差異化與高附加值護航 地素時尚打造服裝產業“輕資本”高效模式

閆軍

經歷了去年服裝企業IPO“大爆發”，A股資本市場再次迎來時尚產業新軍。

近日，地素時尚股份有限公司完成新股申購，該公司此次IPO擬發行6100萬股，發行價格27.52元/股，發行后總股本為4.01億股。

根據招股書信息顯示，地素時尚本次公開發行所募集資金扣除發行費用后，將全部用于營銷網絡及品牌建設項目、信息化系統升級項目、研發中心建設項目和補充其他與主營業務相關的營運資金，以增強公司的核心競爭力及市場影響，進一步提升公司直營終端渠道規模和品牌影響力。

高附加值增厚業績

成立于2002年的地素時尚是一家多品牌運作的服飾時尚集團，通過差異化定位，公司的品牌覆蓋中高端、高端和中端品牌女裝市場，公司已經形成引領潮流的尖端時尚品牌“DAZZLE”、半定制的高級時裝品牌“DIAMOND DAZZLE”、年輕有個性的時尚品牌“dzzit”和男裝時尚品牌“RAZZLE”四個自有品牌，其中前三大自有核心品牌仍定位于18～45歲這一服裝消費能力最強的女性消費群體的女裝品牌，形成了對女裝市場多維度、深層次的滲透與覆蓋。

根據Euromonitor研究報告，按品牌年度零售額計，公司主要品牌“DAZZLE”的市場占有率位居2015年度我國中高端女裝市場第三名。2015年，公司“DAZZLE”品牌獲得中國服裝協會頒發的“2015中國服裝大獎”之“最佳風格女裝品牌”獎，“dzzit”品牌經上海市名牌推薦委員會推薦為“上海名牌”，2017年公司獲得“2017上海民企100強”的榮譽稱號。

地素時尚業績良好，主營業務突出，其招股書數據顯示，2015～2017年地素時尚整體營收分別為：18.52億元、18.16億元、19.46億元，年均復合增長率為2.5%，公司的綜合毛利率分別為：74.54%、75.06%、74.84%，高于同行業可比上市公司的平均毛利率。2018年一季度的營業總收入為5.14億元，歸母凈利潤為1.47億元。

在競爭激烈的高端女裝市場上占有一席之地與公司專注高附加值的模式密不可分，據了解，地素時尚專注于設計研發、品牌推廣、終端銷售等品牌女裝產業鏈上附加值較高的核心業務環節，同時將生產、配送等附加值較低的環節外包于專業供應商，從而形成專注、高效、輕資產的業務模式。

無需依賴固定資產投入和勞動力投入的“輕資產”模式，讓地素時尚形成了以品牌、設計、供應鏈管理以及營銷網絡為核心的競爭力。2015～2017年度，公司的存貨周轉率分別為：1.89次/年、1.60次/年及1.64次/年，高效的運營模式使公司避免了行業普遍面臨的大規模存貨問題，形成了公司資金、產品、信息的高效周轉和良性循環，呈現出良好的運營效率。

領跑高端時裝行業

作為國內領先的中高端品牌女裝企業，地素時尚一直走在時尚尖端。憑借強大的設計研發、豐富的產品組合、敏捷的供應鏈管理、策略性的營銷網絡布局、精準的品牌定位、全方位的品牌推廣及優質客戶群的培育積累等品牌戰略舉措，地素時尚在國內時尚行業中樹立了良好的品牌形象。

事實上，地素時尚在創立之初就明確了各品牌之間的差異化定位、風格及目標人群，并且通過相互獨立的設計師團隊及跨界合作，為不同品牌注入相應的品牌內涵，凸顯消費者獨特的個性，滿足其對時尚的追求。公司擁有一支由172名經驗豐富、富有活力和創新精神的設計研發人員組成的團隊，兼具國際時尚觸覺和本土化審美。公司始終嚴格挑選設計師團隊，注重全方位的自主培養，并通過核心設計人員持股、提供相關專業培訓等一系列方式對設計研發團隊進行激勵，保證了公司設計研發團隊的穩定。在此基礎上形成了對不同品牌精神、理念和內涵的深刻理解。

不斷延展拓寬業務邊界也是地素時尚保持創新的表現，公司旗下四大自有品牌中的“RAZZLE”就是為了進一步豐富公司的品牌內涵和擴大覆蓋人群，在2017年下半年推出的男裝新品牌，該品牌定位于渴望尋找屬于自己個性表達和時尚主張的中高端男裝，代表“將品質作為衡量一切事物之首要標準”的中國時尚男性新形象，提供充滿溫度、不機械、不拘泥、不單調的兼具矛盾沖突美學的英式男裝。“RAZZLE”的出現有效填補了公司業務線。

此外，地素時尚還于2016年攜手著名歌者那英推出了“NA BY DAZZLE”特別系列，為年齡在25-40歲之間的女性打造自信獨立、內心強大和追求完美的中國時尚女性新形象。

我國中高端女裝市場競爭較為激烈，市場集中度較低，不過地素時尚卻在這片紅海中拼得一席之地。2011～2016年，根據中國服裝協會發布的服裝行業百強企業名單，其連續6年入選行業百強企業。

據了解，“DAZZLE”作為地素時尚目前的主打品牌，其營業收入占比為 58.1%，按品牌年度零售額計，“DAZZLE”品牌的市場占有率位居 2015 年度我國中高端女裝市場第三名，站穩第一梯隊。

市場前景可期

隨著新的服裝消費理念及消費行為的逐漸形成以及女性消費者更高的美觀、時尚潮流等要求，中高端品牌女裝具有較大的市場發展空間。

數據顯示，2011～2016年，我國女性人均年可支配收入從1.58萬元增長至2.52萬元，年復合增長率近10%。人均可支配收入的增加使得女性消費者有能力購買更加高檔的服裝來滿足自身物質和情感的雙重需求。在消費升級的大環境下，國內中高端女裝市場前景廣闊。

根據 Euromonitor 研究報告，2011～ 2015年我國女裝市場的零售額自4834億元增長至 6430億元，年復合增長率7.4%，2015年我國女裝市場零售額占到我國成人服裝市場零售額的61.49%。Euromonitor預測，2020年我國女裝市場的零售額將達到8960億元。

消費升級進入下半場后，以服裝行業為代表的傳統消費品行業結束粗放式的規模增長，逐漸迎來個性細分需求崛起的結構性變革。

地素時尚方面表示，借助此次IPO，公司資本實力將進一步加強，并獲得 A股資本運作平臺，從而把握高端女裝行業增長的重要窗口，促進公司業務的進一步發展。

“未來，公司將在品牌價值建設上投入更多的精力和資源，對商業模式進行更優化而高效的完善，專注于打造一個具有國際競爭力的時尚產業集團。”地素時尚董事長馬瑞敏如此表示。