所得稅抵扣新政或間接利好股市

韓平

臨近年底，最令人興奮的消息莫過(guò)于國(guó)家稅務(wù)總局制定的《個(gè)人所得稅扣繳申報(bào)管理辦法（試行）》自2019年1月1日起施行。

稅收減免，力度不小！?

自今年10月起，個(gè)人所得稅的起征點(diǎn)調(diào)高后，我國(guó)居民的可支配收入就在一定程度上得到了改善，而所得稅抵扣一事，原先估計(jì)涉及的方面較多，不一定能夠很快推出，但是這個(gè)規(guī)定很快就出臺(tái)了，而且作為政府送給居民的新年大禮：在新年開(kāi)始的第一天就正式生效！

數(shù)據(jù)顯示，在1月初就發(fā)放工資的單位，因?yàn)橐獙?shí)行代扣代繳，在政策出臺(tái)不到一周的時(shí)間內(nèi)，就為800多萬(wàn)員工進(jìn)行了相關(guān)的申報(bào)。這意味著，新的稅收辦法實(shí)施后，需要交納個(gè)人所得稅的人，不但可以依據(jù)新的政策少交稅、增加可支配收入，還在享受的辦法上比較便利，不會(huì)增加太多繁瑣的手續(xù)。

按照測(cè)算，新的稅收政策下，如果能夠享受到全部的減免事項(xiàng)，疊加起征點(diǎn)的提高，那么月薪兩萬(wàn)的納稅人稅負(fù)水平最高能降低73.40%，月薪五萬(wàn)的納稅人稅負(fù)水平最高能降低31.13%。

研報(bào)分析，考慮各項(xiàng)扣除，不考慮獎(jiǎng)金，假定未發(fā)生大病醫(yī)療支出，根據(jù)北京2018年的社?；鶖?shù)8467元計(jì)算，月收入1萬(wàn)的納稅者，每月可減少在起征點(diǎn)為3500元/月的原稅制下繳納的個(gè)稅323元，2019年實(shí)施專項(xiàng)附加扣除后不需繳納個(gè)稅，增收323元。而月收入5萬(wàn)，在起征點(diǎn)為3500元/月的原稅制下繳納個(gè)稅9503元，2019年實(shí)施專項(xiàng)附加扣除后只需要繳納個(gè)稅6558元，每月可支配收入增加2945元。

從宏觀來(lái)看，銀河證券的數(shù)據(jù)認(rèn)為：個(gè)人所得稅減免一項(xiàng)，可令居民手中每年多出1965億元的可支配收入，平安證券的數(shù)據(jù)更為樂(lè)觀，認(rèn)為可以增加3461億元的收入！按上述數(shù)據(jù)，假設(shè)14億人口，平均3個(gè)人為一個(gè)家庭單位的話，平均每個(gè)家庭一年最少增加427元，最多可增加742元。

多出來(lái)的錢(qián)會(huì)去哪里？

個(gè)稅抵扣政策與之前實(shí)施的新個(gè)人所得稅辦法相疊加，將提振全社會(huì)消費(fèi)。因?yàn)闅v史數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)居民邊際消費(fèi)傾向約為0.5，按上述最少與最多的中間數(shù)2713億來(lái)測(cè)算，則少交的2713億元稅額將帶來(lái)約1300億元社會(huì)消費(fèi)品零售總額的增加。我國(guó)2017年社會(huì)消費(fèi)品零售總額約為366261億元，因此該專項(xiàng)個(gè)稅扣除方案實(shí)施，將給我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額帶來(lái)0.3%的影響幅度。

而如果零售總額增加，那么毫無(wú)疑問(wèn)，A股市場(chǎng)上的白酒類(lèi)企業(yè)（尤其是中低檔酒類(lèi)）、保健品、醫(yī)藥類(lèi)、包括保險(xiǎn)行業(yè)、汽車(chē)類(lèi)、通信類(lèi)、服裝類(lèi)企業(yè)、餐飲酒店以及與旅游相關(guān)的板塊將是最大的受益板塊。在目前A股股價(jià)不斷下跌的情況下，如果這些上市公司的業(yè)績(jī)能夠得到減稅帶來(lái)的業(yè)績(jī)支撐，那么其股價(jià)將更值得關(guān)注。

當(dāng)然，個(gè)人認(rèn)為最值得關(guān)注的是通信領(lǐng)域，畢竟明年5G或許會(huì)進(jìn)入商用，由于通信技術(shù)的進(jìn)步能夠大幅度地提高工作效率，提高生活品質(zhì)以及提供全方位的娛樂(lè)與交流的便利，估計(jì)會(huì)有不少人愿意將5G這一新技術(shù)的應(yīng)用列為2019年最重要的消費(fèi)內(nèi)容。中國(guó)人用手機(jī)來(lái)彰顯自己的地位與品位向來(lái)是有傳統(tǒng)的，因此這一板塊很可能是消費(fèi)升級(jí)的領(lǐng)頭軍！從近期的市場(chǎng)熱點(diǎn)來(lái)看，也是5G的板塊持續(xù)性比較好。

也就是這一半的資金，會(huì)間接利好大消費(fèi)概念股。而剩下的另一半資金會(huì)去哪里呢？會(huì)直接投入股市嗎？個(gè)人認(rèn)為，這點(diǎn)很難！

一個(gè)重要的原因是，股市最近三年基本沒(méi)有賺錢(qián)效應(yīng)。2015年、2016年，確實(shí)有些機(jī)構(gòu)利用套利機(jī)會(huì)賺到了錢(qián)，但是到了今年，要么都賠回去了，要么就因?yàn)楦鞣N處罰而罰光了，而散戶賺錢(qián)的個(gè)案更是稀少。考慮到目前各地房地產(chǎn)限購(gòu)措施并未明顯放松，除了剛需在政策抵扣的刺激下，可能會(huì)放棄觀望早點(diǎn)買(mǎi)房外，大部分人估計(jì)也不會(huì)有太多的買(mǎi)房意愿了。

在這樣的情況下，最大的可能是貨幣基金與短債基金的銷(xiāo)售會(huì)比較火爆。一是，剛拿到不多的稅收優(yōu)惠增加的錢(qián)，估計(jì)還是比較珍惜的，希望能夠放在流動(dòng)性與安全性可以兼顧的貨幣基金中等待比較明確的機(jī)會(huì);二是，明年銀行旗下的理財(cái)子公司開(kāi)張，這些公司為了獲得開(kāi)門(mén)紅，也會(huì)先從貨幣基金這類(lèi)低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品做起，而銀行擁有中國(guó)最多的金融投資客戶，在這方面擁有極大的營(yíng)銷(xiāo)優(yōu)勢(shì)，大多數(shù)客戶會(huì)接受銀行經(jīng)理人的推薦，進(jìn)行相對(duì)穩(wěn)健的投資。