股權投資是富裕階層資產配置的必選項

毫無疑問，2017年股權投資進入了黃金時代。據清科研究中心發布數據顯示：2017年上半年中國股權投資市場在募資方面，股權投資機構新募集857支基金，披露募集金額約為4，481.30億元，在LP構成中主要以國資背景的LP為主。上半年，國內股權投資市場本土LP增至17，525家，累計可投資本量高達29，724億元，國資LP可投資本量占比已達40%。

昊翔資本董事長王貴亞在一次會議中曾指出，未來資產配置中，股權投資不得不有更大的比例；相信復利的力量，做好長期投資；投有利潤的項目和改變未來的企業；選擇有深厚專業積淀的股權投資機構才可以賺錢；當前重點關注的六大投資領域是人工智能、生物技術、能源革命、環境治理、太空科技和精神需求。

觀察全球財富分布努力成為財富最頂層

先來看全球財富的分布情況，所有人群當中最底層的有35億成年人，人均擁有財富不到1萬美元，這個群體擁有的財富占全球總財富的2.4%。看頂端的部分，3300萬個百萬美元富翁，占全球人口不到1%，但是擁有45.6%的財富。10—100萬美金之間的有3億人，擁有40%的財富。如果你不努力，就成為最底下那一層，如果努力就成為頂上那一層。

再看看財富的差異，美國是百萬富翁最多的國家，1360萬，占全世界41%。日本增長比較快，有282萬人，2016年中國百萬富翁數量266萬，占全球總數的5%。中國可能還有很多隱形富豪沒有被發現。高凈值人群，是指個人凈資產超過5000萬美金的人群，這個比一般來說私人銀行客戶以100萬美金作為個人高凈資產客戶的門檻要高。這里高凈值人群人均凈資產5000萬以上，全球有14萬人，1億美元以上的只有5萬，5億以上的5200人，富裕人群國家的分布，美國排第一，中國增長非常快，特別是改革開放以來中國的財富增長快速，已經占到了全球第二，11000人擁有個人凈資產5000萬美元以上。

美國聯邦基金的利率在金融危機之后一直在下滑，美國國債收益率也是下滑的水平，原油和黃金在2008年金融危機時候出現短暫下滑，之后有一個較大幅地提升，近幾年增長都是很快的。再看房價，金融危機之后美國的房價漲得非常快。從2010年到2015年，北京、上海、深圳增長的速度都非常快，特大城市增長比較快，但是全國平均水平并沒有增長很快。所有的股權價格這些年都是有比較明顯的上升，特別是2010年以來美國的股票走勢非常強勁，但是美國股市也是兩極分化，20%股票一直漲得非常高，但是80%股票是在下跌的。中國股票在2007年出現一個高峰，6000點之后突然一輪斷崖式下跌，后來有所回升，2015年又有一輪斷崖式下跌，現在穩定在3000點左右。股市有波動，在波動當中增長。

去年全球的風險偏好全部提升，大家追求資產價格的大幅度增長，拉美新興股市增長去年最高，大宗商品市場也有所增長。美國股市、新興市場股市和其他債券都漲得比較快，從這里可以看到股權投資最近價格增長走勢是較好的。股權投資是富裕階層資產配置的必選項，在美國凈資產2500萬美元以上的家庭，要想增加財富離不開投資特別是股權投資，你在資產配置當中一定要把股權占有重要的比例。美國家庭對股權資產配置的比例，一般在50—70%；中國占比可能在20%不到一點，中國投資者對股權投資這塊的比例增長空間還很大。

政府現在都在講金融要去杠桿，企業要去杠桿，因為中國企業的融資過去都是債務融資，資本融資是非常不發達的，雖然這幾年中國的私募股權投資增長非常快，但是全社會金融總量里面資本市場這塊的比例還不足20%，所以中國未來股權投資增長的空間巨大。這為高凈值投資者帶來了非常大的股權資產配置機會。

相信復利的力量

復利增長很快，美國金融時報的一個例子，兩個不同的投資者，A投資者在25歲之前一直不存錢，B投資者在19—25歲每年投入2000美金的本金，假設利率回報率是10%，只存到25歲，靠復利在65歲那年可以拿到93萬美元，而另外一個人26歲開始存錢，每年也是2000美金，一直存到65歲時候只能拿到89萬美元，這個例子告訴我們復利的驚人成長。

另外一個例子，古代有一個皇帝喜歡下圍棋，決定滿足發明者一個愿望。發明者不要黃金、土地，只要在圍棋上每一格子翻倍放一粒米，放到64個格子的時候1800萬億粒米，這就是復利的力量。我們談投資要追求絕對回報，投資絕對不能虧損。1.01的365次方是37.8，如果每天減少1%，0.99的365次方是0.03，到最后一天就沒了，這兩者之間相差1200多倍，這就告訴我們投資時要追求EVA大于0，財富的增長能不能超過全社會平均投資回報，能否覆蓋物價的上漲和投資的風險以及其他多種因素。

投資了高風險產品不一定能夠獲得高回報

你如果要想獲得高回報，必須投資高風險的資產，這是一般的說法，但是是不是投資了高風險就一定能夠獲得高回報呢？非也。不同的團隊、不同的人投資了不同風險的產品，有的是負的，有的是正的，高風險和高收益只是一句理論上的話，如果高風險一定能夠帶來高回報，那就不叫高風險。我們要追求的是在高風險的情況下，通過識別風險、控制風險、降低風險、轉移風險，最后獲得高回報，我們要使得這個高回報變成現實，相當于把風險降到最低，在低風險基礎上獲得高回報，這才是一個正確的理念。我們講的高風險并不是很容易實現高回報的。只有通過你不斷地轉化風險，降低實際不確定性，從而實現低風險高回報，那就是專業投資人的眼光，通過一系列的風險管理把風險降到最低。因此，如果把風險管理好了，是一個確定性的投資，這個投資就可以獲得低風險高收益。從另一個角度而言，低風險低收益的觀點也不完全正確。我們很多投資人可能買過一些固定收益的產品，在利率變化不斷的情況下，買了一個債券就高枕無憂了嗎？很可能這個債券你賣出去的時候要虧損。

未來10年是股權投資的黃金時代

投資包括兩部分內容，一是追求利潤的，一定要為投資者帶來回報，否則就是犯罪，毀滅財富；二是情懷性投資，對投資者來說，賺錢以后要思考能夠改變未來的投資機會。

未來10年是股權投資的黃金時代，中國經濟在去杠桿，中國的金融政策造成的非金融部門的杠桿率過高，全社會融資總量80%都是銀行貸款，這80%銀行貸款里面大部分投向大型國有企業，特別是央企，還有一部分投向產能過剩行業，要去杠桿主要不是去民營企業的杠桿，更多的民營企業貸不到款，因為不符合貸款條件。比如你要想貸款，第一，有沒有抵押品；第二，有沒有設備，還要是通用設備，如果專用設備不值錢。很多東西銀行是不會給你貸款的。

真正去杠桿是去產能過剩行業的央企、國企及大型民企的杠桿，因為他們的貸款太多了，他們可以貸款再借出去搞理財和其他的東西，每一家這樣的企業下面都有金融控股，實際上做不好，因為沒有好的機制，有的民企不懂金融。但是我們的中小企業缺融資支持，缺資本支持，特別是民營企業在成長過程當中每個階段都需要資本的支持，初創期、成長期、成熟期、轉型期，除了成熟期銀行愿意錦上添花給你貸款之外，其他每一個階段都缺資本。這種情況下中國需要發展股權投資，特別是資本市場，每一次演講我都呼吁中國金融改革，要大力發展資本市場，大力發展私募股權市場，把中國的儲蓄轉化為投資。

選擇機構配置股權投資

首先要看領軍人物和管理團隊

不同的管理團隊投資回報完全不一樣。要看過往業績，從業經歷，你沒有足夠的從業時間，很多人都說自己是投資專家，那是自吹自擂，因為你沒有業績證明你是投資專家，我們在座的投資人不要被那些人迷惑，要選就應該選實踐中證明給投資者帶來高回報的機構，當然也包括和它合作的機構。

股權投資成為未來10年最佳的資產增值的途徑，可以看到需求是多么大，機會也在那里，需要我們怎么抓住那個機會。十幾年前，阿里被一個日本人投資了，騰訊被一個南非人投資了，他們都獲得了上千倍的回報，但是這個確實是案例當中很少的例子，希望高凈值投資者你們拿出一點錢出來做一點情懷投資，也許就會發現一個像阿里、騰訊這樣的新企業，你也能夠成就中國經濟的未來。