淺析EVA對國有企業績效考核的意義

趙敏

摘 要：隨著市場經濟的不斷發展，國有企業也需要逐步建立現代企業制度，完善公司治理結構，從而真正發揮國有資本在市場經濟中的作用。因此，對國有企業經營業績考核的重要性日漸突顯。基于EVA的績效考核，由于其相比傳統考核指標具有較大的優勢，逐步成為了熱點。本文對EVA的含義進行了解釋，介紹了其計算過程，并對EVA在國有企業中運用的意義進行了闡述。

關鍵詞：經濟增加值 績效考核 經濟利潤

自2006年開始，國資委在中央企業推行使用EVA（經濟增加值）作為績效考核的指標之一，之后該指標在中央企業考核體系里權重逐步加大。EVA正因其合理性、客觀性等優勢，在績效考核中日益發揮出重大的作用。

一、EVA（經濟增加值）概述

經濟增加值簡單說是企業稅后凈營業利潤減去資本成本后的余額，其本質為經濟利潤。其核心是認為企業的投資者投入資本是有成本的，企業的獲利只有高于其資本成本，才能為投資人創造收益，對于投資人而言才是有價值的。在基于EVA的績效考核體系下，企業的管理層所關注的不僅是當期獲得的會計利潤，更看重企業為股東所創造的價值。使用EVA指標，能夠更好地評價企業經營者使用資本的效率和創造價值的能力，更能體現出績效考核的終極目的，有利于避免短期行為，保證長期穩定發展。

二、EVA與會計利潤的區別

EVA實質上為經濟學意義上的經濟利潤，是以會計利潤為基礎，對其進行一系列的調整后得出。通常來講，企業的資本按其來源不同可以分為權益資本和債權資本兩大類，在會計利潤的計算過程中扣除了債權資本的成本，即利息費用，但并沒有扣除權益資本的資本成本。衡量一個企業是否創造了價值，僅看會計利潤是不夠的，要看扣除投入的資本總成本后是否還有盈余，EVA可以較好地滿足這一要求。

三、EVA計算方法

EVA的計算公式為：

經濟增加值=稅后凈營業利潤-資本成本=稅后凈營業利潤-調整后資本×平均資本成本率。

稅后凈營業利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發費用調整項）×（1-25%），其中利息支出是指財務報表中“財務費用”項下的“利息支出”。

調整后資本=平均所有者權益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程。

平均資本成本率=債權資本成本率×平均帶息負債/（平均帶息負債+平均所有者權益）×（1-25%）+股權資本成本率×平均所有者權益/（平均帶息負債+平均所有者權益）。

四、國有企業推行EVA的意義

（一）有利于衡量國有企業的真實經營業績

傳統意義上的經營業績一般即指企業的凈利潤。以凈利潤作為考核企業經營業績的指標存在兩大缺陷：一是凈利潤沒有考慮股東投入資本的成本，二是凈利潤容易被人為操控。使用EVA作為考核指標，考慮了股東投入資本的成本，使得股東的機會成本更加直觀，可以真實反映投入資本的增值情況；同時，EVA在計算過程中對凈利潤進行了一系列的調整，一定程度上可以避免人為操縱的問題。

（二）有利于規范企業的投資行為

國有企業大都有擴大規模、增加投資的沖動，這是因為長期以來在錯誤的考核導向下，國有企業形成了一種錯誤的認識：國有股權資本是免費資本，不需要像債權資本那樣還本付息。而在EVA語境下，國有資本不再是免費資本，對收益和風險管理的要求正在逐步提高。這就要求國有企業在投資新項目時，必須謹慎考慮該項目的回報能否彌補項目投資的總成本，包括各類顯性成本和隱性成本，從而不斷規范、優化國有企業的投資行為，確保國有資產保值增值。

（三）有利于增強對國有企業經營管理者的約束和激勵

企業的最終極目的是企業價值最大化。國有企業的股東是國家，企業價值最大化當然也就是國家利益最大化，但國家作為國有企業的所有者，卻存在著缺位的事實，國有企業的經營管理層往往享有較大的權力但卻缺乏必要的、合理的監督與考核。通過EVA這一指標，可以更加客觀地反映出企業經營管理者運用資本創造價值的能力，在此基礎上形成更具有約束和激勵作用的考核機制，促使經營者像所有者那樣思考，將為企業創造價值和為自己獲取薪酬良好地統一起來，較好地解決了所有者和經營者之間的委托代理問題，大大降低代理成本。

推行EVA考核，對國有企業來講是考核模式的轉變，更是發展的機遇，對于促進國有企業轉變發展思路，提高經營水平，有極大的促進作用。促使國有企業的發展路徑，從粗放式地追求規模化，向價值創造導向的集約化轉變。有利于促進國有資本健康、穩定發展，更好地發揮國有資本在市場經濟中的作用。

參考文獻：

[1]劉長蘭.淺析企業業績考核指標-國資委經濟增加值EVA[J].煤礦現代化，2010（06）.