關于上市公司關聯交易轉移定價問題的英文文獻綜述

包夢倩

隨著企業間合并、并購行為的普遍化，關聯方之間的轉移定價行為引起了學界人士的關注。本文將關聯交易進行了界定；通過關聯交易的動機分析揭示出關聯方之間轉移定價的驅動因素；通過綜述轉移定價的三種具體方法，深刻地7解關聯方轉移定價的手段；最后通過揭示關聯企業轉移定價的幾種具體目的，引出了關聯交易轉移定價的具體監管措施的綜述。

Benke&Edwards（1980）認為研究關聯交易的轉移定價規則具有極其重要的現實意義，關聯方之間的轉移價格決定著各關聯人的成本或收入，不合理的轉移定價會傳遞錯誤的信息，形成扭曲的業績評價。應該看到關聯方之間的轉移定價行為在具有促進公司規模經濟、減少交易過程中的不確定性、降低交易成本、實現集團戰略目標等積極作用的同時，也存在違背市場公平競爭原則，在關聯方之間轉移資金和利潤、進而損害公司和股東利益等諸多負面作用。本文試圖通過對關聯交易轉移定價的方法和目的的闡述，綜述國外學者對關聯交易轉移定價的研究，以把一個關聯交易的全貌展現在讀者面前從而幫助今后的學者進行進一步研究。

關聯方概念的界定

國際會計準則會的第24號文件指出（IASB24），在制定財務或經營決策中，如果一方有能力控制另一方，或對另一方實施重大影響，范圍包括，直接地或通過一個或若干個中間者間接地控制報告企業，或是被報告企業所控制以及和報告企業共同受控制的那些企業、聯營企業、直接或間接地擁有報告企業有表決權的股份，并對該企業具有重大影響的那些個人及其關系密切的家庭成員、重要的管理人員，即有權力和責任來進行計劃、指揮和控制報告企業活動的那些人員。美國財務會計準則委員會（FASB）與1982年發布的SFAS57，也對關聯方進行了定義，雖然與國際會計準則的表述有所不同，但也大同小異。FASB對關聯方的表述中，也沒有加入合營企業，這一點是與國際會計準則一致的，但是FASB確認為同受國家控制的公司為關聯方，并且將養老、分紅等信托機構視為關聯方。

關聯交易的動機分析

Tang（1979）對轉移定價的日標進行了研究。他調查了400家加拿大的大公司，獲得有效問卷192份，主要考察各種轉移定價方法的使用情況和它們的日標。調查表明，使用轉移定價的主要目標是：業績評價（46%）、利潤最大化（38%），其他各種日標所占比重極小。可見，企業制定轉移定價，一方面是為了引導部門日標與公司日標的一致，另一方面則是為了對管理者進行恰當的業績評價。Kohlbeck&Mayhew（2004）的研究針對具體的公司治理——企業高管層的薪酬方案，研究高管薪酬水平與關聯交易量的關系，結果發現關聯交易被當作一種補償薪酬計劃流動性的手段。Aria Farah Mita和Sidharta Utama（2014）發現為了幫助IPO企業成功的上市，母公司在IPO期問利用關聯交易對擬上市企業進行盈余操作。Jian&Wong（2004）以137家原材料行業公司1997

年至2000年期間的數據作為研究樣本，對中國上市公司進行關聯交易的動機進行了檢驗，首次研究了證券市場對關聯交易所做出的反應。他們認為中國的經濟制度、法律體系、企業結構容易導致關聯交易，當屬于企業集團的一個公司有面臨退市的威脅或有發行新股的動機時，就會利用大量的關聯交易進行盈余管理，但是他們的研究卻沒有進一步分析關聯交易的性質，而不同的關聯交易對會計盈余和股價的影響可能是不同的，將關聯交易同質化處理，不考慮可能存在的非線性關系，可能影響研究結論的真實性。

Ghemawat&Khanna（1998），研究了商業集團內的關聯交易，認為商業集團內進行關聯交易十分普遍，且利用關聯交易進行盈余管理更是其豐要動機之一。但claessens（2006）同時指出，商業集團的關聯交易既有好處也有壞處，不能單單憑其利用關聯交易進行盈余管理來判別它的裨益。

關聯方轉移定價方法

Gribski（1985）研究表明40%-50%的企業使用成本基礎轉移定價，約30%企業使用市場基礎轉移定價，20%左右的企業使用協議轉移定價，因此關聯交易轉移定價的方法常用的也就如上述三種，其他的亦或是三種情形的變形，亦或是非公平的關聯交易所產生的方法。Hirshleifer（1956）最早運用微觀經濟學原理，建立了確定性環境下企業集團的轉移定價模型，推導出當中間產品的轉移價格等于邊際成本時，能夠使集團公司達到整體利潤最大化。Sahay（2003）研究了基于實際生產成本的轉移定價策略，提出通過單位實際生產成本加成可以提高企業集團的利潤，加成比例的大小與最終產品的價格和上游企業的投資成本有關。Shane S Dikolli（2006）的研究結論表明：企業之所以偏愛以成本為基礎的轉移定價方法和優先選擇協商轉移定價方法，是受到了信息技術的影響。進一步研究發現，當信息技術狀況比較差，信息技術水平偏低時，協商轉移定價方法具有信息優勢；而隨著信息技術水平的改善和提升，協商轉移定價方法的信息優勢逐漸消失，此時以成本為基礎的轉移定價方法能為公司帶來更高的收益。Sungsoo Yeom（2000）分別就完傘信息、逆向選擇、純逆向選擇與道德風險建立了三個轉移定價模型，研究結果表

明最優的轉移定價方法便是標準平均成本加成法。Sosnoski（2011）以具體公司的經營情況為基礎闡述了中小企業在選擇合適的轉移定價方法時，應考慮企業目標、供應商的選擇、企業生產特征、風險管理、對轉移定價政策的遵從等因素之間的關系，才能做出正確的轉移定價決策，降低被稅務機關罰款的可能性。

關聯交易轉移定價監管

對上市公司非公允關聯交易的監管研究大都集中在公司治理模式，包括獨立董事、監事等的職能完善，股權制衡性等問題上。Shleifer&Vishny（2012）指出當股權集中到一定程度，使得一個所有者能有效控制公司時，代理問題就會從經理層與所有者之間的利益沖突轉向控股股東與少數股東之間的利益沖突。由此可見，必要的股權制衡對避免非公平關聯交易的發生有著積極的作用。Weisbach（1988）通過對美國367家上市公司研究后發現，獨立董事占董事會比例大于60%的公司，獨立董事在監管經營者業績和大股東的關聯交易上會不遺余力?？梢姫毩⒍碌囊幠４笮∮绊懼蠊蓶|通過關聯交易轉移資源的多少。Peasnell（2000）發現英國上市公司董事會中獨立董事的比例越高，公司利潤操縱的可能性越小。關于內部轉移價格的披露及其影響因素問題，AgnesW.Y.Lo和Raymond M.K.Wong（2011）發現在影響關聯方轉移定價披露的因素中，高比例的獨立董事和高比例的政府所有權的公司更愿意自愿披露轉移定價，而高層次的收益管理和有潛在激勵的公司則不愿意對轉移定價進行披露。Hyde（2001）研究表明隨著所處國家相關法律法規的不斷完善，對違反公平交易原則處罰力度的加強，企業被審查進而被處罰的幾率提高。因此跨國公司以稅收為目的的關聯交易轉讓定價愈來愈趨于保守，因此跨國公司將目光轉移至關聯交易轉讓定價，作為補充以緩沖稅收轉讓定價調整所造成的影響。

總結

通過上述綜述發現，學者在研究合理轉移定價的方法顯得過于理想化，模型、假沒等在現實經濟中是能很好的利用，但是前提必須克服一個條件，那就是資本的逐利性和理性經濟及人假設。在股本結構無法達到制衡的條件下，企業追求的是大股東利益最大化還是整個企業集團的收益最大化，這是個值得商榷的問題。

[1]Benke，Edwards，Transfer Pricing Under Post Contract Information[J]，Contemporary Accounting Research，1980.

[2]Tang RY，Transfer Pricing Practices Japanesevs.American Style[J]， ManagementAccounting，1979.

[3]Kohlbeck M J.Mayhew B W. Agency Costs，Contracting，and Related Party Transactions[J].Social Science Electronic Publishing，2004，11（2）.

[4]Aria Farah Mita，Sidharta Utama.The Influence of Corporate Govemance Mechanism on

[5] the Relationship between Related Party Transactions and Eamings Management[J].Joumal of Business Studies，2014（7）：1-12.