地量的意義

尹星

縮量是好事

主持人：頻現地量，泛舟感覺地量之后能否見地價？

泛舟：滬指相比5月下旬開始的周線七連陰，肯定是轉暖了。關鍵是成交量反而越來越小。從當時的單日1500億左右的均量，到現在單日1000億左右的均量，下滑的實在有點快，這表明，之前始終在戰斗且活躍的游資們，開始大幅度減倉。雖然從5月下旬至今70個交易日的震蕩過程中，也就一兩天沒有連續漲停的個股出現，但從漲停個股的成交量，以及龍虎榜席位的成交金額上可以看出，資金越來越謹慎。以前熱門股上榜買一到買五都是大幾千萬甚至上億級別的，現在部分能持續漲停的熱門股買一也就五六百萬，最多一千來萬，差距太大了。指數還是那個指數，連續漲停還是依然連續漲停，但量已經不是那個量了。

主持人：這代表什么呢？難道指數還有下行空間？

泛舟：這要從幾個維度去理解，首先，持續縮量表示場內資金選擇了觀望，但又不想放棄，所以介入的量比較小，大多集中在基建、泛科技（5G、軟件、互聯網+等）、區域振興等板塊中。雖然投入的資金比以前少了很多，但一樣可以不斷打造出龍頭品種，本周一樣有五個交易日連續五個漲停的個股出現。不放棄是因為對未來充滿信心，這些資金都是幾輪牛熊滾下來的，知道現在市場大致處于什么階段，在保證資金安全的前提下，保持對市場靈敏的感覺是當前的重點。因為誰都不知道一輪大級別反彈何時出現，可能就是這里，也可能再下一個臺階后出現。

主持人：其次持續縮量是一個趨勢，你在幾周前就說過，“未來你們就會看到滬指千億以下甚至700億的單日成交金額出現”。

泛舟：這是一個客觀規律，就好比2015年初，我說過未來滬指單日成交金額肯定會過萬億，這就是趨勢！趨勢是因為羊群效應造成的，趨勢出現后，會不斷強化，一直到拐點到來，進入另外一個趨勢，現在就是一個縮量的趨勢。不過每一個臺階的量都有一個尺度，一旦到點了，就會引發反彈，比如當前，如果按照很死板的量能見底信號計算，滬指成交金額應該要到800億以下，才算一個階段底部出現。但是放寬裕一點，反正就800億左右。那么本周最低是984.6億，至少算一個可觀察的點。

主持人：難怪周一晚上你在博客就寫了，“滬指出現了一個短期底部的結構，雖然僅僅是短期的，但至少值得觀察了”。

泛舟：現在是技術底加上不完美的量能底。短期是不是還有下行空間，這需要再觀察，至于中長期趨勢，我的觀點還是保持兩年前的看法不變。很多人覺得持續縮量了，市場不活躍了，未來投資機會越來越少。我反而覺得，現在的縮量是為不久的將來做準備的。不說是牛市，至少會有個大級別反彈?，F在每天1000億出頭，指數屆時漲到這里，甚至一路到3200點、3300點都不用消耗多少資金。如果未來兩個月指數繼續震蕩，一路去了更低的位置，隨后反手一把上攻到3250點附近，是不是不需要消耗多少資金就能完成？所以現在的縮量都是為以后的行情做準備。量越大，越容易成為強阻力。

主持人：那么說縮量反而是好事咯？

泛舟：是的，極端情況如果這里就能縮到700億，豈不成為了一個中期底部結構了？就怕沒那么痛快。不過縮量不會影響個股的表現，做交易就是要純粹，有信號就上，沒信號就看，其余的動作都是多余的，只會讓你迷失自己。做的越久越明白這一點。滬指暫時維持短期底部結構的觀點，板塊也就上面那些，個股只看信號，其他不看，沒意義！

9月依舊不樂觀

主持人：上周聊到2691點一破就立很難，本周市場傳聞國家隊出手護盤，保險資金也開始加倉，但是市場依然難以突破2800一線，成交量低迷是最主要原因，9月行情蕭蕭怎么看？

海風若雨蕭蕭：盡管上證指數創出2653新低，但是上證50指數是沒有創新低的，目前已經在2450點區域橫盤震蕩8周時間，很明顯有資金在維穩盤面，但是這只看得見的手在維穩市場的同時，也帶來新的問題，就是市場出清過程的緩慢。周三出現上海市場日成交不足千億的情況，如此低迷的成交量，容易出現市場無人接盤時的多殺多局面，比如2008年8月以后的市場，從2900殺到1900，只用了七周時間，2011年底從2500跌到2132，只用了六周時間，這都是市場最后一跌的籌碼出清過程，就2018年的下跌趨勢來看，目前應該屬于最后一跌了，但是目前缺少這個出清過程，就走成了磨底，跌下去是有人抄底的，漲上來主要以觀望為主。

主持人：盤面上主流的熱點連續性也不強。

海風若雨蕭蕭：上次說過，科技股+基建泛周期雙輪驅動模式也屬于“且行且珍惜”階段，所以整體上市場這個磨底過程會非常艱難。市場持續性調整歸結于三大主因，去杠桿、貿易爭端和匯率貶值，目前看，去杠桿已經轉變為穩杠桿，央行很明確在6.9左右進行匯率維穩，但是貿易爭端依然是無解局面，9月又是美聯儲加息月，所以9月行情依舊不能樂觀，很大概率會延續市場出清的過程。

市場略有轉機

主持人：本周雖然持續縮量，但驕陽似乎感覺市場略有轉機？

驕陽：是的，本周一、二可以清楚看到，指數探到2653點后，連續2天縮量上漲中有很多優秀品種的身影，比如大金融、核心消費、成長科技。市場所擔心的，就是人氣崩塌，一旦跌破2638點，可能產生短線劇烈波動的風險。所以它們的上漲就顯得很重要了。但是如果看基本面估值，這些品種也確實是到了價值投資的范圍，比如平安銀行，本周啟動之前，市盈率才5倍左右。另一方面，外資持續介入，下月初就是A股再次以2.5%的權重納入ASCI的時點，很可能外資會集中性買入，標的肯定也是這些品種。所以我覺得，越接近月底，市場可能越安全。日周期底背離這么久了，本周縮量跌不下去，并且資金還在有限的優秀板塊內放量買入，周線10周周期下周開始加速扣低，RSI底背離，這些都是明顯轉機，只是日線結構還需要2周時間確認，但是要考慮到一個問題，如果真確認了，那么很多好的品種提前都會漲起來，不排除2653點就是今年的低點。后面估值優秀的公司應該會繼續獨立走好。

主持人：大基建是否有可能和大金融形成雙輪推動？

驕陽：日線上10天周期的壓制還有3個交易日，所以大基建的龍頭品種的機會在2-3天后去關注即可，這是從短期來說。從指數上看，還有2天進入20日周期快速降壓，這個時候真不排除輪到基建表演，雙輪推動的可能性確實存在。

主持人：科技股呢？

驕陽：在指數安全區域內，科技股是資金的重點方向。即使云計算分化，5G也分化，但出來的資金也一定會選擇其他科技方向，比如芯片板塊，沉寂好久了，整體結構看，有共振的可能，本周五部分品種已經率先表現。