奧馬哈之行林園和他的1200美元

李壯

眾所周知，巴菲特股東大會(huì)的主角是巴菲特和芒格。但在《紅周刊》巴菲特股東大會(huì)特別報(bào)道組里，隨報(bào)道組一起前去參訪的《紅周刊》榮譽(yù)顧問、林園投資董事長(zhǎng)林園，也是我們報(bào)道的主角。

林園本無意參訪巴菲特股東大會(huì)，他也的確從未參與過。他今年選擇去，一個(gè)原因是本刊的邀請(qǐng)——他是《紅周刊》刊的老朋友；另一個(gè)原因是林園投資的一眾同仁中有許多“巴粉”，有些人最近幾年連續(xù)參訪巴菲特股東大會(huì)，這些“巴粉”每到巴菲特股東大會(huì)時(shí)間都會(huì)“慫恿”他去奧馬哈“朝圣”。就這樣，似乎是礙于情面，又似乎是要給同仁一個(gè)“交待”，才最終有了林園的此次行程。

既然是去美國(guó)，去價(jià)值投資圣地奧馬哈，林園自然不會(huì)空手，他帶了1200美元（約合7200元人民幣）。這點(diǎn)錢有些少，少于他當(dāng)年以8000元買入深發(fā)展進(jìn)而打拼出數(shù)十億身家的初始資金；遠(yuǎn)少于2016年中國(guó)游客赴美平均消費(fèi)3200余美元的平均線。這點(diǎn)錢自然不夠“送禮”——他也無人可送，那么他又能買到些什么？

“愛誰誰”的林園

雖然有“中國(guó)股神”的身份標(biāo)簽，可出現(xiàn)在北京機(jī)場(chǎng)的林園，“平頭、花襯衫，運(yùn)動(dòng)鞋加斜挎包，張口就瞇眼笑”，無論從哪個(gè)角度看，都不像“西服領(lǐng)帶皮鞋，一說話就是宏觀微觀、市場(chǎng)抑或價(jià)值投資”的基金經(jīng)理，也不像滿口“蠟燭圖、均線和MACD”的普通投資者，而是像一個(gè)“今兒沒事，咱們到山里玩吧”的萌大叔。

讓他恢復(fù)職業(yè)投資者身份的是一位深圳私企老板。此人和《紅周刊》報(bào)道組同乘美航，且航班十年不遇地延誤了5個(gè)小時(shí)，導(dǎo)致旅客稀少。那位老板因此很容易就在候機(jī)大廳和林園搭話，并請(qǐng)林園在其帶的《中國(guó)股神林園炒股秘籍》上簽名。

他們的對(duì)話也很有趣。

“林總，我是您的粉絲。”“是我的粉絲就買我的產(chǎn)品，已經(jīng)買了就再多買點(diǎn)兒。”“我就告訴你，現(xiàn)在是15年不遇的大機(jī)會(huì)，跟著我你就不用憂慮晚年。”

林園看起來股神的“真身”，但無疑更像一個(gè)糟糕的產(chǎn)品推銷員。記者問，你這樣連個(gè)PPT都沒有的“推銷”怎么能讓人家信你？林園回答說：“信就買嗎，不信就算了。”“其實(shí)我不是什么股神，我就是個(gè)炒股的！

記者在私募排排網(wǎng)上看到，林園投資共有28余只產(chǎn)品，其中2007年3只，2016年2只，2017年19只，今年以來4只。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來說，截至5月17日，2016年12月發(fā)的“林園投資2號(hào)”累計(jì)收益率為106.37%，年化收益率為72.18%；今年4月2日成立的“林園投資29號(hào)”累計(jì)收益率為3%。全部產(chǎn)品為正收益。據(jù)了解的人介紹，林園投資正籌劃新的產(chǎn)品，基金總數(shù)達(dá)到34-35只。

這樣的業(yè)績(jī)?cè)诋?dāng)前的私募圈可圈可點(diǎn)。因此，和林園隨行的林園投資的人就像林園一樣，也是“買了就不會(huì)錯(cuò)”的說辭，最多是拿出手機(jī)給對(duì)方看看業(yè)績(jī)。每當(dāng)這些同仁“推銷”產(chǎn)品，林園就坐在一旁默不作聲，或者微笑甚至大笑。他偶爾的提醒就是，“說那么多有什么用，信了就信了，不信就不要買嘛。”

信林園的人，一類是林園的粉絲，這些人都讀過《中國(guó)股神林園炒股秘籍》，長(zhǎng)期跟蹤林園的動(dòng)向；一類是林園粉絲所熟識(shí)的人，慕名前來。

以上提到的那位深圳老板就是慕名前來的。在奧馬哈，那位老板不知道如何曉得林園及《紅周刊》一行人正在一間飯館用餐，便緊隨而至，其隨行人員多出了幾位。在飯館，其隨行人員對(duì)林園“信與不信”的說辭就有不同態(tài)度。當(dāng)然，這些不同似乎沒有影響那位老板的判斷。在后來的伯克希爾5千米長(zhǎng)跑中，《紅周刊》記者再度和那位老板相遇，他一方面詢問林園是否有時(shí)間再見，再有就是表態(tài)馬上買林園的產(chǎn)品。

林園說，關(guān)于“信與不信”他完全不在意，他在意的是旗下產(chǎn)品能不能跑贏市場(chǎng)——盡管他總是給出一個(gè)樂觀的預(yù)期。這也是他為什么要把“旗下的產(chǎn)品的錢當(dāng)作自己的錢來看待”掛在嘴邊，“因?yàn)槊總€(gè)投資人都會(huì)小心翼翼，他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)都是非常敏感的，我們要在建倉(cāng)后就讓投資人看到業(yè)績(jī)。不然的話，投資人怎么快樂？投資人不快樂，我也無法快樂投資。”

在奧馬哈幾天，林園為旗下產(chǎn)品吸納2000萬元左右的資金，除時(shí)間成本外，實(shí)際付出的成本為零。用林園的話說，他是在幫這些投資人保住自己的財(cái)富并增值。

那么，林園看到了怎樣的風(fēng)口，以至他有如此肯定的判斷？

林園的邏輯主線

在一家中國(guó)門戶網(wǎng)站在奧馬哈舉辦的中美投資論壇上，林園公開表示，未來30年只投糖尿病、心臟病、高血壓相關(guān)領(lǐng)域。“投資投的是確定性，控制風(fēng)險(xiǎn)，未來30年除以上三大病領(lǐng)域，其他行業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)都相對(duì)較高。”

這不是林園第一次提“三大病”投資，他在最近兩年的自媒體號(hào)上或接受《紅周刊》采訪時(shí)都反復(fù)提及要投資成癮性的醫(yī)藥行業(yè)，而三大病具有顯著的藥物依賴性或者說成癮性。

數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，中國(guó)60歲以上老年人口已達(dá)2.41億，占總?cè)丝诘?7.3%。如果加上正處于中年的上世紀(jì)60年代出生的人口（1.6億以上），中老年人口達(dá)到4億人以上。龐大的中老年人口必然催生巨大的醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)，在林園看來，隨著人口老齡化的加劇，糖尿病、心臟病、高血壓的患者數(shù)量會(huì)隨之升高。

事實(shí)也恰是如此。林園對(duì)“三大病”投資思考了5年，調(diào)研了100多家三級(jí)甲等醫(yī)院。他發(fā)現(xiàn)最近三年，內(nèi)科醫(yī)院門診病人增加了一倍，而治療糖尿病、心臟病、高血壓的藥品銷售額占醫(yī)藥總銷售額的70%以上。

梳理A股藥企公告發(fā)現(xiàn)：全國(guó)勃起功能障礙（erectile dysfunction，ED）患者1.4億、糖尿病患者1.1億、不孕不育2億、乙肝攜帶者1億……

從看好醫(yī)藥股到事實(shí)印證其前景以至到目前大張旗鼓地公開自身觀點(diǎn)，林園在醫(yī)藥股上的布局逐步加深。2016年初，林園全面買入醫(yī)藥股，并開始發(fā)產(chǎn)品；2017年林園投資發(fā)了19只產(chǎn)品，全部投入醫(yī)藥；今年的林園投資還在積極發(fā)售產(chǎn)品，方向依然是醫(yī)藥即以上的三大病。

從投資策略來說，林園進(jìn)行的是一攬子股票配置。他買入的主要是中藥企業(yè)，因?yàn)椤翱床坏烬堫^，那就買整個(gè)行業(yè)”。至于以后龍頭出現(xiàn)，林園也表示當(dāng)然會(huì)根據(jù)形勢(shì)調(diào)倉(cāng)。

按照林園的預(yù)測(cè)，未來30年在中國(guó)企業(yè)市值百?gòu)?qiáng)里應(yīng)出現(xiàn)30多家制藥企業(yè)，在全球企業(yè)市值百?gòu)?qiáng)里應(yīng)出現(xiàn)超過10家的中國(guó)制藥企業(yè)。而目前，中國(guó)企業(yè)市值百?gòu)?qiáng)里只有1家制藥企業(yè)，全球企業(yè)市值百?gòu)?qiáng)里制藥企業(yè)總數(shù)約為11家，但中國(guó)制藥企業(yè)數(shù)量為0。

林園在A股市場(chǎng)布局的同時(shí)，也在其他資本市場(chǎng)配置中國(guó)制藥企業(yè)——成本更為低廉，適合長(zhǎng)期持有。以此來看，林園是把醫(yī)藥股當(dāng)作了他當(dāng)年買入茅臺(tái)的翻版。

林氏調(diào)研

林園對(duì)自己的判斷有信仰般的虔誠(chéng)，那就是他常說的確定性。而這種自信很大程度上來自他的調(diào)研，這種調(diào)研又完全不是那種拜訪式、走馬觀花式的調(diào)研。

了解林園的人都知道他在買入貴州茅臺(tái)前曾對(duì)茅臺(tái)公司的生產(chǎn)、銷售以至管理層做過深入了解，不知道的是從持有茅臺(tái)至今，林園從未對(duì)白酒行業(yè)放松觀察的神經(jīng)。而在買入醫(yī)藥股這個(gè)新方向上，特別是在記者與之同行的奧馬哈，他對(duì)醫(yī)藥的調(diào)研也在繼續(xù)。

在到達(dá)奧馬哈的第一天（美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月3日，下同），吃中午飯時(shí)，林園詢問附近是否有藥店，當(dāng)知道確有藥店（美國(guó)零售藥店巨頭CVS的店面）后便說要去看看。餐后，林園和大家步行前往，路上聊了他關(guān)心的一種藥。到了藥店，因?yàn)檎Z言不通（林園赴美最大的感受之一），只能由翻譯代勞。林園詢問了那款藥的價(jià)格、產(chǎn)地、含量和購(gòu)買方式等。他是以一個(gè)藥品使用者的角色詢問一款藥，而所得信息對(duì)他無比重要。

5月8日，在紐約最大的奧特萊斯，記者和林園一起去購(gòu)物，但沒走幾步就跟丟了林園。途中再度碰面，是在奧特萊斯的一家藥店附近。給人的感覺就是，他拿到了自己想要的信息。

這些調(diào)研顯然是有用的，因?yàn)閾?jù)《紅周刊》記者了解，回國(guó)后林園便加倉(cāng)了一家A股制藥企業(yè)。

林園針對(duì)醫(yī)藥調(diào)研是順理成章的，但他似乎對(duì)很多事都有興趣。林園是“不喝酒，不賭博”的，可他還是和大家一起去了臨近奧馬哈的愛荷華州的一家賭場(chǎng)。在那個(gè)賭場(chǎng)，他停留了不超過15分鐘——走完全場(chǎng)的時(shí)間，然后丟下一句“都是老人”也沒有再看或者賭一把的意思就轉(zhuǎn)身離開。

在此次行程中，林園注意到，美航的機(jī)長(zhǎng)是一位70多歲的老人，轉(zhuǎn)機(jī)時(shí)的頭等艙服務(wù)員是60多歲的老人，行動(dòng)遲緩。“我都不好意思叫他服務(wù)”他說，“美國(guó)的空乘人員都是老年人，從側(cè)面證明美國(guó)老齡化已經(jīng)比較嚴(yán)重。“大家都注意到中國(guó)的老齡化，其實(shí)老齡化是世界性的問題。這里蘊(yùn)藏著巨大的投資機(jī)會(huì)。”

在巴菲特股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，看著如織的人流，林園說“這都是來學(xué)習(xí)的。”而林園自己，正如開頭所言，他尊重巴菲特和芒格，但還沒有到朝圣的程度，如果說有期待，那就是希望和兩位智者有深度交流的機(jī)會(huì)。

不過林園至今也不太相信，只要是好股票就可以越跌越買的理論。在他看來，要介入一只股票就要趕在其向上的拐點(diǎn)即將來臨之前，買了后就上漲才會(huì)讓人有好的狀態(tài)，有好狀態(tài)才有長(zhǎng)期持有的可能。“買了就跌，人就會(huì)很壓抑，很難做到長(zhǎng)期持有”，“買了就漲，人就會(huì)舒舒服服地持有，快樂地投資，這都是人性使然。”

在林園看來，最近十年，包括普遍認(rèn)為的2015年的杠桿牛，都不是牛市，“最近十年就是熊市”。最近兩年他之所以全面發(fā)力，當(dāng)然是因?yàn)榕Ｐ苻D(zhuǎn)換的拐點(diǎn)出現(xiàn)。

這次參訪奧馬哈以及一路的觀察，林園可能只是想進(jìn)行一次確認(rèn)，即他的想法是否會(huì)在巴菲特和芒格的字里行間被印證。如果巴菲特和芒格連一個(gè)字都沒有提到他所關(guān)心的話題，那又有什么關(guān)系？林園說，20年后再看，世界最頂尖的投資者一定在中國(guó)。

因此，林園的1200美元一分不少地被帶了回來，因?yàn)槊绹?guó)實(shí)在沒有消費(fèi)這個(gè)錢的去處。