公募年內(nèi)清盤創(chuàng)新高 長盛基金機構(gòu)定制產(chǎn)品“去庫存”

曹井雪

2018年臨近尾聲，在今年蕭條的市場環(huán)境下，基金公司日子并不好過。除了業(yè)績明顯下滑外，公私募基金皆涌現(xiàn)了清盤潮。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，截至12月13日，今年以來清盤的公募基金的數(shù)量多達605只（A、C類份額分開統(tǒng)計），而今年之前公募基金清盤的總量也只有247只。

其中，長盛基金今年以來清盤動作不斷，旗下36只基金年內(nèi)被清盤，但公司今年新發(fā)基金數(shù)量僅有1只;在這種情況下，與去年年末相比，該基金今年前三季度規(guī)模已經(jīng)縮水了177.63億元。據(jù)《紅周刊》記者了解，今年長盛有28只“盛”字頭基金被批量清盤，主要源于機構(gòu)資金撤資所致。

然而，面對基金清盤潮，旗下迷你基金扎堆的基金公司的對策卻大相徑庭：有基金公司主動清盤基金，例如國泰基金，旗下今年清盤的34只基金中，有8只主動清盤的基金成立年限不足1年;而有基金公司則力爭“保殼”，例如德邦福鑫擬修改基金合同中的“觸發(fā)條款”。

公募清盤風(fēng)暴持續(xù)發(fā)酵

今年以來，公募基金清盤的消息接踵而來，12月13日，銀華雙動力發(fā)布了基金份額持有人大會決議生效公告，這是最新的一例清盤基金。最新的數(shù)據(jù)顯示，今年以來內(nèi)地公募基金清盤數(shù)量已經(jīng)突破600只，創(chuàng)下了歷史新高。

從基金類型上看，首當其沖的是固收類基金，在今年1月清盤的35只基金中，固收類產(chǎn)品的數(shù)量多達24只。諾亞研究工作坊研究員褚志朋對《紅周刊》記者表示：“除了年初債券市場環(huán)境低迷外，固收類產(chǎn)品頻頻清盤更受強監(jiān)管因素的影響。首先委外資金的管制加強，而委外產(chǎn)品的類型多為固收類，因此隨著委外資金陸續(xù)撤離，一批固收類基金也變?yōu)椤諝?此外，分級、保本等特殊類型的基金加速消亡，也使得部分固收基金不得不走向清盤或轉(zhuǎn)型的道路。”

而隨著今年股票市場探底，市場債強股弱的分化也比較明顯，權(quán)益類基金替代固收類基金成為了被清盤的主要對象。今年11月就有49只基金被清盤，其中權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量占比近80%。

分基金公司來看，據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計，截至12月13日收盤，年內(nèi)清盤公募基金來自于68家公司，這也就意味著，超過一半的內(nèi)地公募基金公司都在今年清盤了旗下產(chǎn)品，其中長盛、博時和國泰清盤的產(chǎn)品數(shù)量最多，分別有36只、35只和34只。

其中，長盛批量清盤大多與委外資金撤離有關(guān)。褚志朋表示：“長盛基金旗下今年被清盤的產(chǎn)品幾乎都是‘盛字頭基金。這類基金為機構(gòu)定制產(chǎn)品，在今年監(jiān)管趨嚴的情況下，這類基金被機構(gòu)投資者大量贖回，規(guī)模越發(fā)迷你，最終不約而同地走上了清盤之路。”

長盛基金遭遇尷尬

在機構(gòu)資金撤離的情況下，“盛”字頭基金的規(guī)模和業(yè)績首先受到了影響。以長盛盛鑫為例，該基金于今年10月29日發(fā)布了基金份額持有人決議生效公告，宣告基金清盤。而該基金今年三季度末的總規(guī)模僅余0.56億元，較二季度末縮水了3.77億元。規(guī)模縮水也對基金業(yè)績的拖累十分明顯，三季度末，該基金兩類份額合計虧損 89.35萬元。

從清盤的基金來看，除了盛通純債外，公司旗下今年被清盤的“盛”字頭基金，皆由基金經(jīng)理楊衡擔(dān)綱。值得注意的是，此前，楊衡管理基金的總量曾一度多達35只，基金批量清盤也一定程度上減輕了他的負擔(dān);但根據(jù)WIND資訊的投資經(jīng)理指數(shù)，今年以來，楊衡管理的基金不論是偏股型還是偏債型基金，業(yè)績水平較此前都出現(xiàn)了下降（見附圖）。據(jù)《紅周刊》記者了解，許多基金公司清盤迷你基金意在減輕基金經(jīng)理的負擔(dān)，同時提升存量基金的業(yè)績;不過在今年市場環(huán)境整體低迷的情況下，長盛的期望在某種程度上也落空了。

天天基金網(wǎng)顯示，楊衡當前管理的基金還有盛杰一年定開、盛康（A/C）、盛豐（A/C）、盛崇（A/C）、盛輝（A/C）。有趣的是，這9只產(chǎn)品均為“盛”字頭基金，而且規(guī)模也相當迷你。其中規(guī)模最大的長盛盛崇在三季度末的資產(chǎn)凈值僅為1.88億元。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，公司今年清盤基金的總量為36只，規(guī)模共計8.08億元。公司被清盤的基金中，主動型權(quán)益類基金、債券型基金和指數(shù)型基金分別有27只、8只和1只，加上今年新成立的多因子策略，長盛現(xiàn)存基金的數(shù)量為84只。不過批量清盤并未對公司產(chǎn)生明顯的積極影響，公司今年整體的規(guī)模和排名都較去年出現(xiàn)較大的退步，長盛基金今年三季度的資產(chǎn)規(guī)模為330.93億元，在128家基金公司中排在60名，較去年末縮水了177.63億元。

與長盛基金情況類似，招商基金今年批量清盤了“豐”字頭基金。以招商豐融為例，該基金今年自2016年末就開始被機構(gòu)投資者持有的比例都在99%以上，該基金的規(guī)模也比較穩(wěn)定，長期維持在5億元以上的水平。然而，該基金清盤時的規(guī)模卻只有0.56億元，遭遇資金大額贖回、規(guī)模迷你后，該基金也黯然謝幕。

基金公司選擇各異

除了已經(jīng)被清盤的基金外，基金公司旗下規(guī)模迷你的基金也隨時面臨著清盤。而在危機來襲之前，不同基金公司的應(yīng)對方式也不盡相同。

“一般而言，大型基金公司會選擇主動清盤，因為基金規(guī)模過小不足以覆蓋運營成本;而小型基金公司本身基金數(shù)量少，加上新基金審批越來越嚴格，因此會盡量選擇保殼。”褚志朋表示。

聚焦主動清盤的基金公司，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，隨著清盤現(xiàn)象的愈演愈烈，多家基金公司主動清盤了許多成立年限還不足1年的產(chǎn)品，這也導(dǎo)致了市場上出現(xiàn)了大量的“短命”基金。WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年清盤的基金中，該類基金的數(shù)量多達67只。其中國泰旗下今年清盤的34只基金中，有10只基金的成立年限不足1年。

對于“短命基金”頻頻出現(xiàn)的原因，天相投顧基金評價中心負責(zé)人賈志對《紅周刊》記者表示：“短命基金出現(xiàn)的原因有很多種。比如有些基金的資金來源是委外資金，如果委外資金撤出投資，那么這些基金就滿足不了5000萬的資金規(guī)模，隨時可能清盤。有一部分基金清盤是因為定位重復(fù)，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，沒有特色，勉強成立。業(yè)績不佳的情況下，清盤概率會大大增加。還有一些基金的清盤是由于市場大行情不佳，投資者信心不足撤出投資，導(dǎo)致基金清盤。”

在基金公司主動清盤的主流下，也有部分基金公司選擇了盡力“保殼”，其中不少迷你基金修改基金合同。例如德邦福鑫，該基金近期召開了基金份額持有人大會，擬將“連續(xù)60個工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，本基金將按照基金合同的約定進入清算程序并終止”改為“連續(xù)60個工作日出現(xiàn)前述情形的，基金管理人應(yīng)當向中國證監(jiān)會報告并提出解決方案，如轉(zhuǎn)換運作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等”。

無獨有偶，三季度末規(guī)模只有6639萬元的國投瑞銀歲增利近期也發(fā)布了可能觸發(fā)基金合同轉(zhuǎn)型條款的提示性公告。公告稱基金合同生效后的存續(xù)期內(nèi)，發(fā)生某個開放期屆滿時，出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人的或基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的任何一種情形，基金將轉(zhuǎn)型為“國投瑞銀歲增利債券型證券投資基金”，不再以定期開放的方式運作。

對于許多基金公司積極“保殼”的原因，資深分析師常玏對《紅周刊》記者表示：“在當前的市場環(huán)境下，募集失敗的案例比比皆是，2億元的募集門檻讓許多基金公司望而卻步，因此他們寧愿‘保殼;其次，新基金發(fā)行過程中也會產(chǎn)生銷售成本，因此許多基金選擇修改產(chǎn)品條款，等待新的資金進入。”