國有企業經理人薪酬契約中指標設計研究

王藝凝

摘 要：本文基于會計政策解讀分析會計信息質量的變化，研究這些變化對會計業績指標與市場業績指標在國有企業經理人薪酬契約設計的影響。2006-2017年對《企業會計準則》的修改，使會計信息的相關性提升，可靠性有增有減，使用者在薪酬契約設計時應關注市場業績指標。

關鍵詞：國有企業經理人；薪酬契約；會計信息質量

文章編號：1004-7026（2018）12-0095-01 中國圖書分類號：F275；F272.92 文獻標志碼：A

1 績效測量及其干擾因素

我國國有企業現行的以委托代理理論為基礎的經理人績效激勵機制要求：經理人基于不同的企業業績水平來獲取薪酬。所以，績效的測量決定著薪酬的支付。企業績效指標可分為會計業績指標和市場業績指標。會計業績指標是基于賬面利潤的業績指標，體現的是企業過去的財務狀況及經營成果。市場業績指標是指基于股票市場價格的業績指標，體現的是企業現在至未來的市場價值及企業財富。

測量噪音（企業績效在反映企業經理人努力程度時存在的測量誤差包括系統測量誤差和隨機事件干擾造成的誤差）使利用會計信息測量會計績效的準確性降低。系統測量誤差指會計專業人員在核算過程中存在的測量誤差。隨機事件干擾誤差是指宏觀經濟波動、國家政策等環境因素干擾造成的測量誤差。測量的時滯問題（企業當期的績效表現，并不能反映當期經理人在經營管理中所做的努力）也影響當期績效測量的準確性。這兩種因素均通過對績效測量的影響削弱了薪酬契約的有效性。

會計指標以賬面數據為依據，以會計人員核算為主，受到市場波動、政策等因素影響的可能性較小，而受到的系統測量誤差的可能性較大。但會計指標更偏向于對過去經濟事項的描述，帶來時滯問題的可能性更大。

市場指標基于股票市價的反饋數據，有較強的時效性，解決了時滯問題。但本身受到市場環境因素的影響大，隨機事件干擾誤差較大。

多數企業習慣于運用會計指標做決策，更看中以利潤為基礎的薪酬評價指標。在學界也有很多學者認為會計業績指標更可靠，更優于市場指標。隨著市場機制的不斷完善，市場業績指標的優勢越發突出。辛清泉、譚偉強（2009）在對于績效與國有企業經理薪酬研究中指出，國有企業的市場化改革，使得薪酬績效敏感性增強，會計業績指標的作用凸顯。陳春燕（2015）也根據會計信息質量變遷指出會計信息質量的變遷使得其可靠性降低，相關性增強，市場業績指標的評價作用增強。

2 從準則變遷分析會計信息質量變化及對薪酬契約的影響

分析2006年、2014年、2017年的《會計準則》修改內容會發現：2006年會計目標由受托責任觀轉向決策有用觀等，更偏向于提高會計信息的相關性，對可靠性的要求并不明顯。2006年至2014年對公允價值的應用進行了深入研究，也提高了會計信息的相關性。2017年《企業會計準則第16號、42號——政府補助、持有待售的非流動資產、處置組和終止經營》等對問題的分類與細化提升了相關性。

兩次對《企業會計準則》的重大修改增改了14條會計準則，其中7條以提高會計信息相關性為核心，1條以提高會計信息可靠性為核心也僅是對公允價值的完善。

市場指標的主要問題依然存在。會計信息的可靠性增強會使得信息更加完整、真實、中立和可核查，減少會計指標系統測量誤差，但外界環境的隨機事件干擾的噪音上的作用并不顯著。會計信息的相關性增強會使得會計信息更加及時、具有預測價值和反饋價值，市場指標時滯問題更小，評價的準確性增強，但并不能改變其基于賬面數據的本質，增強相關性甚至會損害可靠性，使會計指標的噪音變大。所以提高相關性更有利于提高薪酬激勵的效用。

結束語

本文通過分析2006-2017年會計政策變遷，得出《企業會計準則》的變遷使會計信息的相關性受益最大，相關性的提升使市場指標表現出更好的衡量屬性。建議如下：一是密切關注會計政策的變化，二是增加市場業績指標的應用比例。在市場業績指標與會計業績指標具體應用比重上，本文并未深入研究，希望后續研究可以著眼于此，深入討論。

參考文獻：

[1]辛清泉，譚偉強.市場化改革、企業業績與國有企業經理薪酬[J].經濟研究，2009，44（11）：68-81.

[2]陳春艷.會計信息質量變遷、績效指標選擇與高管薪酬契約設計的研究[J].河北經貿大學學報，2015，36（02）：98-102.