員工持股對公司績效的影響

鄧新花

員工持段對公司績效的影響一直是學術界關注的熱點，在員工持股如何影響公司績效的機理研究上，學者們也提出了代理理論、組織行為理論、心理所有權理論三種解釋。本文以蘭生股份為對象，研究員工持股計劃對公司績效的影響。

員工持股計劃

公司績效 蘭生股份

引言

蘭生股份全稱上海蘭生股份有限公司，于1993年10月7日采用社會募集方式設立的股份有限公，公司主營業務為自營和代理各類商品及技術的進出口業務，國內貿易，實業投資和資產管理等。由于近幾年外貿行業進出口形式低迷，為激活公司貿易板塊的業務，蘭生股份于2014年12月實施了員工持股計劃，采用設立有限合伙企業與員工共同持股的獨特方式。本文將對蘭生股份實施員工持股計劃前后的績效進行對比分析，以得出本論文的結論。

員工持股計劃對績效的影響

（1）對盈利能力的影響

2011-2016年度，蘭生股份的銷售凈利率分別為4.01%.3.71%.4.16%.37.63%， 21.64%， 32.81%，行業均值為10.70%， 8.20%， 8.50%， 8.10%， 8.10%，8.10%。2011-2016年蘭生股價銷售毛利率分別為5.08%， 4.28%， 4.44%，5.26%，4.94%.

5.66%.行業均值為3.29%.2.15%.1.96%， 1.77%， 1.28%， 1.57%。 2011-2016年蘭生股份權益凈利率分別為3.19%，2.38%， 2.23%， 12.86%， 15.87%， 21.83%，行業均值為7.70%.7.30%，7.40%，7.20%.6.50%.6.90%。

從數據中可以看出蘭生股份的指標在實施員工持股計劃前一直低于行業均值，盈利能力較差，而在實施員工持股計劃后，指標均高于行業均值，出現了大幅度的增長，說明實施計劃后，給公司帶來了積極影響，盈利能力增強。從銷售毛利率來看，在實施員工持股計劃前后一直高于行業均值，說明公司在營業成本的控制上整體水平較高，計劃的實施對其成本的控制也起到了一定的積極影響。

（2）對營運能力的影響

2011-2016年蘭生股份的存貨周轉率分別為39.26次，25.77次，21.60次，23.94次，23.98次，34.92次，行業均值分別為11.6次，9.0次，8.6次，8.1次，7.1次，7.6次；2011-2016年蘭生股份應收賬款周轉率分別為78.29次，135.54次，36.43次，22.69次，20.93次，18.83次，行業均值分別為9.7次，8.7次，8.8次，9.1次，8.8次，8.8次。

由數據可知，蘭生股份在實施計劃前存貨的周轉次數逐年下降，而行業均值也一直呈下降趨勢，和行業趨勢保持了一致，這主要是因為貿易行業近年來整體發展態勢低迷，價格下跌，要素成本持續快速上升等多種因素疊加的影響。而在行業整體態勢復雜嚴峻，運營效率水平不高的背景下，蘭生股份在實施員工持股計劃之后，存貨周轉率在保持穩定的前提下，有小幅度的提升，說明實施員工持股計劃之后，企業在存貨的管理方面有了一定改善，提高了存貨的流轉速度。

應收賬款周轉率方面，蘭生股份在實施員工持股計劃前后呈下降趨勢，并且整體水平較高，說明實施員工持股計劃后，企業未對應收賬款政策和管理進行大幅度的調整，員工持股對于改善企業應收賬款利用率方面沒有起到明顯的作用，這也可能是因為實施員工持股后，企業放寬了信用政策。和行業均值相比，蘭生股份應收賬款周轉率一直高于行業平均水平，應收賬款的管理保持在較高的水平

（3）對成長能力的影響

2011-2016年蘭生股份營業收入增長率分別為-7.3%.2.79%，-6.58%，11.92%， 72.6%， 8.23%，行業均值分別為12.4%，4.7%，4.4%.1.8%，1.4%，1.6%：2011-2016年蘭生股份營業利潤增長率分別為-48.14%， -9.24%，1.19%，1233.97%， -1.92%，69.85%，行業均值分別為12_3%.5.9%，5.7%，2.3%，1.1%，1.7%。

從上數據可看出，蘭生股份的營業收入在實施員工持股前較低，營業收入增長率出現負增長，盈利能力較差，而實施員工持股后，銷售收入正向增長，公司收人的巨額增長原因是實施了員工持股后，員工工作積極性大大提高，說明員工持股確實對其銷售收入有明顯的正向影響。與行業均值相比，在實施員工持股之后，蘭生股份的營業收入增長率也大大超過行業均值水平。

從營業利潤增長率來看，在實施員工持股之前，利潤的增長出現負的增長，而在實施員工持股的當年，營業利潤的增長達到了最大值，說明實施員工持股對營業利潤的增長產生了積極的影響。與行業均值相比，實施員工持股計劃后，蘭生股份保持了正向增長，說明員工持股對公司產生了持續的正向影響。

結論

從以上的分析中可以看到員工持股計劃的實施給蘭生股份帶來的積極正向的影響，公司的盈利能力、營運能力以及成長能力都有提升。

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