供給側(cè)改革已深刻改變冶金行業(yè)

白偉誠

在過去兩年里，中國鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革無疑是影響大宗商品市場最重要的政策之一。在實施供給側(cè)改革之前的數(shù)年里，全球鋼鐵行業(yè)嚴重供大于求，企業(yè)大而積虧損。如今改革成效顯著，行業(yè)整體的盈利狀況大幅改善。

2015年底，中國政府提出目標：到2020年，鋼鐵行業(yè)減少粗鋼產(chǎn)能1.5億噸。在初始階段，主要著眼于淘汰閑置電弧爐和老舊轉(zhuǎn)爐煉鋼的產(chǎn)能。隨后，中央公布第二輪舉措：2016年內(nèi)關(guān)停全國超過1.2億噸中頻爐產(chǎn)能。當終端需求仍較為強勁的情況下，這一舉措使得鋼鐵市場的供需關(guān)系趨于緊張。

隨著供給側(cè)改革的推行，中國鋼鐵產(chǎn)能利用率從周期低谷上漲了約15個百分點（從低于70%提高至85%左右）。盡管由于煤炭行業(yè)也受到供給側(cè)改革政策的積極影響，冶金煤價格大幅上漲，但是鋼鐵行業(yè)的利潤率仍隨著產(chǎn)能利用率的上漲有著飛躍式的提升。

現(xiàn)在我們需要思考的問題是：整個鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈受供給側(cè)改革紅利影響取得的進步，將會多大程度上持續(xù)下去？

必和必拓預估，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率增幅的三分之二左右將會長期持續(xù)。我們認為，在整個周期內(nèi)，如果鋼鐵行業(yè)能達到80%的產(chǎn)能利用率，以及鋼廠平均3%-4%的長期凈利潤率，鋼鐵生產(chǎn)商就能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)健康發(fā)展，并且不會給下游終端用戶造成過大的成本上升壓力。

這種轉(zhuǎn)變對鋼鐵冶金原材料市場造成了深遠的影響。根據(jù)我們的經(jīng)驗，鋼廠采購經(jīng)理們在不同盈利情況下所考慮的因素與最終的選擇也會各有側(cè)重?！?br>