公司治理結構對內部控制有效性影響的研究

李春慧

摘要：快速發展的市場經濟和變幻莫測的市場環境給企業帶來日愈嚴的風險挑戰，近幾年，美國安然事件、中國獐子島事件以及新華制藥事件等一系列的問題，暴露出公司治理結構和內部控制不完善給公司造成的巨大損失，于是公司治理逐漸受到企業重視。內部控制作為防范風險的重要手段，也為公司日后的改革指明了方向。

本文在綜述國內外研究現狀的基礎上，將理論分析和實證檢驗相結合。首先對公司治理結構和內部控制的基礎理論進行闡述，然后在理論分析的基礎上提出假設，并對假設逐一檢驗，得出結論。最后根據實證分析結果提出相應的對策和建議，以期達到提高內部控制有效性的目的。

關鍵詞：公司治理結構；內部控制；有效性；建議

第一章引言

近幾年，美國安然事件、中國新華制藥、獐子島事件等內部控制失敗案例層出不窮。這些事情究其原因是公司內部控制的弊端，對內外部風險的防范不足。這些案例使企業陷入深思，企業應該如何適應經濟全球化的環境，如何提高內部控制有效性。從公司治理結構的立場，為提高內部控制提供思路，也提供理論依據給相關監管部門，用以制訂和完善相干法規[1]。

在國外，公司治理的理論中，Blair認為公司治理是一種有機安排，它融合了不同的法律、文化、制度，相互影響相互作用形成這樣的有機安排，可以從廣義和狹義上來區分；狹義上，公司治理是一套由控制與激勵組成的完整的的制度安排，以解決委托人和代理人之間存在的一些問題，其中包括董事會結構與功能、股東權利等一系列的棘手的問題；廣義上，公司治理則指的是在有關利益相關者之間如何分配的企業控制權和剩余索取權的一套負責的制度安排[2]。

20世紀90年代，改革開放程度不斷深入，我國不斷深化現代公司制度改革，學者們把研究的熱點放在了公司治理問題上。吳敬璉（1994）在《現代公司與企業改革》中指出，公司治理結構是一種組織結構，由所有者、董事會和高級經理人組成，目的是實現三者制衡[4]。李維安等（2001）提出觀點，公司治理是一個體系，其包括主體和客體、邊界和范圍、機制和功能、結構和形式等諸多因素[3]。

第二章公司治理結構對內部控制有效性影響的實證分析

一、研究假設

本課題從股權結構層面，探討股東與經營的效率和效果的關系。目前我國上市公司呈現出不同性質的股權并存和相對較高的股權集中度的特征鑒于此本文從上市公司的基本情況出發，從控股股東性質和股權集中度方面進行分析。

由于上市公司大都是國有企業改革形成的，所以國有股比例占據主導地位，更加關注政治目標，因此國有持股主體他們很難真正對經濟負責，國有股產權存在各種缺陷使得其人格化代表的缺位，最終導致企業經營效率效果的失效[5]。因此提出：假設1：在一定范圍內國有股比例與企業經營效率效果呈現正比例關系。

如果股權結構比較分散，股東他們對經營者直接監督，造成的成本比較高，而所有股東之間卻要分配較弱的監督成果，導致股東對經營者的監督水平下降，于是公司的經營效率和效果水平下降。因此提出：假設2：在一定范圍內股權集中度與企業經營效率效果呈現正相關關系。

C.collins和Jelly I.Porras（1994）認為，一個獨立、有效的董事會是企業平穩有序、并可持續發展的關鍵因素[6]。獨立董事憑借自己的專業判斷力和獨立性，可以一定程度上制約控股股東的越界行為，提高內部控制有效性[6]。因此提出：假設3：獨立董事比例與企業經營效率效果有效性正關性。

我國監事會的主要職責是負責監督管理人員有無違反法律、法規、公司章程以及股東大會決議的行為；負責檢查公司業務，財務狀況和查閱賬簿及其他會計資料；負責核查董事會擬提交股東大會的會計報告、營業報告以及利潤分配等會計資料[7]。因此提出：假設4：監事會規模與企業經營效率效果正相關。

雖然《公司法》允許董事長兼任總經理，但是兩職合一意味著公司少了董事長對經理人員的監督，權利更加集中。這樣的組織結構使得公司內部信息傳遞成本變小，在獲取有用的市場消息之后，能最快的進行利用，從而有利于經營績效的提高。因此提出：假設5：兩職兼任與企業經營效率效果正相關。

在股權集中度越高的企業，大股東會利用自己的信息優勢，損害中小股東的利益，經理人成為公司的實際控制者，侵害股東利益，把股權集中度控制在一定范圍內；兩職兼任的組織結構會削弱董事會對管理層的監督力度，容易給舞弊現象提供便利條件[8]。做出這些假設：假設6：控股股東性質與財務報表可靠性正相關；假設7：股權集中度與財務報表可靠性正相關；假設8：獨立董事比例與財務報表可靠性正相關；假設9：監事會規模與財務報表可靠性正相關；假設10：兩職兼任與財務報表可靠性負相關。

由于我國特殊國情，上市公司總體上第一大股東持股比例較高，很容易造成部權責利的失衡，會致使內部控制的制定存在利益傾向。假設11：控股股東性質與法律法規遵循性正相關；假設12：股權集中度與合規性負相關；假設13：獨立董事比例與合規性正相關；假設14：監事會規模與合規性負相關；假設15兩職兼任與合規性負相關。

二、樣本選擇及數據來源

本文根據研究分析需要，擬選擇843個滬深上市公司2012-2014年度的數據進行分析，將數據不全和異常的上市公司排除在外，由于金融業和保險業使用不同于普通上市公司的制度，所以也將這些數據排除在外，最終確定843個樣本數據。本文公司治理方面的數據主要來源于Winds數據庫、國泰安金融數據庫、中國行業經濟報告數據庫，用EXECL進行數據篩選和整理，并用SPSS17.0軟件進行統計、檢驗。

三、變量定義和計量

本文依據COSO委員會的報告，內部控制有效性的衡量指標是公司經營績效目標、財務報表可靠性目標和法律法規的遵循性目標的完成程度，也就是本文因變量。因此本文選取的衡量指標是CPA出具的年度財務報告審計意見，即標準無保留時取1。反之為0。法律法規的遵循性目標，當公司當年沒有被處罰措施取1，反之為O。

為了準確的驗證假設，根據對公司治理結構的定義選取控股股東性質、股權集中度、獨立董事比例、監事會規模、兩職兼任作為研究對象。依據上文對內部控制定義的解釋，文章選取公司經營績效、財務報告的可靠性以及公司法律法規遵循性為研究目標，構建三個回歸模型。模型如下：

驗證有關企業經營績效的假設，構建多元計量模型，模型1：CR=C+β1Sh+β2Ga+β3In+β4Ssi+β5Du+β6Si+β7So+ε1。驗證有關財務報告可靠性的假設，財務可靠性是二項分布，所以構建logistic回歸模型，模型2：Re=C+β1Sh+β2Ga+β3In+β4Ssi+β5Du+ε2。驗證有關合規性的假設，合規性是二項分布，所以也構建logistic回歸模型，模型3：Le=C+β1Sh+β2Ga+β3In+β4Ssi+β5Du+ε3。其中，C是常數量；β1、β2、β3、β4、β5、β6、β7是回歸系數，代表改變因變量隨自變量的變化量；Cr、Re、Le是因變量；Sh、Ga、In、Ssi、Du是自變量；Si和So是控制變量；ε為干擾因子。

四、實證研究結果與分析

（見表1）

對經營績效影響的多元回歸分析：調整R方的值為0.218說明自變量可以解釋因變量21.8%的變化量，于是自變量可以公正合理的解釋公司經營績效目標。本文建立模型得到的最終DW值為1.954，和2相差無幾，因此殘差自相關可以忽略。根據上表實證得到的回歸結果可以得出以下結論：

在1%的水平上，公司經營績效隨著股權集中度增加而增加，即兩者呈正相關關系，在一定程度上保持股權集中可以有效避免股東對經理層的監督控制不到位，從而提高公司的經營績效。董事長與總經理兩項職務有一人擔任，在5%的水平上與企業經營績效呈現出正相關的關系，說明這種公司組織結構在一定的范圍內給績效帶來利益。

對財務報告可靠性影響的Logistic回歸分析：Cox和Snell的R方值僅為0.041，這說明公司治理結構對財務報告的可靠性的解釋性不強，有很多因素會影響財務報告的可靠性，但是如果只從公司治理角度考慮是存在局限性的。為了對Cox和Snell的R方進一步調整，使得取值范圍在0-1之間，Nagelkerke把Cox和Snell的R方除以它的最大值[8]，本模型中NagelkerkeR2為0.210，說明模型的擬合度一般。

第三章 研究結論與對策

一、本文的研究結論

本研究基于理論分析，作出假設、驗證假設，最后得出結論，分析結果結果如下：

股權集中度：前五大股東持股比例過高或者過低，都會使得公司作出的決策具有一定的片面性和局限性，從而影響公司的經營效果。本文研究表明，股權集中度要維持在一定的范圍內，在這個范圍水平上股權集中度與公司經營績效和財務報表可靠性正相關，但是與合規性負相關。

控股股東性質：國有控股在一定的范圍內對內部控制有效性發揮產生積極影響，實證結果也發現控股股東性質與內部控制正相關顯著，其中與合規性在0.05水平上正相關。

監事會規模：監事會規模與內部控制有效性呈現正相關。因為監事會處于公司監督的重要位置，對董事會及經理層的活動及行為形成有效的約束，多數人監督總比少數人監督力度要大，發現管理的不足和漏洞，并且及時采取補救措施，維護企業的正常經營秩序。

獨立董事占比：獨立董事比例與內部控制有效性正相關，是呈現不顯著的正相關。

董事長兼任總經理：董事長兼任總經理與財務報表可靠性目標和公司法律法規遵循性目標負相關，與經營績效目標正相關。

二、優化公司治理結構的對策

本文通過理論分析與實證研究相結合的方法，探尋公司治理結構對內部控制有效性產生的影響和作用。期望對現實的公司治理結構調整起到一定作用，從而提高公司內部控制有效性。把上面的研究結論作為起點，筆者提出以下建議：

第一，優化股權結構。除了一些與國計民生有重要關系的企業需要保持國家的有力控制，其他公司應該倡導市場經濟的自由投資，減少民營資本和非本國資本等非公資本的投資障礙，使股權適度分散，增加對公司董事會、監事會和高級管理人員的監督。

第二，完善獨立董事制度，能夠讓獨立董事真正發揮獨立決策、獨立監督的作用。在重人情關系的中國，我們尤其需要獨立董事保持真正的獨立。因此從獨立董事的選擇、獨立董事的薪酬領取等角度出發，完善獨立董事制度，減少其對公司內部董事的依賴，真正從所有股東的權益角度出發做決策。

第三，董事長和總經理兩職分離。從實證檢驗的結果看到，雖然兩職合一對內部控制有效性不顯著，但對三個內部控制目標都是負相關。因此，需要分開董事長和總經理的職權，這不僅可以維護中小股東權益，也有利于公司采納更多好的建議，更有利于公司持久發展。

參考文獻：

[1]楊有紅，胡燕.試論公司治理與內部控制的對接[J].會計研究，2004年10期.

[2]張先治，戴文濤.公司治理結構對內部控制影響程度的實證分析[J].財經問題研究2010，（7）：89-95.

[3]Doyle，J.，Ge， W.and McVay， S.2007.Dtermenants of Weaknesses rn Intemal Controlover Finacial Reporting.Joumal of Accounting andEconomices.44： 193-223

[4]王鵬.內部控制質量企業特征與盈余質量[J].中國注冊會計師.2013（2）.

[5]欒和濤.公司治理結構對內部控制有效性的影響一基于我國創業板企業的實證研究[D].山東財經大學.2014.

[6]張川、沈紅波、高新梓.內部控制的有效性、審計師評價與企業績效[J].審計研究.2009，第6期

[7]白華.論控制活動[J].會計研究.2012（10）：42-48.

[8]劉祖基.企業內部控制有效性影響因素分析[J].財會通訊.2013.