綠色動力 中國領先的垃圾焚燒發電企業

綠色動力在同行業上市公司中名列前茅。2014-2016年，公司的垃圾焚燒發電處理量（不含垃圾填埋處理量）市場占有率分別為3.77%、3.77%、4.29%。

隨著中國人口穩步增長、城鎮化持續推進和經濟的發展，生活垃圾產生量持續增加，處理需求日益旺盛。

根據《國家新型城鎮化規劃（2014-2020）》，中國未來將堅定不移地走“以人為本、四化同步、優化布局、生態文明、文化傳承”的新型城鎮化道路。

預計到2020年，中國城鎮化率將達60%，隨著城鎮化率的不斷提高，生活垃圾處理需求將穩步增加。由此可見，垃圾焚燒發電行業屬于經濟轉型不可或缺的朝陽產業市場前景可觀。

作為中國領先的垃圾焚燒發電企業之一，綠色動力（601330.SH）先后被評為全國環保優秀品牌企業、中國環保產業骨干企業、國家重點環境保護實用技術示范工程、中國垃圾焚燒發電產業領軍企業、中國垃圾焚燒發電明星企業、中國垃圾焚燒發電項目十大投資人、中國最具社會責任感垃圾焚燒發電投資人等，2010-2017 年，公司連續八年被中國固廢網評選為“固廢十大影響力企業”。

綠色動力于6月11日在上交所A股上市，共發行11620萬股新股，發行價3.29元、發行市盈率19.56倍、發行市凈率1.48倍。

在股指顯著調整和新股封板天數普遍下降的背景下，到7月3日，綠色動力A股連續16天漲停，新股投資者獲利豐厚。

此前綠色動力已于2014年在香港聯交所H股上市，股票簡稱“綠色動力環保”，代碼01330.HK。綠色動力屬于朝陽產業中的優勢企業，隨著A股也實現上市，公司成功搭建了跨A-H市場的海內外融資平臺，在未來的發展中占據先機。

朝陽產業前景廣闊

2004-2016年，中國城鎮人口從5.4億增長到7.9億，復合增長率為3.21%，城鎮化率從41.76%增長到57.35%，增長了15.59個百分點。與之相伴，同期中國城市生活垃圾清運量從15509萬噸增長到20362萬噸，復合增長率為 2.29%。

隨著城鎮化與經濟發展水平日益增長，垃圾處理需求持續旺盛，為垃圾焚燒發電行業的長期持續增長提供了宏觀背景。

2004-2016年，中國城市生活垃圾無害化處理廠從559座增加到940座，日處理能力從23.85萬噸增長到62.14萬噸，復合增長率達 8.31%，年實際處理量從8088.7萬噸增長到19673.8萬噸，復合增長率達7.69%，無害化處理率從52.1%增長到96.6%，無害化日處理能力、實際處理量、處理率增長顯著。

垃圾無害化處理主要分為焚燒、填埋、堆肥三種方式。其中，焚燒具有處理效率高、占地面積小、對環境影響相對較小等優點，是增長最快的細分領域。

2004-2016年，中國城市生活垃圾焚燒廠從54座增加到249座，增長了3.61倍。日處理能力從1.69萬噸增長到25.59萬噸，復合增長率達25.41%，年實際處理量從449.0萬噸增長到7378.4萬噸，復合增長率達26.27%。

盡管如此，但較于發達國家，中國的垃圾焚燒處理占比仍相對較低。日本在1998年城市生活垃圾焚燒處理比例已經達到了80.4%。挪威、比利時等歐洲國家的垃圾焚燒處理比例均超過了70.0%。

相比較而言，中國焚燒處理能力具有較大的發展空間。

“十三五”規劃綱要提出了“創新、協調、綠色、開放、共享”五大發展理念，并明確要求加快城鎮垃圾處理設施建設，完善收運系統，提高垃圾焚燒處理率，做好垃圾滲濾液處理處置，故而中國垃圾焚燒處理能力在“十三五”期間將保持快速增長。

據測算，到2020年，中國垃圾焚燒處理率將達到50%，場投資空間、建設空間約在1000億元左右。

市場份額名列前茅

綠色動力是中國領先的垃圾焚燒發電企業之一，主要以BOT（build—operate—transfer）、BT（build—transfer）等特許經營的方式從事生活垃圾焚燒發電廠的投資、建設、運營、維護以及技術顧問業務。

綠色動力自成立以來，專注于垃圾焚燒發電業務，并采取積極的市場拓展策略，大力推動區域布局和市場開發，在全國各地建設運營垃圾焚燒項目。

公司著眼于經濟較發達的長江三角洲地區、環渤海經濟圈及珠江三角洲地區的廣闊市場空間，業務布局延伸至安徽、湖北、貴州、山西、廣西、江西、湖南、陜西等中西部地區，初步形成立足于長三角、環渤海、珠三角，輻射全國的市場布局。

此外，公司于2018年1月收購了位于遼寧省葫蘆島市的危廢處理與處置公司綠益環境，開始進軍危廢處理與處置領域。

垃圾焚燒發電市場高度分散，但綠色動力在同行業上市公司中名列前茅。2014-2016年，公司的垃圾焚燒發電處理量（不含垃圾填埋處理量）分別為201.16萬噸、233.11萬噸、316.74萬噸，市場占有率分別為3.77%、3.77%、4.29%。

以項目簽約數量計算，在垃圾焚燒發電領域，綠色動力共擁有32個項目（已運營11個、試運營3個、在建6個、籌建12個）。

公司已運營項目垃圾處理能力達8200 噸/日，試運營項目垃圾處理能力達2610噸/日，以項目簽約計算公司簽約垃圾處理能力為32640噸/日，項目數量和垃圾處理能力均位于行業前列。

綠色動力的主營業務收入包括垃圾焚燒發電項目運營收入和BOT及BT利息收入。報告期內，公司收入穩步增長，盈利能力逐步提升。

2015-2017年，公司營業收入分別為51839.09萬元、66433.50萬元、78483.85萬元，扣非歸母凈利潤分別為13291.56萬元、21917.88萬元、19528.64萬元；公司發布的一季報顯示，當季公司營業收入為22841.48萬元，同比增長29.5%；公司預計2018年1-6月的營業收入為43918萬元-48101萬元，較上年同期增長約5%-15%。

競爭優勢保障發展

經過十多年的發展，綠色動力形成了一系列有效的競爭優勢，保障了公司的市場份額持續拓展。

綠色動力自成立以來一直采取積極的市場開發戰略，大力拓展各區域市場。公司項目地理范圍廣闊，市場網絡覆蓋15個省/直轄市/自治區。

綠色動力是國內最早從事垃圾處理產業化探索的企業之一，也是國內最早專注提升及進一步開發先進國際焚燒發電技術的企業之一。公司自2000年年初成立以來，在項目投資、建設及運營管理方面積累了豐富的經驗。十余年的行業經驗將幫助公司把握行業的發展機遇，實現公司戰略發展目標。

綠色動力為國內垃圾焚燒發電業內首家獲得聯合國清潔發展機制認證的企業，已運營的常州項目2013年被中國環境保護產業協會評為“使用環保技術的國家模范項目”。

公司自主研發的“多驅動逆推式機械爐排爐”技術為行業領先的焚燒技術并被國家授予發明專利。該技術契合中國生活垃圾特點，具備性能上的優勢，并被住建部選為“十一五”期間重點推廣的核心技術。

憑借專有技術，公司以更具市場競爭力的價格為客戶服務，提高公司的市場地位。

公司以BOT等特許經營的方式從事與生活垃圾焚燒發電相關的各類業務，包括一般項目規劃、可行性研究、項目設計、核心技術、項目整合、試運行及設備維護。

通過全方位的服務，公司能夠最大程度地滿足客戶的需求，提升企業的綜合競爭力。

綠色動力的管理團隊多年來從事垃圾焚燒發電廠的業務管理、市場發展、技術開發和建設營運。

公司總經理喬德衛于2011年12月被評為“深圳市百名行業領軍人物”，具備社會影響力與號召力，以其為核心的管理團隊有著近二十年的合作經驗和對行業的深入了解。

在公司管理團隊的指導下，公司的項目建設與運營團隊可針對垃圾處理技術和垃圾焚燒發電廠管理運作的變化及時采取相應的目標策略，公司的市場團隊可根據企業的未來發展布局，積極開拓潛在的區域市場。

公司強大的團隊有助于提升公司經營效率，保證項目質量。

募投項目效益顯著

本次綠色動力A股發行募集資金扣除發行費用后，將按照輕重緩急順序投資于天津寧河縣秸稈焚燒發電項目、天津寧河縣生物質發電項目、蚌埠市生活垃圾焚燒發電廠項目以及補充流動資金。上述項目總投資額為100731.80萬元，其中計劃用募集資金投入34601.88萬元。

2016年3月1日，綠色動力第二屆董事會第六次會議審議通過《關于公司擬投資項目可行性研究報告的議案》，同意本次募集資金投項目方案。

天津寧河縣秸稈焚燒發電項目、天津寧河縣生物質發電項目、蚌埠市生活垃圾焚燒發電廠項目具有較好的財務回報和抗風險能力，不但在經濟上可行的，而且社會效益和環境效益顯著。