為A股注入長?；?/h1>
2018-05-14 16:47:06
證券市場紅周刊 2018年31期
本周三（8月22日），在美股創下3453天牛市最長新紀錄時，A股依然站在秋風里發抖：滬指984億元的成交量創下31個月以來的新低，指數依然在2700點附近掙扎。
自2009年初以來，標普500漲幅超過3倍，滬深300漲幅只有40%。雖然這10年A股經歷了2009年和2014-2015年兩波翻倍牛市，創業板指數更一度在不到三年的時間漲幅近6倍，但難逃A股“牛短熊長”規律。當然，美股也非一帆風順，道瓊斯指數千點震蕩就有九次之多，但最后的結果是化險為夷再創新高。
可以說，量化寬松、經濟復蘇以及上市公司良好的基本面都對美股的好景致影響深遠，但讓美股走牛的真正基因是以股東利益為重、融資和投資達到最佳平衡的整體機制。
與A股10年IPO、再融資的大擴容不同，美股牛市是典型的“縮容市”，即上市公司持續回購股票并注銷，減少市場中的流通股份。10年間上市公司成為美股的最大買家，單是標普500指數成分股的回購金額就高達4.23萬億美元，高盛更預估，今年美股回購金額有望達1萬億美元。若折合成人民幣，從今年年初至今，美股回購的股票金額為7萬億元。同期，A股的回購金額只有區區200多億元，兩者相差340倍以上。而且美股年退市率在6%以上，A股只有0.3%。
除了“縮容市”因素，美股走牛的另一重要因素是“對外開放”，即吸納世界的優秀公司前來上市，吸引全球投資者來投資。
因此，A股的“長牛基因”比如擴大對外資的開放、引導養老金等境內長線資金入市等，一經公布就獲得了市場的肯定。但在回購上市公司股份真正回報股東以及吸引國內外優秀公司前來上市等方面，有些僅僅是開了個頭。有了健全的“長?；颉?，才會有真正的長牛。
本周三（8月22日），在美股創下3453天牛市最長新紀錄時，A股依然站在秋風里發抖：滬指984億元的成交量創下31個月以來的新低，指數依然在2700點附近掙扎。
自2009年初以來，標普500漲幅超過3倍，滬深300漲幅只有40%。雖然這10年A股經歷了2009年和2014-2015年兩波翻倍牛市，創業板指數更一度在不到三年的時間漲幅近6倍，但難逃A股“牛短熊長”規律。當然，美股也非一帆風順，道瓊斯指數千點震蕩就有九次之多，但最后的結果是化險為夷再創新高。
可以說，量化寬松、經濟復蘇以及上市公司良好的基本面都對美股的好景致影響深遠，但讓美股走牛的真正基因是以股東利益為重、融資和投資達到最佳平衡的整體機制。
與A股10年IPO、再融資的大擴容不同，美股牛市是典型的“縮容市”，即上市公司持續回購股票并注銷，減少市場中的流通股份。10年間上市公司成為美股的最大買家，單是標普500指數成分股的回購金額就高達4.23萬億美元，高盛更預估，今年美股回購金額有望達1萬億美元。若折合成人民幣，從今年年初至今，美股回購的股票金額為7萬億元。同期，A股的回購金額只有區區200多億元，兩者相差340倍以上。而且美股年退市率在6%以上，A股只有0.3%。
除了“縮容市”因素，美股走牛的另一重要因素是“對外開放”，即吸納世界的優秀公司前來上市，吸引全球投資者來投資。
因此，A股的“長牛基因”比如擴大對外資的開放、引導養老金等境內長線資金入市等，一經公布就獲得了市場的肯定。但在回購上市公司股份真正回報股東以及吸引國內外優秀公司前來上市等方面，有些僅僅是開了個頭。有了健全的“長?；颉?，才會有真正的長牛。
