紅土創新基金總經理離任 首家PE系公募如何避免掉隊？

鐘楚涵 高方方

目前，紅土創新基金總資產規模47.17億，在125家基金公司中排名第96。根據公開資料，這家PE系公募基金成立以來發展緩慢，2017年之前，公司規模一直在5億元以下。到2017年二季度，公司才依靠貨幣基金勉強將公募規模撐至幾十億。但是仍然處于行業下游。就紅土創新基金公司現狀，《投資者報》記者向紅土創新基金發送采訪函，但是截至發稿日，對方未有回復。

總經理離任

6月16日，紅土創新基金公司發布公告，公司總經理楊兵因個人原因離任，不再轉任公司其他崗位。同時，公告未說明接替楊兵擔任總經理的候選人。

根據公開資料，楊兵曾任深圳經濟特區證券公司交易管理總部副總經理，銀華基金管理有限公司運作保障部總監，平安大華基金管理有限公司基金運營部總經理。在紅土創新基金擔任過運營總監、副總經理、總經理、董事等要職。

紅土創新基金是國內第一家PE系公募基金，成立于2014年6月，股東為國內大型創業投資公司深圳市創新投資集團有限公司（以下簡稱“深創投”），持股比例100%。作為國內首家PE系公募基金，紅土創新成立之初曾受到廣泛關注，如今，4年過去，這家基金公司交出的“成績單”卻并不令人滿意。

目前，紅土創新基金總資產規模為47.17億，在納入統計的125家基金公司中排名第96。公司旗下共有5只公募基金，其中，2只貨幣基金紅土創新貨幣、紅土創新優淳貨幣占據公司公募總規模的93.1%。而3只權益類產品紅土創新定增靈活配置混合、紅土創新改革紅利混合、紅土創新新興產業混合總資產規模僅為3.26億。其中，紅土創新新興產業、紅土創新改革紅利混合的累計凈值不足1元，為0.76元、0.80元。

在權益類業績不佳背后，公司公募基金基金經理也普遍資歷較淺。管理紅土創新新興產業、紅土創新改革紅利混合的基金經理侯世霞自2015年9月開始擔任基金經理一職，到目前為止，從事基金經理工作不足3年。根據Wind數據，目前紅土創新基金共有4名基金經理，平均年限為1.64年。其中，梁戈偉、朱然從事基金經理工作不足1年。

重專戶 輕公募

在紅土創新基金成立之初，董事長邵鋼公開表示，公司要將新三板業務發展成為特色產品。日前，記者瀏覽紅土創新基金官網，并未發現新三板基金產品。紅土創新基金公司客服告訴記者：“目前所有關于新三板投資的產品均是面向基金專戶。”

根據中國證券投資基金業協會披露的數據，目前紅土創新基金旗下共有40只專戶產品，按照募集之初的規模統計，總資產規模達50.86億，其中有10只投資新三板市場，規模達13.82億。這些新三板專戶產品均發行于2015年、2016年之間，合同期限大都在24個月至36個月。

2015、2016年正是新三板行情火爆之時，當時，新三板指數超越3000點。各類與新三板相關的理財產品頻頻發售。而如今，新三板指數一直在1000點上下。一位業內人士對記者表示：“很多PE系公募最初是打算大力發展新三板業務，但是受限于新三板流動性，相關業務也未能夠有力發展。這也是PE系公募基金發展乏力的其中一個原因。”

此外，記者注意到，紅土創新基金旗下專戶產品總資產規模（50.86億）已經超越了公募業務總資產規模（47.17億）。

一位資深行業觀察者對記者表示：“PE機構的客戶主要是機構和高凈值人群，擅長一級市場投資。而公募業務主要投資二級市場，面向散戶，因此PE系公募基金在公募業務方面無法發揮自身優勢。而公募基金的專戶業務面向機構和高凈值客戶，屬于類私募業務，與PE機構的能力圈更加匹配。因此，很多PE系公募都會選擇重點發力專戶業務。”

PE系公募發展吃力

目前，除了紅土創新基金之外，國內還有5家PE系公募基金。而這些基金公司均無一例外處于公募基金行業的下游。在紅土創新基金成立之后的1個月，2014年7月，九泰基金成立，大股東為昆吾九鼎。根據Wind數據，截至2018年第一季度，九泰基金總資產規模為127.76億，非貨幣基金規模111.24億，排名第87。是目前唯一一家規模超過百億的PE系公募基金。

2015年，新沃基金、中科沃土基金成立，大股東分別為新沃資本和廣東中科招商創投。截至目前，這兩家基金公司的公募發展均十分吃力。根據Wind數據，截至2018年第一季度，新沃基金總資產規模32.32億，非貨幣基金規模為0.41億，排名第102；中科沃土基金總資產規模5.38億，非貨幣基金規模3.4億，排名120。

去年9月，恒越基金成立，大股東為摯信資本，12月，弘毅遠方基金成立，大股東為弘毅投資。目前，這兩家公司還未發行公募產品。總資產規模為零億。

一位第三方機構研究員對記者指出：“相對于銀行、券商，私募PE機構并不具備同等的資源優勢。此外，PE系公募基金大力發展的專戶業務也因監管趨嚴和市場環境而受限。2017年出臺的資管新規對于基金定增業務產生了一定影響。”

不過，這類公司也存在優勢。上海證券基金評價研究中心撰文表示：“對私募系公募來說，最大的優勢在于股權激勵。由于控股權掌握在個人或民營企業股東手中，公司更容易以‘股權激勵的方式招攬人才。簡單的組織架構和高效率的決策，可以讓基金在初期有較快速的發展。”

在紅土創新基金公司的官網上，公司表示：“紅土創新基金在公募基金業務的優良傳承基礎上，借力股東對創業投資行業的深入理解，充分利用一級市場優勢向二級市場延伸，將紅土創新基金打造成為以權益類投資為特色的創新型資產管理機構。”打通一、二級市場，擴大資管規模，打造綜合性資管平臺是PE系公募的美好愿景。但是，在目前的環境之下，這個愿望是否能夠實現還有待觀察。