危機的爆發、解除與重蹈覆轍

布拉德福德·德隆曾任美國財政部助理副部長，現為加卅大學伯克利分校經濟學教授、智庫機構美國國家經濟研究局研究員

到了本世紀后期，經濟史學家將2007年的“大衰退”與1929年的“大蕭條”比較，將得出兩個基本結論。

首先.他們會認定關聯儲和財政部對2007年危機的即時反應是一流的，而在1929年股市崩盤后作出的即時反應則是末流的。雖然2007年-2008年金融危機的后果是痛苦的;但就產出和就業率的下降幅度而言，它并未重蹈大蕭條的覆轍。

另一方面經濟史學家們也會指出，2007年-2008年后美國的長期應對手段是三流的，甚至更糟;而富蘭克林·羅斯福總統、國會和美聯儲在大蕭條之后的回應至少是二流，甚至是一流的。正是新政時期的有力政策，為戰后漫長繁榮期的快速和公平增長奠定了基礎。

現在讓我們參考一些關鍵的經濟數據。美國的人均國民收入在2006年達到頂峰，當時正是“大衰退”之前，而2009年時的數據比2006年低5%。但僅僅過了三年，該數值就反彈到2007年的點位。如果我們運氣夠好，今年的數據會比2007年的峰值高出8%。

相比之下，美國人均國民收入在1929年到達頂峰的四年后，仍比1929年低28%，并且花了整整十年也無法重回這一高峰。換句話說，至少在人均國民收入下降方面，“大蕭條”與“大衰退”不可同日而語。

而在生產率的微弱增長方面，兩者也無法相提并論。商業周期在1929年到達峰值后的11年中，人均產出增長了11%且仍在迅速增長。相比之下，今年的人均產出僅比大衰退前的峰值高出了8%，而且增長依舊緩慢。……