資金管理—提高企業(yè)資金增值管理

楊莉

提高企業(yè)資金增值管理水平可以擴(kuò)充企業(yè)收入渠道，增加企業(yè)收入。本文結(jié)合作者多年工作實(shí)踐，提出從投資的三要素：流動(dòng)性、安全性、收益性出發(fā)，制定理財(cái)配置策略，系統(tǒng)性的提高企業(yè)資金增值管理。

資金具有物質(zhì)性、周轉(zhuǎn)性和增值性。增值性具體是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)作為投資主體進(jìn)行投資活動(dòng)，所獲得的價(jià)值增加量。企業(yè)集團(tuán)組織架構(gòu)復(fù)雜且龐大，財(cái)務(wù)管理作為集團(tuán)管理的中心，本身圍繞資金管理展開。通過(guò)分析大量實(shí)踐，企業(yè)資金管理工作不是簡(jiǎn)單的集中資金與降低成本，同時(shí)要關(guān)注后期相關(guān)業(yè)務(wù)管理，也就是集中管理的資金收益問(wèn)題。本文就此展開論述。

一、資金增值管理的目標(biāo)

資金增值管理的目標(biāo)是確保資金的流動(dòng)性、安全性、收益性。這三者被稱為投資的三要素，都非常重要，缺一不可，它們之間互相制約、互相影響。而資金增值管理的目標(biāo)就是在確保資金流動(dòng)性、安全性這兩大前提下，再確保相對(duì)較高的收益。

二、確定最佳現(xiàn)金持有量

可以進(jìn)行投資理財(cái)?shù)馁Y金量，可以通過(guò)確定企業(yè)自有資金總量，去除受限資金、經(jīng)營(yíng)流動(dòng)性資金儲(chǔ)備測(cè)算和產(chǎn)業(yè)投資占用資金等計(jì)劃使用資金。

確定企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量是保障流動(dòng)性的目標(biāo)，只有確保了企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)所需資金的健康流動(dòng)，才能確保企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，確定最佳現(xiàn)金持有量也是確定可用于增值的資金量的前提和基礎(chǔ)，只有先確定了最佳現(xiàn)金持有量，才能確定出可用于增值的資金量。

提高資金流轉(zhuǎn)率很企業(yè)管理中的重要指標(biāo)，而庫(kù)存又是每個(gè)企業(yè)占用資金比例最大的部分。企業(yè)通過(guò)清晰準(zhǔn)確的計(jì)算，確定出在什么時(shí)間需要多少的庫(kù)存，可以使企業(yè)大大的降低資金占用，加快資金的流轉(zhuǎn)速度，確保資金流動(dòng)性，為企業(yè)節(jié)約更多的資金。

三、理財(cái)配置策略

理財(cái)配置的策略是配置結(jié)構(gòu)，占比分析安全性和收益性，以安全性為前提，收益性為第二考量，在結(jié)構(gòu)安排中不做權(quán)益類投資，只做債權(quán)類投資，低風(fēng)險(xiǎn)和高風(fēng)險(xiǎn)配比7：3，其中70%配置銀行理財(cái)?shù)鹊惋L(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品；30%配置信托資管等中高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品。

對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)投資，堅(jiān)持優(yōu)中選優(yōu)，與各類金融機(jī)構(gòu)合作伙伴建立定期詢價(jià)機(jī)制，在同等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)條件下，認(rèn)購(gòu)收益較高的產(chǎn)品。

對(duì)于中高風(fēng)險(xiǎn)投資，通過(guò)建立分層準(zhǔn)入體系，篩選分析優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)，以穿透底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，建立資產(chǎn)篩選分析能力，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)。就目前銀行提供的金融產(chǎn)品可以分成三類，即PR1（謹(jǐn)慎型）、PR2（穩(wěn)健型）、PR3（平衡性），企業(yè)根據(jù)自身需要選擇合適的資金配置模式，推動(dòng)企業(yè)健康發(fā)展。

此外，金融產(chǎn)品供應(yīng)者還包括信托和券商、基金。

信托產(chǎn)品中的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品包括貸款類信托產(chǎn)品，向特定企業(yè)發(fā)放信托貸款，收益來(lái)源于貸款利息，風(fēng)險(xiǎn)較高，需要對(duì)借款人的還款能力、增信措施等作出合理判斷，收益率為6%～8%，中風(fēng)險(xiǎn)。

券商發(fā)布的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，包括公開發(fā)行的債券、股票等產(chǎn)品，投向?yàn)榘l(fā)行事項(xiàng)經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，對(duì)融資主體資質(zhì)要求相對(duì)較高。公募市場(chǎng)產(chǎn)品包括國(guó)債、公司債、企業(yè)債、ABS、可交債、可轉(zhuǎn)債等。期限可選，收益率為3%～5%，低風(fēng)險(xiǎn)。

四、理財(cái)配置原則

理財(cái)配置的基本原則即合規(guī)性，即要符合國(guó)有資本監(jiān)管政策的要求，具體為國(guó)有控股上市公司可配置風(fēng)險(xiǎn)可控的非保本產(chǎn)品，涉及動(dòng)力母體及動(dòng)力資金池成員公司；國(guó)有獨(dú)資集團(tuán)公司只配置幾乎無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的保本產(chǎn)品，涉及集團(tuán)本部及集團(tuán)資金池成員公司。

可按照下表，對(duì)投資理財(cái)項(xiàng)目進(jìn)行系統(tǒng)分析和把控，以確保理財(cái)配置原則：

五、具體配置策略和工作方法論

理財(cái)投資工作方法可包括前臺(tái)、中臺(tái)和后臺(tái)。

（一）前臺(tái)：

可理解為為投資做準(zhǔn)備，準(zhǔn)備“項(xiàng)目池”。分析目前投資發(fā)展趨勢(shì)、宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、金融市場(chǎng)形式，分析趨勢(shì)方向，進(jìn)行行業(yè)研究及準(zhǔn)入，在專業(yè)金融機(jī)構(gòu)團(tuán)隊(duì)的協(xié)作下，完成基本面研究。再輔助底層資產(chǎn)技術(shù)分析模型，完成產(chǎn)品篩選，選擇理財(cái)行業(yè)和理財(cái)合作目標(biāo)。設(shè)定投資理財(cái)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)規(guī)模、行業(yè)、合作主體、增信措施等設(shè)定準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)入流程，以供進(jìn)行投資決策。

具體工作事項(xiàng)包括：

（1）大勢(shì)分析報(bào)告，按月通報(bào)；

（2）編制機(jī)構(gòu)產(chǎn)品清單及定期更新；

（3）確定機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)；

（4）確定產(chǎn)品一級(jí)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。

（二）中臺(tái)：

中臺(tái)定位是對(duì)“項(xiàng)目池”中的項(xiàng)目進(jìn)行分析，進(jìn)行資產(chǎn)分析、決策推進(jìn)和落地實(shí)施。

核心能力是深入分析，確定所要了解的內(nèi)容，提供的見證材料。

對(duì)于決策速度，實(shí)質(zhì)性的決策要慢，確保經(jīng)過(guò)系統(tǒng)客觀科學(xué)的分析和論證，而對(duì)于程序決策而言，則要快，從而確保投資效率。

理財(cái)?shù)膶?shí)施，要扎實(shí)的落地，包括合同的審核和增信的落實(shí)。

具體工作事項(xiàng)包括：

（1）完成產(chǎn)品分析模板，提高見證材料；

（2）完成產(chǎn)品上會(huì)資料；

（3）確定決策流程及時(shí)間安排；

（4）把控合同審核要點(diǎn)清單；

（5）增信落地，照表跟進(jìn)。

（三）后臺(tái)

后臺(tái)的定位是對(duì)所投項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)跟蹤和信息通報(bào)。核心能力是：把控風(fēng)險(xiǎn)，即對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類及界定，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行跟蹤及分析，并且及時(shí)多頻次的報(bào)告，如資金現(xiàn)狀通報(bào)、風(fēng)險(xiǎn)通報(bào)等。

具體工作事項(xiàng)可包括：

（1）產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)跟蹤，可按照統(tǒng)一的內(nèi)容模板進(jìn)行；

（2）資金現(xiàn)狀分析，可對(duì)已有的資金分析表進(jìn)行再優(yōu)化；

（3）高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目注意需做專項(xiàng)報(bào)告，也是以統(tǒng)一的格式模板進(jìn)行。

針對(duì)不同類型投資項(xiàng)目，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目定期追蹤每季度根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目進(jìn)行跟蹤分析。

六、結(jié)論

對(duì)一個(gè)規(guī)模較為龐大的企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)來(lái)說(shuō)，提高企業(yè)資金的增值管理能力，可以增加企業(yè)的實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力。可從投資的三要素：流動(dòng)性、安全性、收益性出發(fā)，制定理財(cái)配置策略，系統(tǒng)性的提高企業(yè)資金增值管理。在確保資金流動(dòng)性、安全性這兩大前提下，再確保相對(duì)較高的收益。通過(guò)對(duì)投資理財(cái)項(xiàng)目進(jìn)行總體策略選擇，分析投資趨勢(shì)和單個(gè)投資項(xiàng)目的安全性、收益率等，確定投資項(xiàng)目，在嚴(yán)格執(zhí)行投資審定程序后，進(jìn)行投資。投后，還需關(guān)注資金的使用情況，所投項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)情況，確保投資的可靠可控。希望上述內(nèi)容對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理有所借鑒。（作者單位為西安陜鼓動(dòng)力股份有限公司）