資管新規重塑金融生態

龔奕潔 張威 陸玲

“資管新規是百足之蟲，一只靴子落地，還有九十九只靴子在空中。”興業銀行首席經濟學家魯政委如是說。

4月27日傍晚，《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（下稱“資管新規”或《意見》）正式發布。這只是預期之中隨時可能到來的“狼”，每一次風吹草動，都牽動金融從業者的神經。如今資管新規正式落地，反而讓他們長舒了一口氣。

相較征求意見稿，資管新規的核心要義并沒有變化，但在具體要求上更加注重政策推進的穩妥與審慎，更多考慮了金融機構和市場的承受能力，將過渡期延長至2020年底，并在許多重要表述上有所緩和。

資管新規列金融領域供給側改革和去杠桿具有里程碑式的意義.將重塑金融生態。圖/視覺中國

與此前征求意見稿曾引起的擔憂甚至恐慌相比，這次市場反應較為平淡。股市在兩個交易日內先微跌后微漲，十年期國債收益率微漲再微跌，波幅均不大。

“《意見》正式出臺代表一項重大不確定性落地，而且由于修正的大部分內容在市場預期之內，并有所放松，市場壓力得到緩和，所以短期影響不大。”國金策略首席分析師李立峰認為，資管新規對資管行業的影響偏中長期。

根據央行公布的數據，截至2017年末，不考慮交叉持有因素，資管市場總規模已達百萬億元。其中，銀行表外理財產品資金余額為22.2萬億元，信托公司受托管理的資金信托余額為21.9萬億元，公募基金、私募基金、證券公司資管計劃、基金及其子公司資管計劃、保險資管計劃余額分別為11.6萬億元、11.1萬億元、16.8萬億元、13.9萬億元、2.5萬億元。……