洋河新江蘇模式業績待考

張建鋒

把銷售達千億元人民幣作為公司未來發展戰略的洋河股份（002304.SZ），2017年利潤增速低于行業增速，與其他名酒企業相比，公司營業收入和歸屬于上市公司股東凈利潤同比增速也稍顯緩慢。

回顧上輪白酒調整期，2013年-2015年，公司業績在其他酒企大幅調整的背景下，整體雖也略微下滑但仍算平穩，而從2016年起，公司業績增速稍顯低迷。

近年來實施的“先培育江蘇市場，然后培育其他省份市場，再向全國推廣”的新江蘇模式，讓洋河股份在低迷期業績波動不大，但亦是其在此輪中高端白酒復蘇中表現略低于市場預期的原因之一。

在此輪回暖行情中，相對于排名靠前的名酒公司，自2018年以來，公司業績增速稍顯緩慢，曾一度引起市場擔憂。圖/視覺中國

在市場人士看來，高端白酒夢之藍系列收入占比較低是洋河股份近兩年來業績增速相對緩慢的原因之一，同時公司采取的控貨措施雖然理順了渠道價格并保障經銷商利潤，但在一定程度上也犧牲了部分收入。

行意互動創始人晉育鋒對《財經》記者表示，公司高端白酒品牌結構已然較為豐富，而且新江蘇模式具有梯隊式特點，符合商業發展邏輯，前景仍值得期待。

但公司也而臨一些困難，如夢系列搶占其他高端白酒市場并不容易，雖然公司資源開始從海天系列向夢系列傾斜，但仍處于較高投入狀態，大幅釋放業績仍需要一段時間。

利潤增速低于行業

存上輪白酒黃金十年及調整期，作為中國名酒企業之一的洋河股份業績曾有驚艷表現。……