佩蒂股份：國內(nèi)稀缺的寵物食品上市公司

吳媛媛

寵物食品處于寵物產(chǎn)業(yè)鏈的中游，相對上游活體和下游服務而言，寵物食品貫穿寵物整個生長周期，且商業(yè)模式成熟。近年來，國內(nèi)如佩蒂股份等寵物食品上市公司，正在享受行業(yè)的成長紅利，并且正在借助資本力量打造自身品牌護城河。

寵物食品本土企業(yè)興盛

歐美發(fā)達國家寵物行業(yè)起步早、發(fā)展成熟，因此中國在一定階段成為寵物食品的世界代工廠，隨著中國寵物行業(yè)發(fā)展，中國逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閷櫸锸称菲髽I(yè)爭相搶奪的消費市場。根據(jù)《2018年中國寵物行業(yè)白皮書》最新數(shù)據(jù)，中國寵物行業(yè)市場規(guī)模達到1708億元，其中寵物食品占據(jù)著50%以上的比重。經(jīng)過多年的培育，國產(chǎn)品牌有了一定的產(chǎn)品技術(shù)實力，在一定市場范圍內(nèi)有了與洋品牌一較高下的資本，中國市場線下寵物門店近年來日益增多，而外資品牌更擅長商超渠道的運作，外資品牌受此沖擊導致市場份額下滑，國產(chǎn)品牌正逐漸迎來自己的爆發(fā)期。

目前國內(nèi)本土品牌替代進口品牌的趨勢已經(jīng)非常明顯，國內(nèi)品牌市占率已從2013年的32%上升至2016年的46%，這個成果也切合了互聯(lián)網(wǎng)電商渠道的高速發(fā)展。由于中國寵物食品市場處于起步階段，中低端市場用戶群龐大，自2013年以來，中國寵物食品線上渠道年增速最高達到300%，為線上品牌爆發(fā)送上了渠道紅利，國際品牌的傳統(tǒng)渠道優(yōu)勢在逐步衰減。隨著80后與90后消費能力與品牌引導能力的釋放，成為了當下和未來寵物食品領(lǐng)域主流消費群體，寵物食品行業(yè)依然有增長空間。

競爭格局向技術(shù)與品牌延伸

從1995年到2017年，中國寵物行業(yè)的發(fā)展大概可以分為1995-2007外資品牌開荒期、2006-2013年國產(chǎn)品牌崛起期、2013-2017年互聯(lián)網(wǎng)寵物品牌爆發(fā)期這三個時期，分別成就了品類驅(qū)動型企業(yè)、品牌驅(qū)動型企業(yè)、賣貨驅(qū)動型企業(yè)、營銷驅(qū)動型企業(yè)與研發(fā)驅(qū)動型企業(yè)這5個類型的企業(yè)品牌。

如今經(jīng)過市場近三十年培育，寵物食品行業(yè)從高速成長期步入到成熟期，用戶需求層級也有了提升，從簡單的產(chǎn)品功能已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樯疃确眨@對寵物食品企業(yè)在服務精準性、專業(yè)性、科學性上提出了較高要求，我們認為擁有強大的研發(fā)實力與用戶深度服務能力的企業(yè)將會更適合市場需要。

申萬宏源研究報告指出，中國寵物商品行業(yè)神似1980年美國加速發(fā)展期，一方面是二者經(jīng)濟水平相近，二是寵物數(shù)量接近，三是都面臨渠道變革。美國是大型倉儲式門店崛起，中國是線上渠道高速發(fā)展，最后就是資本的孕育，美國是資本推導渠道快速擴張，并向上下游整合，中國以佩蒂股份、中寵股份兩家寵物食品上市公司為代表，有望進一步整合行業(yè)內(nèi)資源滿足市場用戶需求，成為與國外品牌抗衡的本土優(yōu)質(zhì)品牌。

佩蒂股份研發(fā)優(yōu)勢更勝一籌

佩蒂股份作為國內(nèi)稀缺寵物食品上市公司，為全球頂級寵物食品公司打造了數(shù)以千計的寵物熱銷產(chǎn)品，公司下游客戶均為行業(yè)各細分領(lǐng)域知名公司。佩蒂股份之所以能夠切入國際一線品牌，主要在于重視產(chǎn)品研發(fā)投入，不斷推出新產(chǎn)品以創(chuàng)造市場需求。

2017年公司實現(xiàn)營收6.3億元，歸母凈利潤1.1億元;2018年前三季度，公司實現(xiàn)營收6.1億元，歸母凈利潤0.92億元，整體毛利率為34%。

作為全球狗咬膠的龍頭，佩蒂股份始終將重點放在自主研發(fā)能力提升上面，當下已推出5代咬膠產(chǎn)品，產(chǎn)品差異化優(yōu)勢明顯并欲重新定義寵物功能性咀嚼食品，同時籌備自建國家級科研中心以針對寵物生活場景開發(fā)產(chǎn)品等。為了豐富其國內(nèi)市場產(chǎn)品矩陣，同時引入了加拿大高端肉質(zhì)零食品牌MeatyWay、美國80%養(yǎng)寵家庭都在用的功能性寵物咀嚼食品Smartbones、新西蘭純天然進口品牌SmartBalance等全球優(yōu)質(zhì)品牌。

為解決寵物及寵物主的深度服務問題，得益于上市公司的資本助力，佩蒂股份正進一步提升國內(nèi)市場影響力，橫向拓展產(chǎn)品品類，增加主糧、營養(yǎng)肉制零食等產(chǎn)品系列;縱向開拓寵物醫(yī)院、電商平臺等領(lǐng)域，從傳統(tǒng)的寵物咬膠生產(chǎn)制造商向綜合性寵物消費服務商提供布局。隨著佩蒂股份從ODM為品牌商代工到自主開拓國內(nèi)市場渠道，公司的市場空間進一步放大。

今年7月，佩蒂股份完成對BOP的收購，獲得Alpine寵物食品100%的股權(quán)，并于近期與渤海華美初步擬定了框架協(xié)議，雙方投入10億元人民幣，共同發(fā)起寵物產(chǎn)業(yè)并購基金，對國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)寵物行業(yè)目標企業(yè)進行投資，從公司目前布局來看，其國內(nèi)市場布局正在加速推進，有望打通行業(yè)上下游，成為一個以科學養(yǎng)寵理念為指導，以技術(shù)研發(fā)為驅(qū)動，以品牌創(chuàng)新為核心的深度服務產(chǎn)業(yè)鏈與用戶的寵物生態(tài)集團。