A股將很快出現散戶邊緣化現象

王煒

每周交易投資者越來越少了。筆者通過分析中登公司公布每周參與交易者數量，以及據當前上證成交金額日均千億上下等數據發現，2015年5月份3500萬活躍交易者，如今僅僅可能僅剩700萬戶，市場已經開始大規模去散戶化。大規模縮減的近2800萬投資者可能嚴重被套的被套，離場做理財的做理財，崩盤永別股市的永別。市場正在用慘烈手段去散戶化！

A股去散戶化已實現大部分

中登公司公布每周參與交易者數據顯示，從2015年5月開始直到2017年2月結束，每周活躍交易賬戶從2015年5月底接近3500萬戶到2017年2月的僅僅1109.31萬戶看，短短一年半時間活躍賬戶大幅度降低。可惜的是數據僅僅公布到2017年2月，根據當前上證成交金額日均千億上下，對比2017年2月日均1700億上下看，估計每周活躍交易賬戶可能僅僅剩下700萬戶不到，甚至更低。（見附圖）

A股為什么會大量去散戶化？主要是散戶虧損太大，不得不離場。導致散戶虧損太重的主要原因就是沒有正確理解A股的運行規律和重大特征。A股實際是一個居民+企業存款和股市市值對流平衡器，一旦存款瘋狂進入股市必然超級大牛股市大漲、股票市值大增，居民+企業存款消耗過多后，必然引發超級大熊市。始于2014年的加杠桿引發存款大量急速進入股市，2015年6月大幅去證券市場杠桿，直到今天依然在去證券市場杠桿。消耗存款體量過大后，需要很多年企業和居民才能再次儲存足夠的貨幣，直到下一個牛市到來再重復上一個牛熊再次被消耗的過程。

快速引流和快速泄洪導致A股歷史上出現過三次超級大牛市變為超級大熊市，分別是1996、2006和2014。本次依然逃不過歷史的規律，大量散戶資金耗損后，超級大熊正在逐步到來。A股未來會怎樣？去散戶化已經實現大部分，接下來就是投機力量難以支撐沒有基本面公司的價格，大量股票將跌跌不休。

能否弄懂基本面將成散戶生存分水嶺

價值是什么？是別人購買的時候愿意出的價格。如果沒人買，價格會跌的不敢相信。請問你去飯店吃飯有定價權，面對180元一只烤鴨，而你又喜歡天天吃，你會不會給它定價18元一只？傻子才定價18一只。一旦滿街都是賣烤鴨的，成本不可能成為價格的支撐（大量倒閉、沒有供給才是價格的支撐），而是購買者愿意支出的價格才是價值的支撐。

A股數量、上市公司家數未來幾年依然大增，減持、IPO和解禁等供給數量必然大增。大量沒有基本面靠投機力量支撐價格的公司，越來越沒有人買，層層盤跌是必然的。未來大量基本面差的上市公司會跌向一元，連續20個交易日低于一元即退市的虹吸效應，未來幾年幾百家公司退市成為可能。

截至2018年12月20日，日成交金額低于1000萬元的有近700家上市公司，占比達20%，日成交不足100萬股的有近600家。成交金額大幅萎縮是交投不活躍的明顯特征，是以投機為主的交易者大幅縮減的必然結果。散戶正是僅僅用技術分析去投機的主流，去散戶化通過賬戶大幅度縮水實現。

在未來，懂不懂基本面將成為散戶能否生存的最大分水嶺！活躍交易者大幅降低，將導致靠投機支撐的價格均價大幅回落，沒有基本面的上市公司會不斷盤跌，乃至無底可探，直到一元退市虹吸效應出現，幾百只股票退市或成現實。A股面對大熊市將出現一個重要特征，不懂基本面的投資者越來越快地消失。僅僅靠看圖識字的技術分析投機派（市場越熊越沒有技術分析），越來越沒有交易機會。大量機構依靠選取基本面優質或大幅降低倉位生存，或許能渡過慢慢寒冬！

總之，未來A股能提供的活躍交易者越來越少，市場供給量沒有減少，成交金額越來越低，大量靠投機力量支撐價格的股票將奔向一元退市。不懂基本面，僅僅靠簡單的看圖識字的技術分析必將導致散戶被動遠離股市。熊市投資牛市投機，A股已經開始進入基本面主導投資理念的熊市時代！等到未來牛市，跟蹤資金進出的技術分析才會有效，那才是投機的時代！