張謙：“投資客”看到動力電池核心資源

新能源汽車產(chǎn)業(yè)是目前被認(rèn)為最具增長潛力的行業(yè)之一，按照國家規(guī)劃和相關(guān)研究機(jī)構(gòu)預(yù)測，到2020年，新能源汽車達(dá)到200萬輛的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，市場規(guī)模達(dá)到4500億元，考慮到對上下游的帶動效應(yīng)，預(yù)計(jì)整體的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達(dá)到1.35萬億元。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)會帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游的快速發(fā)展，核心資源的稀缺性日益顯現(xiàn)。

從產(chǎn)業(yè)鏈的頂端來看，新能源汽車的發(fā)展直接帶動的是上游的鈷、鎳、鋰、稀土等資源的需求增加，這些上游原材料大致可以分為兩類，一類是鈷、鋰金屬、銅箔等，它們在鋰離子電池領(lǐng)域使用的規(guī)模占主力，鋰離子電池的需求和增長預(yù)期直接決定了這類原材料的供需關(guān)系和價格指數(shù)；另一類屬于鎳、稀土、硅鋼等，這類原材料在其他領(lǐng)域里面用量巨大，在鋰離子電池領(lǐng)域?qū)儆诘土炕蛘呶⒘渴褂妙I(lǐng)域，鋰離子電池的需求和增長預(yù)期對其有影響，但是幅度很小。

鋰作為一種核心資源，還存在一種特性，它是上游的資源中成本最低的優(yōu)質(zhì)鹽湖資源，基本上被把持在巨頭手里面；其次優(yōu)質(zhì)的鋰礦資源近兩年來也通過并購整合瓜分殆盡，而且新增的鋰礦的達(dá)產(chǎn)需要5年甚至更長的周期才能實(shí)現(xiàn)。

鋰成為新能源汽車增長的核心資源，導(dǎo)致在一級市場或者二級市場對鋰概念的追捧，這種現(xiàn)象建立在核心資源稀缺性的前提下。

鈷和鋰具有相同的屬性，是新能源汽車產(chǎn)量爆發(fā)的核心資源。鈷作為核心資源的第一性，鋰離子電池對于鈷的需求約占到全球鈷產(chǎn)量的65%左右，未來隨著新能源汽車的增量，占比有可能會進(jìn)一步增加。

另外，新能源汽車對動力電池能量密度以及功率性能提升的需求，要求在動力電池技術(shù)方向上，以鎳鈷錳為主的三元材料或者鎳鈷鋁為主的NCA材料的使用量會逐步增加。2017年新發(fā)布的乘用車車型采用三元材料作為動力電池的車型達(dá)到80%。預(yù)計(jì)，到2020年，對鈷金屬的需求量會達(dá)到9萬噸，年復(fù)合增長率達(dá)到25%左右。

鈷的稀缺性還表現(xiàn)在鈷一般是和銅鎳伴生。在目前全球經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，新開銅礦或者鎳礦的動力不足，甚至有的銅鎳礦還在停產(chǎn)，未來的需求依然需要靠還在運(yùn)營的企業(yè)的支持。所以，在短期內(nèi)鈷的需求的提升直接會導(dǎo)致供需平衡的變化，進(jìn)而導(dǎo)致價格快速飛漲。實(shí)際上，今年以來鈷金屬的價格從22萬/噸上漲到45萬/噸以上，正是二級市場對核心資源地位的認(rèn)可。

出于對鋰鈷新能源汽車領(lǐng)域的稀缺核心資源的掌控，近期杉杉股份和洛陽鉬業(yè)的戰(zhàn)略合作顯得順理成章。對于正極材料企業(yè)來說，原材料基本占據(jù)了成本的60-70%水平，未來只有保證原料供應(yīng)的穩(wěn)定性和價格的平穩(wěn)性，才能在競爭中勝出。作為行業(yè)正極材料龍頭的杉杉股份牽手洛陽鉬業(yè)，正是如此。

在新能源汽車產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展的背景下，未來針對新能源核心資源的把控會成為這個行業(yè)投資的重要方向。未來可能會有更多基于獲取核心資源的企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。