大可股份采購數據異常，成本與收入不甚可信

胡振明

近日，主要生產中高密度纖維板的阜陽大可新材料股份有限公司（簡稱“大可股份”）發布了更新版本的招股說明書申報稿，在舊版招股書的基礎上新增了2018年前三季度信息。招股書披露，大可股份擬募集36576.95萬元，用于年產19萬立方米定向結構板（OSB）建設項目和人造纖維板生產線自動化技術改造項目。

通過IPO募資擴大生產經營規模，是大可股份生產經營過程中的“合理需求”，但從其公布的招股書所披露的相關信息看，其“合理需求”似乎又有些不合理。報告期內（2015年至2018年1～9月），大可股份的采購、成本與存貨，甚至營業收入都存在著大額的異常情況，如果不能進一步對這些異常做出合理的解釋或修正，即便是能過會，恐怕也是難以讓人信服的。

采購數據異常

招股書披露，大可股份生產過程中需要采購木質原料、化工原料、電力能源以及人造板等，采購總額呈現出逐年增長趨勢。梳理公司披露的相關財務報表數據，《紅周刊》記者發現大可股份報告期內連續出現每年數千萬元的采購無相關財務數據予以支持的現象。

例如，在2018年1～9月（即前三季度），大可股份的采購總額為33931.15萬元（如表1），按16%的稅率計算增值稅進項稅額，則其前三季度的含稅采購總額達到了39699.45萬元。理論上，這個規模的含稅采購總額在財務報表中必然體現為相同規模的現金流量流出，或者相同規模的應付賬款等經營性負債的增加，抑或兩者兼有，與采購形成合理勾稽關系。

合并現金流量表顯示，2018年1～9月公司“購買商品、接受勞務支付的現金”有36041.24萬元，考慮到同期預付款項比年初增加的208.54萬元影響，則前三季度用于采購的現金流量大概為35832.70萬元。將現金流量和39699.45萬元含稅采購總額勾稽，仍有3866.75萬元未付現的含稅采購額需要形成新增經營性負債，即體現為合并資產負債表中應付票據及應付賬款的增加。

然而，資產負債表所顯示的數據并非如此。2018年9月末“應付票據及應付賬款”有1052.77萬元，和年初相同項的657.34萬元相比，只新增了395.43萬元，遠遠少于未付現的含稅采購額。這意味著在前三季度里，還有3471.32萬元的含稅采購金額既沒有得到現金流量的支持，也沒有獲得應付賬款等經營性負債與之相匹配。

在此需要說明的是，招股書中并未披露票據背書情況，因此對于大可股份是否使用了票據背書支付貨款一事不得而知。

此外，大可股份前三季度的固定資產投資金額只有497.97萬元，而在非流動資產當中，除了預付購置長期資產款而形成的其他非流動資產增加了約5000萬元之外，固定資產、在建工程、無形資產并沒有明顯的增加，這和“購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金”5868.88萬元相比，相差并不明顯。很顯然，這種微小的差異是對沖不了上述分析中出現的數千萬元差異的。

除了2018年前三季度數據出現差異，2017年和2016年的采購方面數據也均出現明顯差異。其中，2017年的采購總額是43118.55萬元，再加上17%的增值稅進項稅額，則含稅采購總額有50448.70萬元。同期，“購買商品、接受勞務支付的現金”41743.96萬元，沖抵預付款項增加的335.78萬元之后，支持這年采購現金流量為41408.18萬元，應付款項新增了41.77萬元。幾者相互勾稽，可知有8998.75萬元的含稅采購額并沒有獲得相關財務數據的支持，同樣，這個偏差數據也未能在票據背書、長期資產購置等方面獲得合理解釋。而2016年的采購數據在經過與現金流和應付款項數據勾稽后，也發現有8447.65萬元的含稅采購金額沒有獲得合理財務數據支持。

報告期內，大可股份連續出現數千萬元含稅采購金額虛增情況，如此結果實在讓人難以相信其招股書所披露的采購數據真實性。

無法理解的成本誤差

采購數據出現明顯偏差，對于相關的營業成本和存貨也會形成很大影響，分析招股書披露的營業成本及存貨信息可知，這兩個項目很難與采購形成合理的匹配關系。

在2017年的采購總額中，除去非自產產品的人造板采購之外，為自產產品而采購的木質原料、化工原料、電力能源及其他采購合計有36413.43萬元（如表2）。理論上，這些采購都將通過產銷過程而結轉到主營業務成本之中，作為其中的原材料成本，或者是作為庫存商品的原材料成本而體現為存貨的增加。

根據招股書，2017年自產產品的主營業務成本為39971.22萬元，其中主要原材料和能源所占比重有81%，由此可知大約有32512.59萬元的成本是原材料及電力能源的采購結轉而來的，這也就意味著，理論上還有3900.84萬元相關采購額需要體現為原材料存貨及庫存商品原材料及能源成本的增加。

在2017年年末存貨中，原材料有3498.43萬元，和上一年年末的相同項目金額相比較，新增了1433.55萬元，與理論值相比，還有2467.29萬元的原材料及能源采購必然會體現為庫存商品的原材料及能源成本的增加。

可奇怪的是，2017年年末的庫存商品為4366.50萬元，和上一年年末庫存商品金額5943.56萬元相比，不但沒有新增，反而還減少了1577.06萬元，按這年主營成本之中主要原材料和能源所占比重81%計算，實際上體現為庫存商品原材料及能源成本減少了1282.78萬元。

一增一減，主要原材料及能源的采購和主營成本、存貨之間竟然相差了3750.07萬元。顯然，這個差異已經超過了企業可接受的合理誤差范圍。

用同樣的分析方法，《紅周刊》記者發現2018年1～9月的采購與成本、存貨之間同樣出現數千萬元的異常。在今年前三季度，大可股份的自產產品所需各類原材料、電力能源等采購金額為28162.18萬元，比自產產品的主營業務成本29232.42萬元多出4048.36萬元。理論上，這剩余的四千多萬元采購必然體現為存貨中原材料及庫存商品相關成本的增加。

存貨中，大可股份2018年9月末的原材料比期初金額減少了620.27萬元，而庫存商品比期初新增了1308.10萬元，按同期主要原材料和能源占成本的比重82%計算，新增的庫存商品中原材料及能源成本約為1079.05萬元。綜合起來，存貨僅體現出了458.78萬元的原材料及能源成本的增加。顯然，這一結果和前述理論上應新增的4048.36萬元相比要少3589.58萬元。

同理進一步推算2016年情況，可發現當年也有3542.93萬元的原材料及能源采購額與成本不符的情況。

連續三年，公司在成本數據上均出現了偏差，進一步佐證了前述采購數據上的偏差。

不可信的營業收入

除了采購和主營業務成本不排除有問題存在外，公司營收方面數據在財務勾稽關系上似乎也不太理想。

2018年1～9月，大可股份的營業收入為43764.81萬元（如表3），從謹慎角度考慮，按變更之后的增值稅稅率16%計算銷項稅額，則含稅營業收入為51204.83萬元。同期，2018年前三季度“銷售商品、提供勞務收到的現金”有47418.25萬元。兩者勾稽，還有3786.58萬元的含稅收入未能收到現金，理論上這將會導致資產負債表中的應收票據及應收賬款等經營性債權出現相同規模的增加。

在資產負債表中，2018年9月末的應收票據及應收賬款為3206.03萬元，將118.44萬元的壞賬準備考慮進來，則合計比期初相同項目的金額僅新增了876.99萬元，顯然這個結果是遠遠少于上述經營性債權應該增加的數千萬元金額的。這難道是同期預收款項出現了大幅變動？

事實上，大可股份的預收款項規模不大，在2018年9月末的時候只有370.62萬元，相比于期初的金額，僅增6.44萬元而已。顯然，預收款項的增減變化是根本造成不了上述數千萬元差異的。

2017年營收數據同樣存在問題。當年的營業收入58243.39萬元與17%稅率計算的增值稅銷項稅額合計可推算出，含稅營業收入達到了68144.76萬元，與同期“銷售商品、提供勞務收到的現金”60355.14萬元勾稽，理論上有7789.62萬元未付現的含稅收入需要體現為應收款項和預收款項等經營性債權的增加。

可事實上，2017年應收票據及應收賬款、壞賬準備合計減少776.42萬元，同時，預收款項也減少了200.60萬元，兩項綜合起來可知，這年經營性債權不但沒有新增，相反還減少了575.82萬元。而在一增一減下，差異數據增加至8365.44萬元，即有8365.44萬元含稅收入存在虛增的嫌疑。

同樣的方法分析2016年數據，大可股份當年含稅營收也存在8986.26萬元虛增的嫌疑。