加征關稅的全球經濟負面影響

金焱

在最新一輪貿易戰威脅中，美股在全球股市中表現可圈可點。美國股市自2009年3月觸底上行至今沒有反轉，只不過自今年1月26日標普在達到高點26616.71點后，美股進入調整狀態。

此時，全球股市和債券收益率紛紛下挫，中國股市則跌至近兩年來最低水平，上證綜指跌3.8%。香港恒生指數回吐今年所有漲幅。日本股市大跌近2%。德國和法國的股指跌逾1%。

全球大宗商品價格也受到沖擊，從農產品到工業金屬都遭到拋售。芝商所CBOT大豆前月期貨盤中一度跳水近7%，創2008年12月份以來盤中新低；工業金屬方面，LME銅、鎳、鋅、鎳期貨三月期主力合約盤中一度大跌超2%。美股6月19日三大股指集體收跌。道瓊斯工業指數收跌287.26點，或1.15%，至24700.21點；標普500指數收挫11.18點，或0.40%，至2762.57點；納斯達克指數收低21.44點，或0.28%，至7725.59點。

不過，全球股市隨后出現反彈。

施羅德（Schroders）資產管理公司投資策略師喬納·森麥凱（Jonathan Mackay）近期指出，妥協的解決方案是貿易戰最可能的結果?；久媸峭苿庸善眱r格的主要因素，且基本面仍保持著相當強勁的態勢。相較于其他發達經濟體的股市和新興市場股市，投資者更青睞于美國股市的機會。在固定收益上，美聯儲加息和新增供應導致短期固定證券的收益率大幅上升。

關于貿易保護主義對經濟的威脅到底應該怎樣解讀？

資產管理公司Vantage Point的首席投資官尼克·費里斯（Nick Ferres）認為，即使在一場隱喻性的戰爭中，當人們恐懼時購買資產然后在勝利之際出售資產通常有利可圖。不幸的是，在全球貿易戰中沒人獲勝?！?br>