生物醫藥 帶量采購降價超預期，建議配置政策避風港

12月6日“4+7”城市帶量采購預中標結果公布，根據Insight公布的數據，31個品種中7個品種降價幅度超70%，降幅在40%-70%之間的有12個，降幅0-40%之間的有8個。之前市場預期本次帶量采購平均降幅在30%-40%之間，從預中標結果看整體降價幅度大大超過此前市場期。

此外，從本次預中標結果看，外企僅兩家中標，分別是阿斯利康的吉非替尼片和百時美施貴寶的福辛普利鈉片，降價幅度分別為83%和64%，本次外企中標結果慘烈程度基本符合之前預期。

投資建議：由于本次帶量采購仿制藥降價幅度大超預期，短期內需規避仿制藥投資主題，我們建議關注具備更深護城河且受帶量采購影響較小的細分領域，包括創新藥、高端醫療設備及耗材口腔等。創新藥方面，建議關注創新儲備豐富且仿制藥存量銷售較小的安科生物、海辰藥業、科倫藥業，以及CMO CMO龍頭凱萊英;高端醫療配置證放開方面，建議關注PET-CT顯影劑F18藥物龍頭東誠藥業和伽馬刀龍頭星普醫科;口腔消費升級方面，建議關注連鎖龍頭通策醫療以及口腔再生材料龍頭正海生物。

（平安證券）