不必對出臺利好抱幻想

周俊生

進入8月，A股市場加快了下跌速度，與此同時，成交量也日見減少，滬市單邊日成交量已經不足千億元。

面對此景，不僅投資者坐不住了，監管層也面臨著嚴峻考驗。坊間傳聞，證監會在日前召集部分券商宏觀分析師和策略分析師舉行了閉門會議，分析當前A股市場情況。盡管這一消息未見正式公開報道，但市場還是從中看到了希望。消息流傳當天，市場難得的出現了一次可觀的反彈，只是好景不長，第二天又回復到了下跌的老路。

監管部門關注行情弊多利少

A股市場建立以后，一直表現出濃厚的“政策市”特色。盡管證監會曾經多次提出過要堅持市場化道路，減少對行情的行政干預，但事實上并沒有做到。這種格局產生的一個問題便是使A股市場形成了“牛短熊長”的特色，幾乎每一次牛市和熊市的背后，都有行政干預的影子。

以最近一次的大牛市來說，它發生在2015年的上半年。當時，A股市場已經經歷了數年的熊市，證監會推出了兩大政策：一是允許機構向投資者配資，通過融資融券來增加市場的交易量；二是允許一人開立多個證券賬戶，方便投資者操作。這兩項政策變化確實推動了市場交易，使市場行情開始快速向上，而主流輿論則開始鼓吹這次行情是“改革牛”，當時的證監會領導則對此作出了充分肯定，引導大量投資者入市。

但是，這兩項改革只能收到飲鴆止渴的效果，特別是融資融券不僅與去杠桿背道而馳，而且加大了市場風險，一人多戶則有助于股價操縱。因此，其后不久，證監會不得不展開清理配資，而開展這一活動時又未考慮到市場的既成事實，動作過于猛烈，導致市場出現劇烈下跌，形成一場股災，動輒出現的“千股跌停”給市場帶來了很大的傷害。

股市本質上是一個市場化的產物，行情走勢是各種因素合力所產生的結果。當然，A股市場有濃厚的政策市特色，幾次牛市的形成，基本上都是政府采取一定措施得到的結果。但是，行政干預只能收到短期效果，行情的走勢最終還是要回到市場的軌道上來，這是無法改變的一個規律。

實際上，靠著政策推動的牛市，最后總是因為政策的變化而帶來更大的傷害。就目前來說，假如由監管部門出手推出一些利好，一旦再出現像2015年上半年那樣的人造牛市，它必然會對目前經濟工作總體部署產生干擾，從而出手強力將其壓下去，使市場重歸熊市，因此目前不可能也不應該隨便出臺所謂的利好政策。

投資者需要減少操作

目前，A股市場正面臨很大的壓力，國內外的經濟變化都未能給A股市場創造有利的上升空間。就國內來說，經濟增速的減緩雖然已經基本止住，但目前的增速相比于以往畢竟下降了一大段，它客觀上造成的問題是企業普遍面臨資金不足，消費市場也不能給國內企業足夠的支持，而由于貿易糾紛的升級，使我國外貿面臨前所未有的困難，已經難以對GDP形成有力的支撐。在這樣一種大格局之下，要求A股市場能夠走出可觀的上升行情，自然是有相當大的困難。

在這種情況下，投資者將希望寄托于證監會是否會出利好政策來扶持市場，也是很不現實的。最近一兩年，證監會明顯加強了對各種違規違法行為的查處和懲處力度，對于行情走勢基本上沒有發言。這是一種正確的態度，監管部門嚴查各種違規違法行為，為市場清除害群之馬，有利于打造一個公平公正的市場，這是在根本上保護投資者的利益。至于行情走勢，雖然不斷走低確實會產生壓力，但市場的事還是應該交給市場來解決。

長期以來，A股市場的一個特點是快速擴容，經過20多年的發展，目前A股市場已經有3500家上市公司，市場規模在全球資本市場上已經名列前茅。但是，這種發展速度完全超越了市場的承受能力，雖然多年來證監會一直在努力引導資金入市，但在今天的背景下，已經很難有更多的資金入市，經濟調控目標也不允許大量場外資金進入股市，加重金融杠桿的份量。

對于投資者來說，在目前的A股市場，應該減少操作，特別是要防止以賭一把的心態進入股市。股市已經進入低點，就個股股價來說，甚至1元以下的仙股都已出現，因此已經遍地是便宜的股票。如果有心入市持倉，目前應該是一個好時機。但是如果只是用舊有的手段來操作，比如想短時間跑個差價，那很可能會失望，甚至會遭受損失。如果沒有長期投資的耐心，那就不妨等大勢明確了再作打算，不應盲目行動。