淺談國(guó)企戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理

畢 越

2018年的年中中央政治局會(huì)議指出，當(dāng)前形勢(shì)穩(wěn)中有變、外部環(huán)境發(fā)生明顯變化，要保持經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局穩(wěn)定，深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，打好“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”，加快建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，任務(wù)艱巨繁重。要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，形成政策合力，精準(zhǔn)施策，扎實(shí)細(xì)致工作。做為國(guó)有投資公司，更要以今年的政治局會(huì)議精神做為分析當(dāng)下經(jīng)濟(jì)政策走向的指南針，客觀審慎的分析投資環(huán)境，認(rèn)真研讀近期的一系列信號(hào)（資管細(xì)則、國(guó)常會(huì)、央行MLF操作等），準(zhǔn)確把握三大攻堅(jiān)戰(zhàn)中的機(jī)遇，合理制定戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策，投資安全與收益并重，實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展。

一、現(xiàn)有國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理研究

關(guān)于國(guó)有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題，眾多專家著述頗多。

楊志遠(yuǎn)博士編寫的《我國(guó)國(guó)有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題研究》以我國(guó)大中型國(guó)有企業(yè)為研究對(duì)象，圍繞企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與治理結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系主要研究三個(gè)問(wèn)題：一是如何認(rèn)識(shí)國(guó)有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的特殊性；二是如何構(gòu)造國(guó)有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制的一般框架來(lái)保障國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的安全性；三是如何通過(guò)建立風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制來(lái)提高國(guó)有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的效率。

王寧博士的《我國(guó)國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理研究》闡述了國(guó)有企業(yè)在管資本轉(zhuǎn)變到管資產(chǎn)情況下如何優(yōu)化我國(guó)國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)模式，以資本增值為根本目的，以價(jià)值管理為特征，通過(guò)優(yōu)化配置和資本運(yùn)營(yíng)模式、提升國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)效率。

朱錦余博士的《國(guó)有企業(yè)內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制研究》以國(guó)有企業(yè)內(nèi)部控制框架和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制為分析根據(jù)，以案例分析與實(shí)證研究的方式，提出了構(gòu)建適合我國(guó)國(guó)有企業(yè)實(shí)際的內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制理論框架，以期指導(dǎo)和促進(jìn)國(guó)有企業(yè)內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制實(shí)務(wù)水平的提升，以進(jìn)一步提升國(guó)有企業(yè)管理水平，增強(qiáng)其發(fā)展動(dòng)力和可持續(xù)性。

總體上來(lái)講，在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，基于國(guó)有資產(chǎn)保值增值、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)效率和質(zhì)量的要求，代表國(guó)家履行出資的責(zé)任主體對(duì)國(guó)有企業(yè)的管理逐步規(guī)范化、市場(chǎng)化，具體管理措施和辦法逐步符合公司治理要義，并賦予了國(guó)有企業(yè)更加自主的市場(chǎng)靈活性，但對(duì)其戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理也提出了較高的要求，這要求國(guó)有企業(yè)尤其是國(guó)有投資公司應(yīng)認(rèn)真分析研究現(xiàn)有的研究成果，積極借鑒、吸收他人經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合自身實(shí)際進(jìn)行優(yōu)化，為提升自身的市場(chǎng)適應(yīng)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力夯實(shí)理論基礎(chǔ)。

二、個(gè)案引入

（一）戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

公司目前主要客戶為民營(yíng)企業(yè)，均系存量業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)客戶，目前還本付息均較為困難。新增業(yè)務(wù)的目標(biāo)客戶為與財(cái)政收入較好的各地市政府、上市公司和國(guó)有企業(yè)。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為金融機(jī)構(gòu)、國(guó)有投資平臺(tái)和各類資金提供者，相對(duì)來(lái)講，在風(fēng)險(xiǎn)控制措施、資金實(shí)力、放款速度和專業(yè)化運(yùn)作上，某公司與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比并無(wú)特殊優(yōu)勢(shì)。某公司發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃為布局傳媒、教育、健康行業(yè)及其上下游實(shí)體企業(yè)，計(jì)劃投資穩(wěn)健型低風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，基于國(guó)有資產(chǎn)保值增值要求，投資風(fēng)險(xiǎn)零容忍度。自2017開(kāi)始年度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)目標(biāo)逐年下調(diào)。經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略為以設(shè)立投資集團(tuán)為目標(biāo)，業(yè)務(wù)逐步下沉至各平臺(tái)公司，但是公司本部的投資業(yè)務(wù)方向不甚明晰，急需編制投資戰(zhàn)略。編制這些戰(zhàn)略、規(guī)劃、計(jì)劃、目標(biāo)的有關(guān)依據(jù)為集團(tuán)對(duì)公司下發(fā)的各種指標(biāo)。

（二）戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)分析

目前情況來(lái)看，原有項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)較大，一旦出現(xiàn)回收投資不能情形，某公司將面臨行政追責(zé)、現(xiàn)金流較為困難的境地。目前的不良處置以談判為主、訴訟為輔，而且單個(gè)項(xiàng)目投資比例過(guò)大，某公司成為單個(gè)項(xiàng)目的第一債權(quán)人，相對(duì)被動(dòng)，資金回收可能與國(guó)有資產(chǎn)保值要求有差距。若經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，不良項(xiàng)目中所抵押的土地在增值的情況下不良后果發(fā)生的可能性比較小；但若經(jīng)濟(jì)形勢(shì)繼續(xù)惡化，土地不增值，某公司將面臨較大的損失。

總體上來(lái)講，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理存在三種狀態(tài)：

一是缺乏戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理，則會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)方向不明確，業(yè)務(wù)存在大面撒網(wǎng)狀態(tài)，投資集中和分散原則界限不明，易造成業(yè)務(wù)人員迷茫，不知道該往哪個(gè)方向努力，最終導(dǎo)致目標(biāo)渙散、方向不明確。

二是戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)度，審批決策鏈過(guò)長(zhǎng)，過(guò)于注重流程化審批，可能貽誤投資機(jī)會(huì)，喪失良好的發(fā)展時(shí)機(jī)。

三是戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理適度，能夠促進(jìn)業(yè)務(wù)的良好發(fā)展。

總體上來(lái)講，某公司的風(fēng)險(xiǎn)管理缺乏適度的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理，缺乏和過(guò)度都存在，這些做法所造成的后果已經(jīng)顯現(xiàn)，亟須梳理戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理。

（三）戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

做為國(guó)有投資公司，風(fēng)險(xiǎn)偏好為穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)敞口為零。但是現(xiàn)有投資業(yè)務(wù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將給本企業(yè)帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。在集團(tuán)的大背景下，集團(tuán)亦尚處于轉(zhuǎn)型變革期，轉(zhuǎn)型的方向和變革的前景尚不清晰，做為其全資子公司，亦只能在集團(tuán)的大背景下緊跟其戰(zhàn)略方向?qū)ふ易约旱膽?zhàn)略定位。

總體上來(lái)講，做為集團(tuán)背景下的全資投資公司，戰(zhàn)略不清晰，定位難以明確，發(fā)展方向在試錯(cuò)中糾正過(guò)偏，從與民營(yíng)企業(yè)大力合作到全面收縮民營(yíng)企業(yè)的合作，再加上監(jiān)管政策頻出，業(yè)務(wù)的迷茫暫時(shí)難以糾正。客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的存在降低了企業(yè)的持續(xù)投資能力，也占用了企業(yè)大量的人力、物力。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理勢(shì)在必行。

三、加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理的重要意義

（一）從政治與政策層面來(lái)看，經(jīng)濟(jì)體制改革是本輪全面深化改革的重點(diǎn)，而核心是明確市場(chǎng)在資源配置中起到核心作用;同時(shí)，國(guó)資國(guó)企作為經(jīng)濟(jì)體制的關(guān)鍵一環(huán)“，十八屆”三中全會(huì)明確了公有制經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)體制中的主體地位不可動(dòng)搖，這兩個(gè)層面并不矛盾，而是相輔相成，體現(xiàn)了中央的核心觀點(diǎn)是——政府應(yīng)更少的參與國(guó)資國(guó)企的經(jīng)營(yíng)管理，國(guó)企作為市場(chǎng)的重要部分，公平的參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)并能夠引導(dǎo)市場(chǎng)科學(xué)持續(xù)的發(fā)展。

（二）從資本訴求來(lái)看，構(gòu)建科學(xué)高效的“管資本”模式是實(shí)現(xiàn)國(guó)資高效發(fā)展的關(guān)鍵。“資本化”以及后續(xù)系統(tǒng)性的資本管理模式與機(jī)制是國(guó)資國(guó)企需要面對(duì)的又一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，從參與經(jīng)營(yíng)的程度和經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)兩個(gè)維度構(gòu)建的資本管理模型能夠有效的對(duì)資本管理模式進(jìn)行解構(gòu)，但是國(guó)資國(guó)企的管資本方式不能單一化和統(tǒng)一化，應(yīng)根據(jù)國(guó)資國(guó)企的不同屬性化的資產(chǎn)來(lái)尋找科學(xué)合理的資本管理模式。

（三）從經(jīng)濟(jì)訴求來(lái)看，應(yīng)從城市及區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展出發(fā)，構(gòu)建科學(xué)的適合國(guó)資布局的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃集群，找出產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局與實(shí)現(xiàn)路徑，為國(guó)資國(guó)企的資本布局尋找藍(lán)圖與路徑，促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)的持續(xù)發(fā)展。