95%偏股型基金近半年虧損 靠天吃飯規模倒退難題待解

張詩雨

當前A股市場持續走低，也令公募基金的業績受到沖擊，不但偏股型基金大面積虧損，新基金發行數量也大幅減少。在此情形下，股基和混基規模持續縮減，甚至不及10年前。

對于一定程度“靠天吃飯”的基金業來說，該如何應對大盤不景氣的局面，是否會調整倉位配置？值得一提的是，即便大盤低迷，不乏有投資醫藥、消費等行業的基金今年獲得較好收益。在此情況下，基金公司后續是否會以防御性投資為主？

就以上問題，《投資者報》記者采訪了多家基金公司，以尋求答案。

大面積虧損

截至7月12日，滬深300指數今年以來下跌近14%，上證指數甚至重回3000點以下，可謂“一夜回到解放前”。記者對Wind數據進行統計發現，盡管有80%的主動管理類股票型基金近6個月跑贏大盤，但在大勢低迷的情況下，虧損比例仍高達93%。

其中，跌幅明顯的股基包括富國城鎮發展、嘉實環保低碳、匯添富環保行業、銀華新能源新材料量化等，上述基金分別在近6個月虧損30%、29%、25%、24%。由此可見，投資房地產、環保、新能源新材料的基金成為重災區。

偏股混合型基金情況甚至更糟，Wind數據顯示，近6個月來，95%的偏股混合基金虧損。甚至去年年收益超40%的明星基金，如交銀穩健配置混合、前海開源滬港創新、景順長城核心競爭力、農銀匯理主題輪動，近6個月虧損幅度均超過15%。

在偏股基金幾乎全軍覆沒的情況下，基金公司也減緩了相關產品的發行。以認購起始日計算，目前6月新成立的產品僅有24只，較今年前5個月平均水平的62只大幅下降。進入7月后，情況也并未好轉，除了戰略配售基金，僅有11只新基金發行。

不僅新發基金數量減少，眼見市場不景氣，投資人紛紛選擇“用腳投票”，存續權益類基金規模也在明顯縮小。天相投顧統計顯示，其所觀測的4632只權益類基金今年二季度末的總規模為1.9萬億元，比一季度末縮水1415億元，縮水7%；相較2017年末縮水2795億元，縮水幅度達13%。

另有公開數據顯示，退回到10年前，在2007年末時，股票型及混合型基金合計規模為2.97萬億元；而截至2018年5月末，股票型及混合型基金資產凈值合計不足2.5萬億元。

仍被行業重視

股基規模為何未有明顯成長、不進反退？照理說，選股能力是一家基金公司的核心競爭力。僅以規模來看，股基甚至不像是公募基金行業的主流產品。

對此，北京某基金公司總經理對《投資者報》記者說：“偏股基金規模的多寡，可以說是七分靠天時，三分靠自身。2007年上證綜指曾超過6000點，但現在，10年過去，滬綜指反而不足3000點。相比之下，標準普爾500指數除2008年跌幅較大，2009年至今，從666點升至2798點。國內偏股基金的規模變化，也體現了國內資本市場的成熟度與歐美國家的差距。”

盡管近期A股走低，對于其后續走勢和權益類基金的發展，也有基金公司表達了樂觀態度。

北京某基金公司相關人士對《投資者報》表示：“7月6日，美國對中國商品的貿易關稅正式開征，貿易爭端的階段性發展其實已經明顯好于先前預期，我們認為，短期悲觀的市場情緒或已經得到相當程度的釋放。預計市場會出現階段性反彈機會，反彈的可持續性主要取決于交易層面的因素，即投資者已經普遍下調的倉位以及悲觀情緒的釋放。”

在該基金公司看來，A股市場的下跌正在逐步消化風險，預計后續市場對這些不確定性將逐步習以為常，市場的核心矛盾有望回歸基本面。A股出現轉機仍需等待主要宏觀變量發生變化。A股將進入中報發布期，中報業績增速向好、產業景氣的板塊有望迎來布局機會。

在股基普遍受到重創的情況下，不得不承認的是，一些業績為正的權益類基金也是依靠輕股票的配置方法獲得，另有一些則是依靠加碼固收產品，躲過了市場的沖擊。有數據顯示，到了6月，債基發行開始回暖。在6月新成立的24只基金中，債券型基金有21只，總募集份額達到272.09億份，占當月總募集規模的比例高達94.54%，達到近10年來的新高。

對于近期是否會轉向倚重債券基金，前述北京某基金公司相關人士向記者透露，權益類產品投資管理能力是基金公司最重要的核心競爭優勢，未來權益類產品面臨良好發展機遇。歷史數據顯示，從長期看，權益類資產是投資回報最高的資產類別。如果投資者追求長期的資產配置，應該提高權益類產品的配置比重，因為如果資產組合希望獲取超額收益，就必須依靠權益類產品提高收益水平。

雖說偏股型基金普遍虧損，但也有個別產品近期獲得超額回報。如中海醫療保健、上投摩根醫療健康、招商醫藥健康產業，其近6個月收益率分別為18%、17%、13%。對此，多家公募基金人士表示，在大環境疲軟的情況下，短期內防御性投資仍是主基調，配置醫藥、消費等偏防御性板塊不失為良策。