雷軍港交所還有46公里

麻策 周路平

雷軍為深圳發(fā)布會鉚足了勁，7000人的規(guī)模已經(jīng)是小米有史以來人數(shù)最多的一次。更重要的是，雷軍說這是小米有史以來備貨量最大的一次。

從發(fā)布會現(xiàn)場深圳大運中心到香港聯(lián)合交易所，直線距離46公里，而離小米正式掛牌港交所的時間，正好還有46天。秀完肌肉的雷軍應(yīng)該運氣不會太差。

“非常嚇人的技術(shù)”

5月31日，小米8周年的發(fā)布會，雷軍要集中秀一下腹肌。他一口氣公布了7款產(chǎn)品，包括三款手機，一款75英寸電視，一款手環(huán)，一款VR設(shè)備，以及操作系統(tǒng)MIUI的更新。

AI是雷軍秀的最大一塊腹肌。小米的人工智能語音助手“小愛同學”自去年發(fā)布以來，月活達到2200萬。而在3個月前，小愛同學落地小米操作系統(tǒng)MIUI。

MIUI負責人洪鋒演示了AI語音助手小愛同學的種種，她在汽車行駛過程中，可以語音回復微信，自動查找餐廳等等。而對于那些喜歡薅羊毛的用戶，可以直接使用語音助手，指令手機直接領(lǐng)取京東上的優(yōu)惠券和京豆等。

除了語音交互，拍照也是AI應(yīng)用的龐大需求之一。在AI加持下，小米手機的微整形美顏功能，從墊下巴、隆鼻和豐面頰樣樣精通，讓美顏不再僅停留在磨皮和美白上。而這種技術(shù)對于小米手機也是越來越有必要，因為自從吳亦凡代言之后，小米的女性用戶增加了5%。

MIUI10是小米的另一大亮點，這個系統(tǒng)為全面屏進行了定制，采用了適合全面屏幕的縱向界面設(shè)計。去掉了大色塊，讓整體更加協(xié)調(diào)。

雷軍秀的另一塊腹肌是小米8。作為小米8周年的旗艦機，它受到外界期待。只是當雷軍展示小米8正面照時，米粉發(fā)現(xiàn)，依然是當下最普遍、也詬病最多的劉海屏，全場陷入了尷尬的沉默。

而這確實是小米8真實的樣子，雷軍似乎早已意識到這種做法會遭到吐槽，因為在此之前，小米的旗艦機型都沒有采用這種做法。他不得不提前在手機屏幕旁邊放了一個笑哭的表情，“不喜歡的話可以隱藏”。

甚至雷軍在演示Face ID時使用的表情包，幾乎也是iPhone X的表情包。這一幕不免讓人聯(lián)想起一年前蘋果發(fā)布iPhoneX時的演示場景。正如網(wǎng)友評價：沒有嚇人的技術(shù)，但有嚇人的營銷。

雷軍不愧是營銷高手，在宣傳自家產(chǎn)品上從來不遺余力。當他把舞臺暫時交給小米聯(lián)合創(chuàng)始人洪鋒時，獨自一人在臺下坐著，就在這個空檔，他已經(jīng)把公關(guān)部門準備好的文案發(fā)在了微博和今日頭條。

不過小米8的探索版明顯更加令人興奮。這款后蓋全透明的手機，直接把線路板和芯片裸露在外面，給人一種工業(yè)時代的機械感。這也給千篇一律的手機行業(yè)，帶去了一種新的樣式。而且小米8探索版也采用了屏下指紋技術(shù)和3D結(jié)構(gòu)光。

雷軍秀的第三塊腹肌是小米電視。電視是繼手機和空調(diào)之外，第三大硬件設(shè)備。而根據(jù)最新的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年4月，小米電視出貨量已經(jīng)是中國第一。

這次，小米發(fā)布了它最大的電視：75英寸小米電視4，擁有11.4mm超薄機身，而其他同樣尺寸的電視，厚度在20mm～30mm。75英寸，是電梯可以進入的最大尺寸電視，曾經(jīng)有市民購買過100英寸電視，但因為電梯無法裝載，最后不得不動用了起重機，拆除了房間的落地窗，光安裝費就花了幾萬元。

據(jù)悉，在世界杯之前，小米電視將會推出與世界杯相關(guān)的AI技術(shù)，其中一項有趣的功能是根據(jù)以往賽事數(shù)據(jù)，預測每一場比賽的輸贏概率。

相比于技術(shù)上的創(chuàng)新，價格依然是小米最核心的競爭力之一。小米8定價在2699元起步，已經(jīng)是目前搭載驍龍845芯片里最便宜的旗艦手機。而小米電視的價格為8999元。如此定價符合小米一貫堅持的價格厚道原則，當然更是為了不久后在港交所交出一份漂亮的成績單。

既然在深圳舉辦發(fā)布會，雷軍也不忘diss友商。果然，南方系企業(yè)，華為、OPPO和vivo無一幸免。

小米給誰秀肌肉

小米8周年發(fā)布會，雷軍第一句話是解釋為什么來深圳，他開玩笑說，因為“友商在這里”。

對于生在北京、長在北京，發(fā)布會也基本都在“福地”北京舉辦的小米，這不僅僅是個玩笑。

上周余承東剛剛宣布，榮耀“很嚇人的技術(shù)”將在6月初發(fā)布，小米總裁林斌也隨后宣布小米8會有一堆“非常嚇人的技術(shù)”，針鋒相對的姿態(tài)已經(jīng)非常明顯。

排名前五的國產(chǎn)手機品牌，只有小米盤踞北京，而“南方系”華為和榮耀、OPPO和vivo，兩家在深圳，兩家在東莞。小米此番南下深圳展示“嚇人的技術(shù)”，可謂深入敵方腹地，在它們面前秀一把肌肉。

一位手機行業(yè)人士在發(fā)布會前接受《財經(jīng)天下》周刊采訪時表示：“希望（小米）非常嚇人的技術(shù)，不是非常嚇人的營銷。”

他進而表示，小米此次將發(fā)布會地址選在與香港僅一江之隔的深圳，更可能的目的是為上市造勢。

5月3日，小米提交IPO招股書，赴港上市邁出實質(zhì)性一步。最新的消息，小米將上市時間推遲1～2周，將于7月16日在上海證券交易所發(fā)行CDR，7月17日在香港證券交易所發(fā)行IPO。換言之，其正處于赴港上市、在滬CDR的關(guān)鍵時刻。

據(jù)媒體報道，5月17日下午，雷軍就曾到訪深圳市國資委和深圳市投資控股有限公司，談及IPO等方面的合作。

一位國產(chǎn)手機品牌創(chuàng)始人告訴《財經(jīng)天下》周刊，雷軍肯定會動用各種資源來保證一個漂亮的市值。“小米上市后面有很多人捧場，這可以說是大勢所趨、眾望所歸。”

另一位知情人士對《財經(jīng)天下》周刊透露，雷軍給小米的上市發(fā)行價保留了較大的空間，保證股價在上市后能夠持續(xù)上漲，也保證了員工獲得足夠多的利益。

上述國產(chǎn)手機品牌創(chuàng)始人表示，小米上市后一定會面臨股價的壓力。“因為它確實很難像初期那樣再高速增長，從一個不知名的廠家走到世界前幾，小米已經(jīng)把無數(shù)人踩了下去，這些都是實力不如它的，但是排在它前面的，在很多方面都比它強。”

據(jù)賽諾發(fā)布的2018年Q1中國手機市場整體銷量報告，市場處于下行狀態(tài)，前3個月國產(chǎn)品牌手機出貨量7584.6萬部，同比下降27.8%。而銷量排行中，OPPO、vivo、蘋果、華為、榮耀排名前五，小米居第六位，與排名第一的華為存在600多萬臺的差距。

能對標亞馬遜嗎？

一名小米員工對《財經(jīng)天下》周刊說，這次深圳發(fā)布，小米要“進一步深化互聯(lián)網(wǎng)公司概念”。此前，小米在招股書里，將自身定義為一家互聯(lián)網(wǎng)公司，而不是手機制造企業(yè)。

這在外界引起的討論最多——小米的互聯(lián)網(wǎng)標簽?zāi)芊癯闪ⅰＵf得直白一點，小米有沒有可能像亞馬遜那樣被資本熱捧。

早在2013年，雷軍就已開始為小米的互聯(lián)網(wǎng)公司定位做宣傳。當時他接受路透社采訪，稱小米和蘋果徹底不同，小米更像亞馬遜。

這背后的邏輯并不難理解。亞馬遜是一家市盈率一直徘徊在幾百倍的互聯(lián)網(wǎng)公司，這在美國股市也并不多見。而硬件利潤占絕對大頭的蘋果，市盈率目前不到20%。

誰曾想從1997年上市每年虧損幾千萬美元、到2017年全年盈利超過30億美元的亞馬遜，股價已躥升到每股約1625美元，亞馬遜創(chuàng)始人貝索斯也已坐上世界首富的位子。就連股神巴菲特都后悔，當初沒有投資亞馬遜，承認低估了貝索斯的才能。

當然，更重要的是，有分析師稱，對于處于無邊界或邊界不明確行業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)新型公司，傳統(tǒng)的估值方法可能發(fā)生偏差，甚至不再適用。毫無疑問，互聯(lián)網(wǎng)公司相對手機制造企業(yè)，能夠得到更大的想象空間。

顯然，雷軍不想被低估。但小米對標亞馬遜，概念很性感，二者到底有沒有可比性？

上述小米員工對《財經(jīng)天下》周刊強調(diào)：“亞馬遜的主要業(yè)務(wù)是電商、云服務(wù)和硬件，小米與之匹配度很高。”

此前，小米稱自己是排在阿里巴巴和京東之后的國內(nèi)第三大電商平臺。而小米在近3年，投資了90多家智能硬件和生活消費品的生態(tài)鏈企業(yè)。根據(jù)艾瑞咨詢的統(tǒng)計，2017年小米已成為全球最大的消費級物聯(lián)網(wǎng)（IoT）平臺。

但不能忽略的是，亞馬遜是多項全球創(chuàng)新的先行者。2017年，F(xiàn)ast Company公布的一份榜單，在全球50家最具創(chuàng)新力的公司中，亞馬遜排在第一位。這家企業(yè)早已不是一家電商公司。它首創(chuàng)了云服務(wù)，變革了由IBM、甲骨文等巨頭引領(lǐng)的IT市場。亞馬遜云服務(wù)已成為每年營收130億美元的大業(yè)務(wù)。亞馬遜還推出了人工智能框架和服務(wù)，正在尋求成為AI的主流供應(yīng)商。亞馬遜推出的Echo是智能音箱領(lǐng)域的鼻祖。

根據(jù)市場研究機構(gòu)FactSet的數(shù)據(jù)，2017年，亞馬遜以226億美元的研發(fā)投入成為全球第一，排在第二位至第五位的依次是Alphabet（谷歌母公司）、英特爾、微軟和蘋果。

而一位手機業(yè)內(nèi)資深人士對《財經(jīng)天下》周刊表示，相比亞馬遜，小米除了在手機領(lǐng)域有很好的軟硬結(jié)合外，它在很多領(lǐng)域都不是先行者。而且，小米的研發(fā)投入，2015年15.1億元，占比2.3%，2016年21億元，占比3.1%，2017年31.5億元，占比2.7%，與亞馬遜對標，還有相當差距。

從科技股最近在香港的表現(xiàn)來看，包括閱文集團、眾安在線和雷蛇等科技股，都至少比股價最高點跌去了40%。小米在此時上市，壓力不小。

由此，未來給小米帶來想象空間的，不應(yīng)是硬件，而是小米的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入。目前，小米70%的營收仍來自于手機，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)依然不算核心業(yè)務(wù)。在2015年到2017年，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)別為小米貢獻了收入的4.9%、9.6%及8.6%。

小米互聯(lián)網(wǎng)收入大部分來自廣告和游戲，其中廣告一項比重超過50%，主要為小米MIUI上各種應(yīng)用流量上發(fā)布的互聯(lián)網(wǎng)展示類廣告和效果類廣告。

一位小米前員工對《財經(jīng)天下》周刊回憶，小米在最困難的2016年出現(xiàn)最多的聲音是賣廣告，大量廣告出現(xiàn)在MIUI系統(tǒng)里。曾有網(wǎng)友專門統(tǒng)計了MIUI上的10余種廣告，一半以上不能關(guān)閉，即便可以關(guān)閉的廣告，關(guān)閉選項也被隱藏得很深。小米當年的互聯(lián)網(wǎng)收入也從2015年的32億元翻番，達到65億元。

廣告收入翻番的背后，則是用戶的頻繁投訴。當時有網(wǎng)友吐槽，小米廣告無孔不入，各種“猜你喜歡”，一不小心就會進入下載界面。而小米可以通過用戶下載與軟件方分成，MIUI被戲稱為ADUI（廣告界面）。根據(jù)《財經(jīng)天下》周刊拿到的一份2017年之前的刊例，小米十幾個內(nèi)置軟件都可以對外售賣廣告，包括音樂、天氣、日歷和安全中心等。

2018年5月31日，深圳，小米公司推出全新旗艦機小米8以及其他系列新品。

在大量的差評面前，小米不得不做了一些改變。2017年底，小米做出了改變，MIUI推出9.9元會員服務(wù)，會員可享受的關(guān)鍵福利之一就是免除大部分系統(tǒng)廣告。

小米擁有1.9億的月活，與此體量相當?shù)氖?017年的今日頭條。但今日頭條在2017年的廣告收入超過了100億元，小米的收入只有一半。這背后是小米用戶對廣告的接受程度低于今日頭條。顯然，相比于信息流平臺，小米的活躍用戶轉(zhuǎn)化成廣告收入的空間小了很多。

小米從2017年開始對無孔不入的廣告有所克制，這也導致了2017年互聯(lián)網(wǎng)收入增速放緩，增長率從101%降到了51%，低于總收入的增長，占比降到了8.6%。

如何達到用戶體驗與廣告收入的平衡，這是小米夯實互聯(lián)網(wǎng)概念遇到的一個問題。

小米也在探索廣告之外新的變現(xiàn)模式，包括會員收入。小米是愛奇藝的大股東，小米電視的內(nèi)容與愛奇藝打通，會員付費雙方分成，愛奇藝拿大頭，小米拿小頭。除了會員，小米電視也開始在探索知識付費。

2018年3月，MIUI月活躍用戶大約1.9億。其中有38個月活躍用戶超過1千萬的應(yīng)用程序，18個月活躍用戶超過5000萬應(yīng)用程序，包括小米商店、小米瀏覽器、小米音樂和小米視頻等。

而無論是小米視頻還是小米音樂，小米手機之外的用戶幾乎不會去使用。因此，基于這些應(yīng)用的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入，都基于小米硬件用戶規(guī)模和用戶粘性。這也是小米大力秀硬件肌肉的原因。

為什么投入物聯(lián)網(wǎng)

盡可能地擴大用戶規(guī)模，成了小米夯實互聯(lián)網(wǎng)公司屬性的關(guān)鍵。因手機市場整體出現(xiàn)飽和趨勢，IoT已成小米沉淀用戶的全新方向。

作為一家初創(chuàng)公司，小米需要在短暫的窗口期打造龐大的規(guī)模。于是，小米在兩年半前，成立生態(tài)鏈部門，投資小米生態(tài)鏈企業(yè)，包括手環(huán)、體重秤、空氣凈化器、平衡車、掃地機器人甚至電動牙刷。這些硬件產(chǎn)品互相聯(lián)通，構(gòu)建了一張龐大的物聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，也是小米獲取流量的重要載體。

如今，在小米生態(tài)鏈那張類似“龍卷風”的產(chǎn)品圖中，核心圈是小米手機、電視和路由器，外圈是與手機關(guān)系緊密的智能硬件，更外圈則是生活消費類產(chǎn)品。而小愛音箱已經(jīng)成為目前小米生態(tài)鏈一個非常重要的入口。

“一般搞硬件的都不太懂互聯(lián)網(wǎng)，做互聯(lián)網(wǎng)的又不太懂硬件，小米兩個都會，所以只有它有資格談生態(tài)。”一位手機資深人士對《財經(jīng)天下》周刊表示。

小型的硬件團隊夢寐進人小米的體系，對它們而言，小米就像是能乘涼的大樹。小米生態(tài)鏈公司秒秒測CEO梁于陽告訴《財經(jīng)天下》周刊，小米能給生態(tài)鏈企業(yè)提供的最大幫助并非投資，而在于工業(yè)設(shè)計、集中采購、供應(yīng)鏈金融以及銷售渠道方面。

小米對生態(tài)鏈企業(yè)的管理秉持開放態(tài)度，產(chǎn)品上不阻止發(fā)展自有品牌，資本上也不干涉站隊。但據(jù)財經(jīng)雜志報道，小米對生態(tài)鏈企業(yè)的掌控并不在此，小米生態(tài)鏈的“圍城難進難出”，核心在于生態(tài)鏈企業(yè)難以擺脫對小米渠道和米家品牌的依賴。

今年2月8日，小米生態(tài)鏈企業(yè)華米科技赴美IPO。這家小米體系中營收最高、銷量最高的公司，先于小米上市，被認為是追求獨立的表現(xiàn)。但華米招股書顯示，其自主品牌營收占比僅為17.6%，大頭仍來源于米家品牌。

由于貼近成本的定價策略，華米在生產(chǎn)小米手環(huán)一代時，毛利率僅有12.3%。而華米的競爭對手Fitbit的毛利率，一直保持在40%左右的水平。2015年9月，華米科技推出售價299元的自有品牌手環(huán)，試圖在只賣75元的米家手環(huán)之外，開拓中高端市場。

為了減弱對小米的依賴，更為重要的是根據(jù)不同市場進行差異化定制，小米生態(tài)鏈企業(yè)多在雙賽道上并行發(fā)展。例如一家叫Ninebot的平衡車公司，與小米在國內(nèi)共同推出定價為2000元左右的平衡車，但在國外推出一款高端產(chǎn)品，定價在萬元以上。

盡管小米和它的生態(tài)鏈公司保持緊密而又微妙的關(guān)系，但這并不影響小米去描繪一個前景廣闊的IoT藍圖。去年11月底，小米召開首屆IoT開發(fā)者大會，雷軍稱小米已成為“全球最大的消費類IoT平臺”。根據(jù)今年招股書公布的最新數(shù)據(jù)，小米的IoT平臺已連接超l億臺智能設(shè)備，其中不包括智能手機和筆記本電腦。

物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備接人產(chǎn)生的海量數(shù)據(jù)曾讓雷軍感到“吃不消”。2014年底，被評為年度商業(yè)人物的雷軍接受《福布斯》采訪時，提到當時小米“恐怖”的數(shù)據(jù)存儲量。“每天存儲的數(shù)據(jù)已經(jīng)到了380個T，如果到2017年大數(shù)據(jù)還沒價值的話，那我就破產(chǎn)了。”

現(xiàn)在來看，小米不僅沒有破產(chǎn)，反而走到了上市。IoT平臺事實上給小米提供了更多的想象空間。

首先是公司的規(guī)模體量。正如雷軍在知乎上曾表示的那樣，只有投資生態(tài)鏈企業(yè)，才能讓小米成為百億美元規(guī)模的公司，成為世界第一。否則做一家又一家10億美元的公司價值有多大？一次又一次復制自己，是沒有價值的。

其次是用戶粘性。秒秒測CEO梁于陽是重度米粉，家中到處是小米的產(chǎn)品，不久前他又添置了小愛音箱，這個對他來說可以充當家庭里聲控開關(guān)的角色，讓他感覺到了極大的便利。而這種便利又極大影響了他的消費決策。“如果一個東西不支持接入小米，你就會想是不是不買它了。”在他看來，小米產(chǎn)品之間互聯(lián)，提升了用戶對小米品牌的依賴。

再次是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。小米在招股書中的說法是：這些產(chǎn)品互聯(lián)互通，既改善用戶的生活，又為我們的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供了專屬平臺。可以想見，小米針對收集的大數(shù)據(jù)進行分析，可以轉(zhuǎn)化為精準的廣告推送服務(wù)。廣告之外，還擁有更多新業(yè)務(wù)的想象力。

還有一個是人工智能，這是一種2B服務(wù)，2B服務(wù)是亞馬遜、微軟、谷歌等互聯(lián)網(wǎng)公司的支柱業(yè)務(wù)。今天的AI是由大數(shù)據(jù)驅(qū)動的。小米在招股說明書中透露，它在用戶允許下正在優(yōu)化包括人臉識別在內(nèi)的人工智能技術(shù)。可以想見，一旦達到一定水準，小米會將其作為一類技術(shù)服務(wù)推出，就像亞馬遜那樣。

1個多月前，小米人工智能與云平臺副總裁崔寶秋接受采訪時稱，AI是小米未來十年的核心戰(zhàn)略。雷軍也表示，AI是小米下一個十年的戰(zhàn)略。

但也有評論認為，從小米今天在AJ研發(fā)上的投入力度來看，相對“吝嗇”。今年4月，小米成立智能實驗室，投入的研發(fā)費用僅為1000萬元。這與互聯(lián)網(wǎng)巨頭的投入完全不在一個量級上。當然，作為國內(nèi)消費級IoT巨頭，小米有金山系的金山云，有IoT龐大的用戶群和數(shù)據(jù)庫，未來在AI上的發(fā)展仍可期。

雷軍在走一條國內(nèi)企業(yè)沒有走過的路，練就了一身本領(lǐng)，他也給外界畫出了一張碩大無比的餅，靠連接“價格厚道”的硬件設(shè)備獲取海量用戶，基于這些用戶進行變現(xiàn)。只是今天小米秀出的肌肉，能不能禁得住摔打，可能要在若干年之后見分曉。