績和管理水平的集中體現?？傎Y產貢獻率=（利潤總額+稅金總額+利息支出）／平均資產總額×100%。根據杜邦財務分析法，決定 “總資產貢獻率”高低的因素有兩個方面：一是銷售稅利率，二是總資產周轉率，銷售稅利率取決于企業的經營管理，總資產周轉率取決于企業的投資管理。2017年A煙草公司總資產貢獻率為36.63%，比去年同期42.15%下降了5.52個百分點，降幅為13.1%；與全省煙草商業企業平均總資產貢獻率40.69%相比，低了4.06個百分點；與三個煙區總資產貢獻率先進指標40.27%對比，低了3.64個百分點；與全省煙草商業企業總資產貢獻率先進指標72.14%相比，低了35.51個百分點。

2017年A煙草公司總資產貢獻率為36.63%，下降了5.52個百分點，降幅為13.1%，這主要是由于銷售稅利率下降所導致的。2017年銷售稅利率為22.06%，比去年同期25.46%下降了3.4個百分點，降幅為13.35%。銷售稅利率的下降主要體現在銷售凈利率的下降，2017年銷售凈利率為6.77%，同比9.9%下降了3.13個百分點，降幅為31.62%，而銷售凈利率的下降又主要是由于A煙草公司煙葉收入的下降和三項費用的增長兩方面所導致的。

2017年A煙草公司總資產周轉率為1.66，與去年同期保持平衡。通過進一步分析資產的內部結構及其相應周轉率，可以看到影響的具體因素還是存在很大區別的。A煙草公司2017年流動資產周轉率為2.96，比去年同期2.82上升了0.14次，增幅為4.96%。進一步分析流動資產的內部結構，可以看到A煙草公司2017年存貨周轉率同比大幅提高，增幅達到37.1%；但應收賬款周轉速度同比卻大幅降低，降幅達到51.88%。2017年A煙草公司非流動資產周轉率為3.78，同比下降了0.25次，降幅為6.2%，通過進一步分析非流動資產內部結構，可以看到A煙草公司固定資產周轉率和無形資產周轉率同比都呈下降的趨勢。固定資產周轉率為5.02，降幅為22.77%；無形資產周轉率為52.5，降幅為33.27%，具體數據見下表。

利用杜邦分析法對A煙草公司“總資產周轉率”的層層分析，發現它在經營管理方面有三方面問題：煙葉收購數量較少，等級結構較低；三項費用總體控制不嚴；資產周轉速度慢，利用效率低，特別是固定資產與無形資產。

2016—2017年A煙草公司主要財務指標變化表

二、改進A煙草公司財務管理的建議

（一）構建以費用預算為核心的收益導向預算管理模式，控制可控費用

A煙草公司是中央直屬企業，實行“統一領導、垂直管理、專賣專營”的管理體制，煙草行業的特殊情況和國有企業“吃大鍋飯”的思想，使公司職工普遍存在“大手大腳”的現象，對成本費用控制不嚴，存在浪費現象。因此A煙草公司要想降低企業成本費用，提高企業經濟效益，只有從內部抓起，深度挖掘，構建以費用預算為核心的收益導向預算模式，進行企業精細化管理。具體構建該預算管理模式的措施有：

1.預算的編制以企業發展戰略為導向。業務部門錯誤地認為預算的編制就是以部門歷史的數據為依據，在編制預算時只考慮自己部門的“小利益”，而沒有緊密聯系公司的戰略目標，這樣編制出來的預算就違背了預算管理的目的，導致的最終結果就是浪費了人力、物力，又沒有使預算起到應有的作用。建議現在業務部門以企業發展戰略為導向進行預算編制，根據公司預算總目標分解本部門的目標，再按照部門目標進行預算編制，這樣編制出來的預算就容易執行，在公司年終考核時也不會因為原先預算編制的不合理而產生一系列的矛盾和問題。

2.改進預算編制方法。預算的編制方法很多，主要有：固定預算、零基預算、滾動預算、彈性預算等。在編制預算時要根據企業具體的業務情況，選擇不同的預算編制方法，比如：對于職工薪酬、折舊費、財務費用、稅金等固定費用，由于這些費用在可預見的一段時間里，基本上是不變化的，因此建議A煙草公司采取 “固定預算”編制法，即根據年初預定的費用目標下達預算數，年末按實際數列支的方法來編制；而對于水電費、辦公費、通訊費、會議費、差旅費等費用，則采取零基預算的編制方法，綜合考慮業務實際需要進行預算編制，這樣在審議每個部門預算編制內容和開支標準是否合理時，可以不去考慮以前發生的數據，而是以零作為出發點進行預算審核；至于一線員工的績效獎金、運輸費、燃油費等變動費用，考慮到這類費用基本上是隨著業務量的變化而發生變化的，因此對這些費用則采取“彈性預算”的方法編制，隨著業務量的增長，費用預算也給予相對增加。

3.建立一套完整的預算管理信息化系統。預算管理信息系統作為財務管理系統中一個單獨的功能模塊，不僅提供了預算控制、權限設置、數據聯查、執行分析、指標預警等一系列功能，更重要的是提供了預算監控、分析、考核及時性的重要平臺。建議A煙草公司建立一套完整的預算管理信息系統，并把這一系統與企業其他信息化系統進行相互整合，利用網絡資源，實時、高效、準確獲取預算信息，為預算的編制、執行、監控、分析、考核等環節提供可靠的數據依據，這樣就避免了原來財務數據統計滯后所造成的超預算支出等現象。通過整合信息化系統，A煙草公司不僅能對企業生產經營業務進行實時監控，提高了財務信息的內涵，更重要的是進一步強化了對數據所反映出的業務現象進行分析總結，找出規律，發現問題，為企業經營管理和決策提供可靠的依據。

4.完善預算評價體系。預算管理是一個“計劃、實施、檢查、措施”不斷循環改進的過程，預算評價就是 “檢查”這個環節，至關重要，二者缺一不可。建議A煙草公司建立一套有效的考核指標體系和相應的激勵措施，客觀、公正地評價每個部門預算工作的成效。這套考核指標重點考慮預算執行結果，同時兼顧預算執行的準確性。當然，對于預算執行結果的考核，也不是說差異越大越好。如果預算執行的差異程度較大，只能說明相關業務部門預算的控制力較差，或者思想上根本就不重視預算管理。因此，A煙草公司在進行預算評價時，也應兼顧預算編制的準確性，只有預算編制準確合理，最終預算的評價結果才具有說服力，才能客觀、公正地評價各職能歸口部門預算工作的成效。在實踐中，A煙草公司制定了《預算管理質量評價表》，年初制定預算目標，年末比較各部門預算目標和實際預算執行情況，確定差異所在并查明產生差異的具體原因，對各級預算執行部門和個人進行評價、考核，并與其相應的經濟效益相掛鉤，做到獎懲分明，極大激發了員工工作的積極性和創造性，使員工和企業逐步形成利益相統一的責任共同體，這類措施要繼續保持。

5.建立預算審計機構。對企業預算進行審計是進一步建立健全現代企業制度不可缺少的重要環節，是推行全面預算管理、提高財務控制力的必要手段，建議A煙草公司建立預算審計機構，制定企業內部預算審計實施辦法，讓審計與監督的內容不僅包括會計信息和經營業績真實性與合法性，同時也包括公司預算制度的完整性和預算執行情況。加強對企業內部控制、預算管理、經營管理等方面的監督作用，充分發揮審計作用，為企業經營管理處處有章可循，事事受程序、制度制約提供了有力保障，最終提升企業的經營管理水平。

6.加強培訓，宣傳貫徹企業文化理念，提高員工預算管理意識。企業文化是企業的靈魂，在員工中深入人心，在工作中處處體現。A煙草公司結合企業培訓與文化宣傳貫徹，將企業文化的精髓融入全面預算管理工作中，使員工不僅對企業文化的認同感加深，又能認同在這種企業文化下的預算管理，讓預算編制真正做到增加收入、控制成本費用而編制的預算。

（二）加快資產周轉，提高資產利用效益

A煙草公司流動資產周轉方面好于先進煙區公司，但在非流動資產周轉方面卻大大落后。要想加快資產周轉速度，提高資產利用效益，A煙草公司就要加強對資產的管理，特別是固定資產與無形資產的管理，通過整合企業資源，挖掘企業內部增長潛力，充分發揮企業資產的效用：

1.加快閑置非流動資產的處置步伐。資產是企業擁有或控制的、預期可以為企業帶來經濟效益的經濟資源。當企業中出現閑置以及毀損、待報廢或報廢固定資產、超儲積壓或過期的庫存商品、逾期應收賬款或呆賬、有問題的長期投資時便構成了企業的閑置資產。如果閑置資產不去處理，超過兩年以上就會形成不良資產，最終成為無法為企業帶來經濟效益的資產，這就直接降低了企業的資產質量。A煙草公司所在煙區是一個老煙區，由于經濟的發展以及產業結構的調整，煙葉種植區域發生了很大的變化，由老煙區向新煙區轉移，致使很多舊煙草收購站閑置。針對此現象，建議A煙草公司加大對閑置非流動資產的清理力度，特別是對基層舊煙草收購站（點）的清理。在清理過程中，A煙草公司要根據具體情況采取政府收儲、協議轉讓、拍賣、合作開發，資產置換、租賃等多種方式進行，從而實現國有資產的保值增值。

2.嚴格非流動資產投資的科學論證、提升資產投資水平。非流動資產具有占用資金多、周轉速度慢、變現能力差等特點。由于歷史原因，A煙草公司出現了較多閑置資產，但是如果不加強今后資產投資管理，還有可能出現類似問題。對此，建議A煙草公司專門成立資產管理小組，制定資產投資流程，要求計劃部門要充分調研、謹慎投資，并對計算機等更新快的資產進行租賃。

3.加快流動資產的周轉速度。在流動資產管理方面，建議A煙草公司進一步挖掘潛力，提升流動資產周轉速度，具體有：在煙葉應收賬款方面，業務科應加強同工業企業聯系，加快煙葉貨款的回籠；在卷煙存貨方面，通過定量訂貨模型進行訂貨，從而使卷煙庫存大幅降低。隨著卷煙庫存的降低，卷煙采購成本占據的資金、卷煙持有成本也將會大幅降低，從而降低企業的運作成本，提高企業的利潤。