美聯儲年內第四次加息 中國央行率先“定向降息”

中信證券：從中國央行的定向降息來看，定向之后仍有普降。目前，國內的經濟下行壓力仍然較大，必須通過各種政策實際降低融資成本，所以降息是最直接、最有效的工具。中美貨幣政策明確走向歧途，我們之前就強調過，一國的貨幣政策是為本國經濟服務的，不可能為了滿足他國政策而犧牲本國經濟，而且盡管美聯儲加息，但美債利率大幅下跌，美股也大幅回落，可以看出美國經濟本身的動力也不足，并沒有給我們放松貨幣政策帶來很大的外部壓力。實際上，美聯儲已經放慢了腳步，分歧是短暫的，明年隨著全球經濟放松，新的一輪全球寬松即將到來。因此，我們堅持認為定向降息政策以及后續貨幣政策的持續寬松將打開利率下行的空間。

海通證券：一方面美國復蘇見頂、通脹增速放緩，另一方面美債收益率曲線再現局部倒掛，都意味著美聯儲加息尾聲的臨近。而19日晚央行發布消息決定創設TMLF，定向支持金融機構向小微和民營企業發放貸款。TMLF實際期限可達3年，利率比MLF優惠15BP，有助于為大型金融機構提供較穩定的長期資金來源，鼓勵支持小微和民企信貸，降低融資成本，引導中長期利率下行，為寬信用營造和維持寬松的貨幣環境。

中金宏觀：美聯儲此次立場偏鴿派，尤其是下調2019年加息至2次，顯示加息節奏將明顯放緩。但繼續認為經濟“強勁”，不提漸進加息要數據依賴，也不提近期的金融市場波動，顯然不夠鴿派。此次會議后，我們維持2019年加息2次的預測不變。

國盛證券：美聯儲轉鴿派的表態，意味著作為全球利率中樞的美債收益率可能已進入見頂回落階段。美聯儲加息節奏的放緩，也意味著中國貨幣政策寬松的外部約束明顯緩解。在美聯儲加息前夜，中國央行通過創設TMLF進一步推動定向寬松。而TMLF的創設，意味著不排除2019年開啟降息周期的可能。

天風證券：美聯儲基本明確了基本面數據上目前沒有發生太大變化，而未來的走勢需要進一步觀察全球經濟和金融市場的變化。這一點其實已經是埋伏下聯儲未來進一步降低姿態的可能性和空間，從加息到暫停加息的轉變可以期待。