調整的三不原則

受訪人：艾古

艾古：這周真正的熱點信息，應該是美股的連續暴跌。其他的嘛，仍然顯示的是一片麻木狀態。不過很奇怪的是，美股如此連續破位暴跌，國內幾乎就沒什么反應，只有平安夜那天的大跌造成了一點小騷動。

主持人：難道是A股開始悄悄走出獨立走勢不懼美股衰退？

艾古：這是不可能的，還沒這個志氣，也沒這個實力。美股一點風吹草動，其他市場正常都會感到驚慌。不驚慌應該是早已驚慌過度變得麻木了，反正都已經這樣了，再跌也無所謂了。

首先，如果美股惡性衰退，A股不可能走出獨立良性的正常行情。

其次，依我們此前關于美股前期賺錢效應普遍且顯著的邏輯來推測，美股衰退的可能性是極大的。

那么，這個衰退將會是惡性的還是良性的？是已經開始衰退，還是只是一次預演，還會有機會回升，若干時間后再正式步入衰退？這是對A股走向影響最大的幾個問題。

關于這個問題，我個人傾向于相信后者，即良性衰退且還留有時間窗口，好比先橫向長氣，再尋機棄子。

主持人：你還是很頑強的，就像電影里的男主角，啪啪啪都中好幾槍了，還仍然不想死。

艾古：可能是穿了防彈衣。一般來說，調整有三不原則，一不能幅度深，二不能時間長，三不能量大。也就是說，這三種情況，都是傷害行情的非正常調整。如果只有其中一個不利因素，那么行情修復還是不難的，如果有兩個，就會較難，如果有三個，只能準備度劫重生了。

主持人：幅度深，這一條是毫無疑問的。時間上，2015年至今也3年多了，算不算長呢？

艾古：對比歷史走勢，這個時間倒也不算太長，2001年到2006年，2009年到2014年，調整時間都比這個時間要長。但是也已經相當長了，已經是處在了臨界點上了。

主持人：最后一條調整的量還是正常的，這一點也是你一直很關注的。三條權衡下來，似乎還有一定的希望。

艾古：只能這么想了。其實，現在的市場各方，不論是那些大量經營不善前景暗淡的上市公司，還是不同背景的投資者，都已經處于一個相同的處境。什么處境呢？就好比是已經被判了斬監候，還在安靜地等一個大赦的機會。

主持人：表面上很嚇人，其實風險不大？

艾古：也不能這么說，死罪可逃，活罪難免。根據法理人情，以及歷史記載，斬監候最后被處死的概率不大（圖表來自百度）。所以一是不要驚慌失措，二是對那些惡跡宣布，必死無疑的品種不要抱幻想。另外，市場上業務正常、有生存能力的公司，還是有一定的數量的，雖然受到了大環境不好的影響，它們甚至還是有權利在市場上找機會表現自己的。

主持人：你今天這個比喻我不太喜歡。