中國養老金入市風險的討論

齊建軍

【摘要】在養老金入市進程逐漸開展中，養老金入市存在的供需不平衡問題也亟待解決。本文在分析養老金入市背景及國內國外對于養老金入市策略的研究之上，介紹了養老金的主要層次結構，并提出養老金入市存在的主要風險，為養老金入市提供風險理論支持。

【關鍵詞】養老金入市 養老金保險體系 風險控制

養老金是對退休職工生活的保障，它的來源是養老保險制度。在社會保險中，它的地位是最核心的。它的意義在于：促進收入差距的減小，促進社會更加穩定。從1951年開始，我國政府就對養老保險制度開始重視起來，政府相繼出臺了一系列法律法規。其中，《中華人民共和國勞動保險條例》規定：為了改善機關事業單位、企業職工的退休待遇，在他們退休以后，國家和企業一起出資，充分保障他們的老年生活。《條例》的頒布，表明我國的養老保險工作正式展開。

為了改善我國養老金的不足，在15年前，就正式入市了社會保障基金。它的上市，在很大程度上補充了養老金的不足。而且，隨著經濟的發展，它的年均投資收益率已經基本超過了8%。后來，隨著《基本養老保險基金投資管理辦法》的出臺，養老金入市工作正式開展。在協法》中，重點強調了投資準則，以及所要投資的比例。2016年3月28日出臺的《全國社保基金條例》，對社保基金會在接受省級政府委托后對社會保險金的管理問題進行了明文規定，該條例的出臺給養老金能被委托給社保基金會并得以進入市場進行投資運營提供了制度保障，推動了中國的養老金入市進程。

一、養老保險體系基本理論介紹

革新以后的養老保險制度下的保障系統包括三個層級：其一為基礎養老保險，這種養老保險制度，目的是保證大量的離退休職員基本的生活需求，并且在國家規范要求下實行。其二為企業補充養老保險，作為一項非主要的養老保險，是在政府的總指揮下，公司考量本身的經濟能力后，于內部決定實施的。其三為個人儲蓄性養老保險，作為一種補充保險方式，是通過員工們各自依照意愿加入，并挑選辦理的單位。后面的兩個層級里的公司和公司員工不但能夠按照規范把養老保險費存到社會保險機構建立的養老保險基金賬號里，同時也能夠與商業保險公司簽訂保險合同。

二、我國養老金入市風險分析

（一）委托代理風險

各國的國情和養老金方面的相關政策都有一定的差異性，針對這個情況，現在各國主要以三種方式進行有關養老金的投資管理。首先，退休金作為國家給予退休老人的優厚待遇，由政府直接運營是合理的選擇。其次，隨著商業化的進行，現在有越來越多的理財機構具有很高的權威性，利用這些機構管理也是一種有效的方式。最后一種就是用上文的兩種方式對退休金進行分批管理。

我們國家采取的管理方式是第一種，這個方法有利于降低風險。具體來說，我國政府成立社保基金會這個專門的機構來代表國家行使相關職能，對層層下發的養老金進行壟斷管理，而其他的機構無法參與。社保機構往往會選擇兩種方法，一是機構直接代表持有人進行投資，二是委托金融機構進行理財投資。這樣的話，風險的計算就要著眼于各層委托代理關系。

（二）資本市場風險

養老金入市之后會面臨許多的發展風險。其需面對的風險主要分為兩類，一是系統性風險，二是非系統性風險。第一類系統風險即證券資產易受外界環境變動的影響而產生價值的不正常浮動，這里所說的外界影響分為兩點，一是資本市場內部框架不穩固導致的變動，面對市場正常漲跌，做出盲目追求漲幅股拋售跌幅股的不理性操作，加大了市場風險；二是經濟周期、政策出臺等變化影響造成的投資環境變動。第二類非系統性風險就是指隨機突發事件引起個股價格的變動，雖然養老金收益會因此出現波動，但這類風險對證券市場的正常發展產生的影響是較小的。

三、結論

中國養老金入不敷出已然成事實，在當前情形下，中國養老金入市是大勢所趨，然而，入市在帶來更多收益的同時，也會使養老金面臨更多地風險，因此在入市過程中，中國相關機構必須對入市風險時刻保持警惕，由于養老金的特殊性，務必保證在獲得收益的同時，將風險降到最低，養老金入市任重而道遠，我國養老金入市需要不斷地嘗試。

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