開卷

與美簽初步協議中興認罰17億美元

據路透社報道，中興已簽署一份撤銷美國商務部采購禁令的協議，以恢復與美國供應商的采購業務。初步協議內容包括，美國向中興開出10億美元罰款和另外4億美元暫由第三方保管的預防未來違規的資金。美國商務部計劃修改于2017年達成的和解，將中興需支付的3.61億美元也作為和解的一部分。于是，中興需要向美國支付共計約17億美元的罰款。協議還包括，中興需隨時接受審查以確保美國公司供應的零件都在以該公司宣稱的方式被使用、在公開網站上公布美國零件在該公司產品中的使用詳情和在30天內調整其董事會和高管團隊。美國商務部發言人稱，雙方并沒有簽署任何最終性質的協約。

誠意與信任新華社評貿易磋商

6月3日，新華視點發布一篇《新華時評：成果不易，更需誠意與信任呵護》的評論文章，文風坦率直白，沒有任何外交辭令，非常利于理解此次中美貿易磋商中的中方立場。文章稱：釣魚臺的這次磋商，是中美雙方對華盛頓共識的進一步落實。坦誠溝通，是推動每一次中美經貿磋商前進的關鍵，從北京到華盛頓再到北京，雙方的磋商也從坦誠高效，邁向積極務實，進入具體深入，兩國元首共識的落實在朝著更加“看得見摸得著”的方向不斷推進。改革開放和擴大內需是中國的國家戰略，我們將按照自己既定的節奏走下去。擴大自美農業和能源進口，順應中國高質量發展需求，將讓百姓享受更多的美食、綠水和藍天，中方有需求，也有誠意；同時，這將幫助改善美方貿易不平衡，促進經濟發展和增加就業，美方有意愿，也很期待。這對中美兩國人民和世界來說都是一件好事。美方出于國內政治因素考慮，希望盡快拿到短期實質性成果的心情可以理解，但談判是互相妥協的藝術，可以討價還價，不能漫天要價，如果只顧自己不考慮對方，這樣的合作恐怕很難持久。在中方擴大進口的同時，美方也應對制造業、服務業開放和放寬對華高技術管制盡快做出回應。

鐘偉應停止宣傳中國制造2025

中美第三輪經貿談判落幕，北京師范大學金融研究中心教授鐘偉在中國金融四十人論壇發表言論稱，中國應該停止宣傳《中國制造2025》國家發展戰略，而應該將這個戰略改為一個簡單的制造業升級指引。鐘偉建議將《中國制造2025》回歸制造業十年行動指引的本原，而應避免其自我擴大和衍生解釋，也不宜將其宣傳為國家戰略。產業政策本身是個富有爭議和實施不易的政策。中國政府對財稅補貼、國家主導型產業基金、國產化率和國產市場占有率、強制技術轉讓、外資對華投資的準入、行業和程序限制等諸多做法重新進行梳理，避免中國制造業的轉型升級，被不必要地放置在過度曝光、關注甚至曲解的境地。

地方債惡化恐怕爛到根

人大財政經濟委員會副主委賀鏗在“2018中國企業信用發展論壇暨第九屆誠信公益盛典”發表演講時強調，地方債惡化，中國金融系統危機迫近。“地方政府就沒有一個想還債的！”、“政府信用很差，比企業可能更差！”、“金融秩序很亂，影子銀行、互聯網金融野蠻生長，隱藏風險很大，還有資產泡沫，房地產問題當今中國金融泡沫明顯。”地方債問題由來已久，可溯及十年前的世界金融海嘯之前，1994年實施增值稅埋下遠因，后于2008年因美國次級房貸風暴導致世界金融海嘯，中國地方債務迅速飆升。2008年11月起，實施擴張財政政策與寬松貨幣政策，推出高達4萬億元人民幣的刺激經濟計劃，地方政府響應中央，大量投資鐵路、公路、機場等基礎建設，地方政府公共投資激增。4萬億計劃，中央只出三成，剩下七成由地方負責想辦法找錢。由于中央逐漸嚴管地方債務惡化，地方當局欠缺貸款管道，于是建立“地方融資平臺公司”（Local Government Financing Vehicles，LGFV）發行地方債，以規避舉債上限規定，而這些地方融資平臺也從中國多元叢生的“影子銀行”借錢。地方債問題逐漸盤根錯節，牽涉巨額資金有如滾雪球。近年，金融科技創新風行，甚至有些產官學研趕上時髦，夸稱這種“地方融資平臺公司”是“金融創新”——這是種讓地方政府負債越滾越大的金融創新。

整頓顯效信托規模降逾8300億元

據《證券時報》，銀保監會公布的相關數據顯示，經過前期整治信托業市場亂象和突出問題，加大重點業務領域窗口指導和風險防控，各項監管政策和措施開始顯現較好成效，信托業發展出現積極變化。從2018年前4個月數據來看，通道類信托業務規模大幅縮減，行業過快增長勢頭得到遏制。截至2018年4月末，全行業信托資產余額25.41萬億元，比年初減少8334.59億元，降幅3.18%；其中，事務管理類信托資產余額14.97萬億元，比年初減少6719.65億元。銀信類業務是此輪信托業整治的重中之重，2017年年底，原銀監會發布的《關于規范銀信類業務的通知》對此類業務提出以下三方面新要求：一是商業銀行在銀信類業務中的新要求，主要包括對信托公司實施名單制管理，綜合考慮信托公司的風險管理水平和專業投資能力，審慎選擇交易對手等。二是信托公司在銀信類業務中的新要求，主要包括：不得接受委托方銀行直接或間接提供的擔保，不得與委托方銀行簽訂抽屜協議，不得為委托方銀行規避監管要求或第三方機構違法違規提供通道服務，不得將信托資金違規投向房地產、地方政府融資平臺、股市、產能過剩等限制或禁止領域等。三是提高銀信類業務的監管要求，《通知》提出，銀監會將進一步研究明確提高信托公司通道業務監管要求的措施辦法。受銀信類業務規范整頓影響，銀信類業務降幅明顯，多層嵌套規模大幅下降。2018年前4個月，銀信類業務實收信托余額比年初減少5619.08億元，降幅4.6%。銀行表內資金和理財資金利用信托通道嵌套投資其他資管產品規模合計減少超過2200億元。此外，信托貸款出現負增長，鏈條縮短、投向優化。信托貸款余額比2017年同期少增8478.41億元，同比增速連續7個月下滑，比年初大幅下降16.33個百分點。各類資管產品利用信托通道發放貸款余額比年初減少1182億元，投向地方政府融資平臺和金融業的信托貸款規模合計比年初減少1552.54億元。銀保監會方面稱，下一步，還將強化監管力度，進一步整治信托業市場亂象，對標資管新規，統一監管標準，發揮信托制度優勢，創新服務實體經濟方式，進一步深化改革開放，促進信托業抓住中國經濟轉型升級、國民財富積累增長的機遇，由高速增長向高質量發展轉變。

跨國投資低迷中國外資流入全球第二

總部位于日內瓦的聯合國貿易和發展會議發布報告表示，2017年，中國已成為全球第二大外資流入國和第三大對外投資國，并繼續成為發展中國家中最大的外資流入國和對外投資國。《2018世界投資報告》顯示，與2017年全球經濟和貿易加速增長形成鮮明對比的是，2017年，全球外國直接投資（FDI）比2016年下降23%，至1.43萬億美元。具體來看，受大型并購及企業重組減少的影響，2017年流入發達國家的FDI為7129億美元，相較2016年下降37%。其中，美國FDI流入量下降40%，至2750億美元，但仍是全球最大的外資流入國。2017年，流入發展中經濟體的FDI保持平穩，總額為6710億美元。發展中國家在全球FDI流動中的比重由2016年的36%上升至47%。其中，亞洲發展中經濟體整體表現亮眼，吸收外資4760億美元，成為全球吸引外資最多的地區。報告說，2017年，中國吸收外資1360億美元，成為全球第二大外資流入國。中國的對外投資降至1250億美元，但仍是全球第三大對外投資國和發展中國家中最大的對外投資國。報告認為，全球投資回報率下降、國際生產擴張速度放緩以及全球價值鏈擴張趨于停滯是2017年全球跨國投資低迷的主要原因。報告預測，2018年，全球國際投資有望出現增長，但增長勢頭將十分脆弱，預計增長約5%。報告指出，雖然有全球經濟增長向好等諸多利好因素，但全球投資仍可能受到地緣政治風險、貿易關系緊張和美國稅改等因素的沖擊。

財政收入快于GDP價格變化彈性不同

2018年前4個月的稅收收入中，國內增值稅23467億元，同比增長18.4%。前4個月稅收收入增幅快于GDP增幅，主要是現行稅制結構下，財政收入增長對價格變化彈性較高。財政收入增速為按現價計算的增速，而國家統計局公布的GDP增長速度為按不變價計算的增速。中國稅制結構以流轉稅為主，流轉稅占全部財政收入比重約四成，因PPI上漲帶來財政增收效果明顯，兩者彈性系數大于1。國家稅務總局有關負責人指出，以增值稅為例，國內增值稅=銷項稅額-進項稅額，其中，銷項稅額受當期價格影響較大，進項稅額受前期購進產品或原材料價格影響較大。因此，在PPI上行周期，由于前幾個月采購成本價格較低，進項稅額相對少，而當月銷售產品價格較高，銷項稅額相對多，因PPI上漲帶來的增值稅增收效果更明顯。反之，在PPI下行周期，減收效果也更明顯。據測算，2003年以來，多數年份工業增值稅增速對PPI漲幅的彈性系數為2左右。具體來看，1-4月，增值稅同比增長18.4%。上述負責人分析認為，大宗商品量、價繼續處于穩定上升通道，相關行業增值空間明顯放大，拉動增值稅收入較快增長。

兩部委發文培育“獨角獸”

科技部網站消息，為實施創新驅動發展戰略，落實科技部、全國工商聯部際合作協議要求，加快推動民營企業創新發展，科技部和全國工商聯聯合發布《關于推動民營企業創新發展的指導意見》。《意見》指出，通過政策引領、機制創新、項目實施、平臺建設、人才培育、科技金融、軍民融合、國際合作等加強民營企業科技創新能力，充分支持民營企業創新發展，為建設創新型國家和促進經濟社會持續健康發展提供堅強支撐。《意見》要求， 堅持發揮企業主體作用與政府引導作用相結合，推進產學研深度融合，堅持人才項目基地多要素協同一體化推進，分類指導協調推進大中小企業健康發展。培育一批核心技術能力突出、集成創新能力強、引領產業發展、具有國際競爭力的創新型民營企業。在產業細分領域培育一批“隱形冠軍”和“獨角獸”企業。完善雙創孵化體系和生態，扶持小微企業創新發展。

范冰冰多有錢？超2400家上市公司凈利

據數據寶，崔永元在微博中爆出有范冰冰名字的“陰陽合同、4天6000萬元片酬，引發軒然大波。不過，又有媒體報道，崔永元已向范冰冰道歉，6000萬元片酬不是范冰冰的。雖說6000萬元片酬不是范冰冰的，但明星們超級有錢已經是不爭的事實。福布斯中國榜有個演藝名人榜，2016年7月至2017年6月間，成龍以3.3億元收入居首，范冰冰3億元人民幣，之后是鹿晗2.1億元、楊冪2億元。一個明星對應一個巨大的IP，賺錢效應非常可觀。即便是與賺錢能力也不錯的上市公司比，范冰冰們賺錢效應也令人驚嘆。統計顯示，2017年，有2400多家上市公司凈利潤不足3億元，占比接近70%。這意味著，70%的A股上市公司一年的凈利不如范冰冰一年的收入。除了這種顯性收入外，明星們的股權投資收入帶來的利潤也相當可觀。如華誼兄弟、唐德影視等股票，均有明星入股。不過，相對于明星們的資本運作，不論是工資收入還是股東投資收入，都只能算是小case。2014年，趙薇及其丈夫黃有龍以每股1.6港元的價格，買入約19.3億股阿里影業股份，在不到半年內，分兩次減持1.92億股及6400萬股股份，減持價格均為3.9港元。分析人士認為，一線明星的高收入主要是市場定價。中國人口多、市場大，娛樂行業的馬太效應極端明顯，1%的明星拿走了99%的行業利潤。