G公司流動資產質量分析

李忻川

中圖分類號：F273.4 文獻標識：A 文章編號：1674-1145（2018）2-000-01

摘 要 流動資產是指企業可以在一年或者超過一年的一個營業周期內變現或者運用的資產，是企業資產中必不可少的組成部分。流動資產與生產流通緊密相結合，周轉速度快，變現能力強，對于企業的盈利能力十分重要，因此流動資產質量管理成為了企業管理的重中之重。本文以G公司中藥股份有限公司為例，結合行業特點，根據2016年年報，試圖分析其流動資產質量。

關鍵詞 流動資產質量 G公司 中藥行業

一、公司簡介

G公司歷史悠久，是中華人民共和國商務部認定的“中華老字號”企業。G公司奉行“全產業鏈打造G公司高品質中藥”戰略，其中傳統中藥是企業多年來的重點，精品中藥是2016年的后起之秀，也是毛利率較高的品種，很有可能是公司未來的發展方向。

二、流動資產結構分析

通過行業對比發現，在各項流動資產項目中，G公司的貨幣資金、交易性金融資產、應收票據均處于行業平均水平附近，而應收賬款、預付賬款、其他應收款比例較大，存貨比例最低。

（一）科目分析

應收賬款反映了公司的賒銷情況，如果比例過大，未來難以收回現金的風險隨之變大，因此公司應合理設置信用期，避免出于擴大銷售的目的盲目增加應收賬款。對于高達25.78%的應收賬款，G公司解釋為“由于醫藥行業的特殊性，醫療機構的回款周期普遍較長，且公司銷售大幅增長，造成應收賬款占比較高”。醫藥制造企業出于產業鏈中端，與下游的醫院、藥商相比，處于相對弱勢一方，因此，G公司可能是出于擴大收入的目的，不健康地增加了應收賬款，占用了公司大量資金，使得資產流動性降低，公司將面臨一定的壞賬損失風險，可能影響公司的穩定經營。

其他應收款用于核算經營活動以外的其他各種應收、暫付的款項。與行業相比，G公司該科目金額較大，且其中關聯方應收款比例高達99.34%，賬齡1到4年不等，存在大量資金被關聯方占用的情況，對企業經營不利。

G公司的存貨在行業中處于較低水平，結合銷售來看，可能是由于今年銷售形勢而降低了庫存水平，且公司存貨管理水平較高，但較低的存貨水平也存在風險，有可能因市場形勢的變化而出現斷貨的情況。

（二）整體結構分析

通過與行業的比較，并結合公司特點，G公司由于銷售擴大，導致應收賬款水平較高，同時預付賬款與其他應收款比例較高，這三者同時處于較高比例會造成大量的資金占用，在公司貨幣資金水平較為平庸的狀況下，公司會面臨較大的經營風險。

三、流動資產整體周轉效率分析

（一）應收賬款周轉率

G公司的應收賬款周轉率是同行業最低者，其現金回款期較長。一方面由于客戶處于強勢地位，另一方面也存在公司為了拉高收入而延長信用期限的可能性。這種做法對于公司的長遠發展是不利的，會減少公司的營運資金，妨礙正常的經營。

（二）商業債權與存貨的整體周轉狀況

對比同行業，G公司應收賬款周轉天數雖然較長，但是受益于較短的存貨周轉天數，營業周期處于中游水平。公司研發投入不斷增長，著力開發精品中藥，在傳統中藥方面也擁有國內目前為止存世最完整的復方升煉技術；同時公司擴大了生產能力，避免斷貨情況的出現。在銷售方面，公司現有的三種營銷模式為醫藥行業通用模式，其中協作經銷繼續在三種模式中的占比最高，公司將繼續以協作模式為主，多種模式相輔相承。2016年公司加強了與地區龍頭經銷商的合作，鑒于公司在行業中地位并不高，而客戶為龍頭企業，因此在促進了銷售的同時，也導致了應收賬款信用期的加長。

四、企業營銷模式與采購模式的協調性

公司采用不同的營銷模式對現金收入的保障程度不同，對流動資產的變現質量也會產生顯著不同的影響。而不同的采購模式也會為企業現金流出帶來不同的壓力。因此，只有將營銷模式與采購模式適當地協調，才能從根本上緩解現金需求與現金需求之間的矛盾，優化流動資產整體質量。

G公司的中藥銷售主要銷售給地區一級經銷商，由一級經銷商進行進一步分配。今年公司加強了與龍頭經銷商的合作，與這些“龍頭”相比，公司議價能力較弱，導致了賒銷比例較大，占比達到54%，而應收賬款周轉率較低，現金回收周期長，現金收入難以得到保障。

在采購方面，公司在種植基地方面的布局尚未形成，只能向種植商采購，中藥原材料具有季節性、地域性的特點，價格波動較大。而G公司的預付賬款占比較高，說明資金被供應商所占用，公司處于相對弱勢地位。

綜合銷售與采購模式，公司的現金需求與現金供給存在矛盾，整體質量有待加強，在未來環境發生變化時，資金的抵御能力較差，存在資金鏈斷裂的風險。

五、結語

中藥行業雖然是朝陽行業，市場空間較大，但是競爭十分激烈，公司既要面對國家對質量的嚴格監管，又要面對同行業公司在原材料采購、產品銷售等全方位的競爭。G公司雖然歷史悠久，且具有一定的技術優勢，但是在產業鏈布局方面，對種植基地的覆蓋尚存不足；在銷售方面，受到地區經銷商的牽制；同時關聯方也存在對公司資金的占用問題。在多重壓力之下，公司流動資產的結構不甚合理，周轉效率不高，面臨較大的資金壓力，流動資產整體質量不高。