淺析創(chuàng)新型企業(yè)不同成長階段中資本運營研究

凌洋

摘要：創(chuàng)新型企業(yè)是全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入全球化時代出現(xiàn)的一種新的企業(yè)形態(tài)，并且隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，創(chuàng)新型企業(yè)在國際競爭中的作用日益凸顯。創(chuàng)新型企業(yè)想要做大做強(qiáng)，就必須要進(jìn)行資本運營，合理的資本運營可以幫助創(chuàng)新型企業(yè)在各個階段有效應(yīng)對風(fēng)險和困境，促進(jìn)創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展。但是創(chuàng)新型企業(yè)的特點決定其發(fā)展過程中存在一些資本運營障礙，需要企業(yè)在不同的階段運用不同的資本運營模式。文章通過對創(chuàng)新型企業(yè)在不同的成長階段的實際情況的分析，介紹了在不同階段所要面臨的風(fēng)險和在不同階段所要采用的運營模式。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)新型企業(yè)；資本運營；風(fēng)險；運營模式

近年來，我國創(chuàng)新型企業(yè)得到了快速的發(fā)展，但是，我國創(chuàng)新型企業(yè)由于發(fā)展時間較短，在發(fā)展過程中還面臨著許多問題和困境，其中，創(chuàng)新型企業(yè)在不同的成長階段中需要運用不同資本運營模式，并且還需要應(yīng)對較大的風(fēng)險。

創(chuàng)新型企業(yè)在我國的發(fā)展時間較短，現(xiàn)在我國的創(chuàng)新型企業(yè)一般都會具有以下幾個方面的特征：首先，創(chuàng)新型企業(yè)從事基礎(chǔ)研究或相近的研究并且具備相當(dāng)強(qiáng)的內(nèi)部研究與開發(fā)能力。其次，創(chuàng)新型企業(yè)的企業(yè)規(guī)模足夠大，能長期資助研究開發(fā)活動，并且善于利用專利保護(hù)自己的企業(yè)。第三，創(chuàng)新型企業(yè)愿意冒風(fēng)險的確定一個潛在的市場，并且努力培養(yǎng)市場，幫助用戶。第四，創(chuàng)新型企業(yè)具有自主品牌不是代工企業(yè)，并且有較強(qiáng)的獲利能力。最后，創(chuàng)新型企業(yè)主要通過內(nèi)生方式實現(xiàn)增長。總而言之，創(chuàng)新型企業(yè)時擁有一定的自主知識產(chǎn)權(quán)，有較強(qiáng)競爭力的企業(yè)。

一、資本運營對創(chuàng)新型企業(yè)的重要性

創(chuàng)新型企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)可以通過資本運營來優(yōu)化，對企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)具有重要的作用，對于高風(fēng)險、高收益的創(chuàng)新型企業(yè)來說，資本運營的作用就更加重要。

（一）資本運營可以優(yōu)化創(chuàng)新型企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)

創(chuàng)新型企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出大多是無形的資產(chǎn)，這會導(dǎo)致創(chuàng)新型企業(yè)的無形資產(chǎn)占比較大，并且它的擔(dān)保價值可信度較低，很難為企業(yè)提供抵押擔(dān)保。創(chuàng)新型企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)因為受到了它本身這種特殊的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響，與一般的企業(yè)相較來說比較特殊。所以，創(chuàng)新型企業(yè)需要通過資本運營來調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)，從而使企業(yè)得到良好的發(fā)展環(huán)境。

（二）資本運營可以擴(kuò)大和保持企業(yè)現(xiàn)有的規(guī)模

創(chuàng)新型企業(yè)在發(fā)展初期的無形資產(chǎn)比有形資產(chǎn)多，企業(yè)進(jìn)行銀行貸款也比較困難。因此，資本運營在企業(yè)資金短缺的發(fā)展初期就顯得尤其重要。而且，創(chuàng)新型企業(yè)是因其能不斷地進(jìn)行創(chuàng)新才能在市場上占有一定的位置，不能隨著經(jīng)濟(jì)的變化發(fā)生太大的變動，所以，就算在創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展成熟期，仍然可能因為資金的短缺走向衰落和滅亡。因此，創(chuàng)新型企業(yè)除了可以引進(jìn)人才進(jìn)行不斷的創(chuàng)新外，還可以通過資本運營來解決資金短缺問題。

（三）資本運營可以幫助企業(yè)引進(jìn)先進(jìn)的核心技術(shù)

創(chuàng)新是創(chuàng)新型企業(yè)的靈魂，但是創(chuàng)新型企業(yè)如果沒有創(chuàng)新，企業(yè)就會被市場所淘汰。所以，企業(yè)可以通過資本運營，借助其他創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)的先進(jìn)創(chuàng)新技術(shù)來進(jìn)行發(fā)展，并且還可以引進(jìn)先進(jìn)的管理模式，借助優(yōu)秀企業(yè)的品牌等方面的優(yōu)勢，以獲得更好的商機(jī)和更高的市場占有率。

二、創(chuàng)新型企業(yè)在不同階段的特點和資本運營模式

不同的資本運營模式可以對創(chuàng)新型企業(yè)在不同階段提供相對應(yīng)的幫助。如果在不同階段的運營模式一成不變，企業(yè)就得不到發(fā)展，甚至?xí)缤觥?/p>

（一）初創(chuàng)期時企業(yè)的特點和資本運營模式

創(chuàng)新型企業(yè)在初創(chuàng)期還只是將人員的思想財富轉(zhuǎn)變?yōu)橹R財富的階段。在這個階段，研發(fā)活動時創(chuàng)新型企業(yè)的主要任務(wù)，企業(yè)的支出主要是科研經(jīng)費。此階段的企業(yè)會面臨的風(fēng)險主要是技術(shù)風(fēng)險，根據(jù)調(diào)查顯示，將創(chuàng)新轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂袃r值的技術(shù)產(chǎn)品的失敗率高達(dá)95%。處于此階段的企業(yè)還沒有生產(chǎn)出產(chǎn)品，沒有資金的流入，所以，此階段企業(yè)的資本運營模式主要是以融資、籌集資金的方式來進(jìn)行資本運營。由于初創(chuàng)期的創(chuàng)新型企業(yè)沒有固定資產(chǎn)，沒有產(chǎn)品銷售，此時的企業(yè)具有不確定和周期長的特點。此階段的融資要求資金要具有穩(wěn)定性和長期性，以保證企業(yè)沒有短期的債務(wù)壓力，因此，以投資回收期較長的權(quán)益性融資作為創(chuàng)新型企業(yè)初創(chuàng)階段主要的資本運營模式。據(jù)不完全統(tǒng)計，90%的創(chuàng)新型企業(yè)在此階段會選擇這樣的資本運營模式，例如，可以通過權(quán)益性融資獲得三年或五年天使投資的最低5萬美元的投資。

（二）生存期的企業(yè)特點和資本運營模式

生存期的創(chuàng)新型企業(yè)已經(jīng)有初步的科研成果，所以，這就要求企業(yè)對商業(yè)管理人才的引進(jìn)，車間廠房、生產(chǎn)設(shè)備、辦公設(shè)施等方面的建設(shè)要在這個階段完成。此時的企業(yè)面臨的風(fēng)險比初創(chuàng)期的風(fēng)險更加巨大，不僅有技術(shù)風(fēng)險，還有經(jīng)營、市場、產(chǎn)品等風(fēng)險。此時期對于資金的需求量比初創(chuàng)期還要巨大。但是現(xiàn)在這個階段的企業(yè)還沒有形成較多的有形資產(chǎn)，還需要進(jìn)行長期性的權(quán)益性融資來解決問題。相較于初創(chuàng)期，此階段的企業(yè)會吸引一些風(fēng)險投資者來進(jìn)行投資，并且還可以利用組建的設(shè)備等來作為抵押爭取短期的銀行貸款。根據(jù)調(diào)查，此階段的創(chuàng)新型企業(yè)大約有80%會采用權(quán)益性融資的運營模式，其中還有一小部分會向銀行進(jìn)行短期借貸。

（三）成長期的企業(yè)特點和資本運營模式

進(jìn)入成長期的創(chuàng)新型企業(yè)，其核心技術(shù)已經(jīng)形成，企業(yè)的規(guī)模有較大的擴(kuò)展，企業(yè)利潤也有較高的增長。就面臨的風(fēng)險而言，經(jīng)營風(fēng)險和市場風(fēng)險是現(xiàn)階段主要面臨的風(fēng)險。進(jìn)入此階段的創(chuàng)新型企業(yè)不僅對企業(yè)資源要素有更大的需求，而且對人才的需求更加迫切，所以，資金的追加就更加關(guān)鍵。由于此階段的企業(yè)有了一定的經(jīng)營規(guī)模和資金來源，資金較為寬松，所以在這個階段，企業(yè)的資本運營模式不是以資金為主，而是以優(yōu)化企業(yè)資金結(jié)構(gòu)為主。此時的企業(yè)可以選擇多種的融資方式，包括上市、短期借款、無形資產(chǎn)融資、債務(wù)融資等方面。此階段的企業(yè)的資金需求大約是初創(chuàng)期的100倍，所以90%以上的企業(yè)都會采用債務(wù)融資和風(fēng)險融資雙管齊下的資本運營模式。

（四）成熟期的企業(yè)特點和資本運營模式

經(jīng)過發(fā)展，企業(yè)的核心技術(shù)已經(jīng)逐漸成熟，企業(yè)在市場上已經(jīng)占有一定的份額，企業(yè)利潤快速增加。但是隨著企業(yè)發(fā)展趨于穩(wěn)定，加上新的創(chuàng)新型企業(yè)的沖擊，企業(yè)的產(chǎn)品在市場上也逐漸地失去壟斷的地位。在此期間，企業(yè)進(jìn)行的轉(zhuǎn)型風(fēng)險成了此階段的主要風(fēng)險。對于資金方面來說，企業(yè)的資金需求達(dá)到最大，有硬性的需求。此時的創(chuàng)新型企業(yè)有著良好的融資環(huán)境，資本運營可以運用多種模式。此階段的企業(yè)還需要采用企業(yè)間的合并、重組和改制來剝除不良資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。根據(jù)不完全的統(tǒng)計，在此階段采用合并、重組和改制的運營模式的創(chuàng)新型企業(yè)占到總數(shù)的70%以上。

（五）衰退期的企業(yè)特點和資本運營模式

創(chuàng)新型企業(yè)像一般性的企業(yè)一樣，在達(dá)到成熟期后就會逐漸的進(jìn)入衰退期。此時的企業(yè)由于技術(shù)創(chuàng)新性匱乏，生產(chǎn)設(shè)備陳舊，生產(chǎn)工藝沒有及時更新，生產(chǎn)力下降。而且此時企業(yè)的管理也逐步僵化和出現(xiàn)較大的漏洞，企業(yè)利潤逐漸收縮，并且有較重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。企業(yè)可以通過并購、將閑置的資產(chǎn)和股權(quán)變現(xiàn)等資產(chǎn)重組的資本運營模式來尋找企業(yè)重新煥發(fā)生機(jī)的機(jī)會。在衰退期，幾乎所有的企業(yè)通過將閑置的資產(chǎn)等變現(xiàn)和資產(chǎn)重組的資本運營模式，希望企業(yè)可以通過資本運營起死回生。

結(jié)語

隨著社會的發(fā)展，創(chuàng)新型企業(yè)在我國的國民經(jīng)濟(jì)中已經(jīng)占有一定的位置，其發(fā)展的關(guān)鍵不僅在產(chǎn)品市場上，資本市場的運營也對企業(yè)的發(fā)展有著重要的作用。合理的資本運營可以幫助企業(yè)改善企業(yè)資金需求和優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。通過上文的論述我們可以知道，創(chuàng)新型企業(yè)在不同的階段，面臨不同的資金需求，需要運用不同的資本運營模式來應(yīng)對。在風(fēng)險方面，處在不同時期的會面臨不同的風(fēng)險。因此，企業(yè)需要在不同的階段處理好自身面臨的風(fēng)險和采用合適的資本運營模式，促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)定運行和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

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