股權(quán)集中度的變動(dòng)對(duì)于公司績(jī)效的影響研究

王俊璽

本文旨在通過(guò)實(shí)證研究創(chuàng)業(yè)板股權(quán)集中度的變動(dòng)s公司績(jī)效的關(guān)系。本文選取2010-2015年在創(chuàng)業(yè)板上市的公司2010-2016年數(shù)據(jù)作為樣本，將消除宏觀影響和行業(yè)波動(dòng)后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為使用數(shù)據(jù)，運(yùn)用因子分析法得到公司績(jī)效指標(biāo)，繼雨使用面板數(shù)據(jù)分析得出研究結(jié)果。研究結(jié)果表明，創(chuàng)業(yè)板上市公司的股權(quán)集中程度處于不斷減小的過(guò)程；創(chuàng)業(yè)板上市公司的股權(quán)集中度的變動(dòng)s公司績(jī)效變動(dòng)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)；創(chuàng)業(yè)板上市公司的股權(quán)制衡度的變動(dòng)s公司績(jī)效變動(dòng)無(wú)相關(guān)性。

創(chuàng)業(yè)板上市公司 股權(quán)集中度 公司績(jī)效

自從Berle與Means提m兩權(quán)分離理論以來(lái)，圍繞著企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)的研究長(zhǎng)久不衰。在此基礎(chǔ)上，諸多學(xué)者圍繞這個(gè)問(wèn)題獲得了卓有成效的研究。無(wú)論是Wilson、Grossman和Hart提出的委托代理理論，還是Freeman提出的利益相關(guān)者概念，亦或是青木昌彥提出的“內(nèi)部人控制”理論，其宗旨都是要圍繞股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司利益的綜合考量，也充分表明股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效之間存在著非常密切的聯(lián)系。中國(guó)自從股權(quán)分置改革以來(lái)，股票市場(chǎng)獲得了長(zhǎng)足的發(fā)展，截至2016年底，滬深兩市共有3029只股票，總市值達(dá)到50.62萬(wàn)億元，已經(jīng)成為全球股票市場(chǎng)的重要組成部分。但中國(guó)股市還存在不少問(wèn)題亟待解決，最突出的就是股權(quán)機(jī)構(gòu)不合理和監(jiān)管制度缺失。什么樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)是最能促進(jìn)公司發(fā)展的，以及在此基礎(chǔ)如何進(jìn)行監(jiān)管是首要解決的問(wèn)題。

文獻(xiàn)綜述

在學(xué)術(shù)界已有的針對(duì)我國(guó)上市公司股權(quán)集中度與公司績(jī)效之間關(guān)系的研究中，主要結(jié)論包括正相關(guān)、負(fù)相關(guān)以及無(wú)相關(guān)和非線性相關(guān)四種情形。……