資產證券化的運作機制及其相關會計問題芻探

姚立紅

[摘 要]現代金融市場最重要的金融創新之一，就是資產證券化。作為一種缺乏流動性的產物，資產證券化對未來是有預判性的，可以將未來穩定的現金流資產匯集起來，形成一個資金池。其主要目的通過結構性重組將這些資產轉變為能夠在金融市場出售發行和流通的證券。但因為資產證券化的發展一定程度上使會計面臨挑戰和機遇，本文就基于資產證券化的基礎條件，對會計確認、計量、報告等作一些分析探究。

[關鍵詞]資產證券化；運作機制；會計；處理

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2018.08.009

[中圖分類號]F832.51；F233 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0194（2018）08-00-02

0 引 言

金融改革的不斷深入以及金融市場的快速發展，引發了一系列的金融制度創新、金融市場創新以及金融技術創新。作為一個資本市場中發展最迅速和靈活的金融產品，資產證券化通過設計不同的交易結構，把流動性不好的資產逐漸轉化成流動性好的證券，然后用融通資金和改善資產負債結構這樣的形式運行，但在會計領域和會計理論方面的經驗不足，因此對于我國資產證券化的運行機制與會計領域之間的問題要進行深入分析探究。

1 資產證券化的含義

資產證券化，通俗來講就是一家公司上市，股民可以通過交易買賣這家公司的股票，而這家公司的債券能夠產生現金流，通過基金公司的包裝和打包最后變成證券投資基金，這就是資產證券化的形式。資產證券化的融資模式的品種總的來說可以分為三種：轉手證券（過手證券）、資產支持證券和轉付證券。轉手證券也可以稱作過手證券，它是指投資者直接擁有具有類似的到期、利率和特點的資產組合的所有權憑證，作為資產證券化的主要品種；資產支持證券是指用某種資產組合為基礎發的證券，將信用作為支持的一種證券；轉付證券是轉遞證券和資產支持證券的結合，是發行人的債。

2 資產證券化的運行機制

資產證券化的運行機制意思是，資產證券化的融資需求由原始權益人先提出，并且確定資產證券化的目的，最后再把資產匯集成一個資產池，繼而組成一個資產證券化的貸款模式。這是由一個特殊目的實體所構建的，一般會由原始權益人將貸款組合賣給中介公司。當原始權益人定好特殊目的實體后，就要完善資產證券化的結構和簽訂一系列的法律文件，確保相關當事人的權利和義務。同時，特殊目的實體讓信用評級機構對資產證券化的融資模式進行發行評級，并且將結果告知投資者。另外，向投資者銷售證券也屬于證券經銷商的工作。當特殊目的實體（SPE）發行從證券承銷商獲得的資產化證券，并且有收入之后，再按合同規定的價格進行購買，原始受益人會收到一筆一定比例的發行收入，這樣原資產的權益人目的就達到了。資產證券化一般會以公開募集資金的方式，進入二級市場，積累的資產池一般會由服務人執行實施投資管理，確保對投資者到期時支付本金和利息，而余下的現金最終進行分配，將按協議規定在發起人和特殊目的實體之間進行分配。這就是資產證券化的整個運行機制。

3 資產證券化的會計問題處理

3.1 資產轉讓的會計處理

資產轉讓問題有兩種類型，一種是為銷售類型，意思是要進行表外處理，證券化資產要從資產負債表中刪除，而確定的收入是證券化的收入，交易的成本算進當期的利益損失中；另一種是融資擔保類型，意思是要進行表內處理，資產負債表里證券化資產還在，發起人獲取的資金被當作負債處理，而融資成本資本化作為交易成本。

資產證券化的處理通常情況下要由特設目的機構進行。目前，信貸資產證券化多用信托模式，就是由受托機構負責管理并發行資產支持證券。特定目的信托所會保護投資者的利益不受侵害，是信貸資產證券化業務的載體。具有固定目標的信托業務多數都是單獨運作的，最常見的工作包含記賬、核算、編寫財務報告等。而獨立財產則主要通過信托途徑獲取的信貸資產，也是受托機構所認可的特殊資產類型。當信托任務終止時，信托事務的清算報告要由受托機構對特定目的信托進行處理。

3.2 資產證券化剩余收益投資問題的處理

發行風險和收益水平不同的兩種證券，必須要在資產證券化過程中，達到信用增級和資產支持證券。一般來說，常見設計出現高次級機構類型時就產生了這兩種證券類型。而剩余收益主要是指取得超過優先級證券持有人收益的次級證券持有人取得的收益。而且一般可以分為有權益和負債兩類，首先考慮到因為最低級的證券中涵蓋了剩余收益，因而其表現出了一般股權益工具的特征，也涵蓋了可能會出現的損失。其次，由于剩余收益的產生具有周期性，因而現金分配過程中往往會受有償利率和償付期限的影響。一般會計解決剩余收益問題通常會選擇有效收益法和權益法兩類方法。其中，前者主要表現為實際流程并未出現現金流入操作，只是發起人通過購買價格將剩余收益當作投資記入資產負債表；而后者主要按照比例分享的發行人的收益，與前者的區別在于，權益法是基于前者條件，而且不會將在各個會計期間的投資增量視為所有的剩余收益。

3.3 資產證券化服務費問題的處理

貸款服務范圍包含預支款項、收回債務償還款、支付代理資金和收回代理存款、處理擔保資產等，服務人需要提供貸款服務的內容。相對來說，資產購買者計算支付服務人的傭金，需要將按合同持續歸還貸款列入服務費，而且計算需要根據規定費率進行。

此外，用于支付貸款服務的服務費用必須按比例攤銷和資本化處理。這項業務的凈收入，要超過期限后再估計，資本化的數額不能高于預期服務收益的現值和預期服務成本現值的數額。

3.4 會計表合并問題的處理

因為發起人和SPE機構之間有著不可分離的利益關系，所以在資產化證券交易過程中，證券化會計的一個重要問題是SPE是否合并到發起人財務報表中。如果一個經濟實體是由兩個獨立法人實體組成的，那么兩個獨立法人之間的交易也就會成為同一經濟實體內部的交易活動，特殊交易載體被當成發起人子公司而合并到發起人的財務報表中就會被刪除。這樣就完成不了證券化想要達到的財務目標。

相關規定的合并范圍往往管控著關聯公司經營和財務活動的運作。目前，根據國內相關法律規定，對銀行貸款的資產證券化的SPE機構主要包含兩種：第一種是經過中國銀監會批準的機構，第二種是信托投資公司。因而要辨別以信托形式存在的SPE屬不屬于發起人，其所帶來的收益和真實子公司并沒有實質的差異化主要可以通過三種辨別標準：第一種，SPE為發起人帶來收益與真實子公司無實質性的差異；第二種，發起人直接或間接控制SPE，并且發起人從中獲取利益；第三種，發起人擁有與這些利益相關的風險。只要符合上面其中一種，就可以確定為準子公司。

3.5 會計報表披露問題的處理

資產確認的依據差異會導致會計報表披露及表現也產生形式存在差異。在以往針對關于披露的規則界定中，往往是基于在風險與報酬分析法條件下，主要通過終止確定、聯系揭示和單獨揭示三途徑開展，而不同途徑披露規則也各不相同，但是財政部已經在關于《金融機構金融資產轉讓會計處理暫行規定（征求意見稿）》規定中明確指出，金融機構要在會計財務報表里附上每種資產的披露，比如資產的性質、早期收入等。

當金融資產作為金融機構的質押物時，應要披露質押合同主要條款、被質押的金融資產的處分和賬面價值等相關情況。

4 結 語

目前，我國的資產證券化在金融市場里還處于剛起步和摸索的過程中。資產證券化在金融市場具有明確的創新意義，它的出現改善了財務比率也讓企業獲取了所需要的資金，實現更大的收益。從上文可以看出資產證券化發起人在整個資產證券化的業務中處于一個重要的核心位置，以及會計問題處理也是資產證券化的主要內容，但資產化證券化發起人和會計處理在當中出現了許多的問題，我國可以根據當前的實際情況，借鑒發達國家的方法，保留原有的特點，做出相應的處理，才可以更有效地指導我國資產證券化的市場和會計實踐，促進證券市場的發展。

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