港股反彈未樂(lè)觀蒙牛或要再跌

宏觀消息壞多好少，9月能否如愿反彈，機(jī)會(huì)一半。美國(guó)最快于本周公布對(duì)2，000億美元中國(guó)貨征稅清單，屬于預(yù)期中的壞消息，市場(chǎng)已作部分反映，但仍要看具體內(nèi)容，包括稅率的高低等。若然只有小部分貨品加征25%，大部分貨品加征10%，有可能壞消息當(dāng)好消息來(lái)炒。當(dāng)然，還要看看中國(guó)方面有甚么反應(yīng)，相信這才是最大的不明朗因素。

事實(shí)上，美國(guó)總統(tǒng)特朗普經(jīng)常自吹自擂，直言在美、加貿(mào)易談判中全由美國(guó)「說(shuō)了算」，加拿大不生氣才怪，搞到談判沒有成果。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)將意大利信用評(píng)級(jí)展望由「穩(wěn)定」降為「負(fù)面」，標(biāo)普亦把阿根廷評(píng)級(jí)展望降至「負(fù)面」，并警告不排除將之降至「垃圾級(jí)」，這些全都是壞消息。

好消息不是沒有，就是內(nèi)地個(gè)人所得稅起征點(diǎn)，由每月收入3，500元人民幣，調(diào)高至5，000元人民幣，看來(lái)是加大力度穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的其中一招，消息利好消費(fèi)股。歐盟從本月開始，正式取消對(duì)華太陽(yáng)能板及太陽(yáng)能電池進(jìn)口管制，對(duì)個(gè)別光伏股是好消息。問(wèn)題是以目前市況來(lái)說(shuō)，受惠股可以借好消息炒多久？過(guò)去一周大市反彈，筆者開始以股票期權(quán)Long Put累積淡倉(cāng)。

造淡對(duì)象包括內(nèi)房股、本地地產(chǎn)股和港交所（00388.HK）。另一個(gè)Long Put對(duì)象就是蒙牛（02319.HK），6月份時(shí)歷史市盈率達(dá)44倍，即使上周跌至35.9倍，估值依然昂貴，走勢(shì)上有可能跌至20港元。蒙牛早前公布中期業(yè)績(jī)，純利增長(zhǎng)38.5%至15.62億元人民幣。高盛報(bào)告指出，增長(zhǎng)低于預(yù)期的18億元人民幣，而且經(jīng)常性溢利只增12%，銷售開支高蠶食收入增長(zhǎng)，只給予中性評(píng)級(jí)。