“一帶一路”背景下我國對外直接投資風險研究

劉真真

近年來，隨著“一帶一路”戰略的提出和經濟全球化地迅速發展，以實現資源最優化配置為目標的企業對夕卜直接投資活動發展迅速，帶動資本等生產要素在國際間的轉移。對外直接投資也逐漸成為發展中國家在全球資源配置中參與國際分工的一種形式。中國不僅僅是一個資源大國，也是一個人口大國，人均資源相對貧乏。尤其是在改革開放初期，經濟發展大多數采用粗放武發展，資源消耗大，利用率不商，資源也日益成為限制國家經濟發展的瓶頸；雖然是一個人口大國，但是人口呈現老齡化狀態，比較優勢也不會成為與其他國家競爭的法寶；又因為中國一大批有實力的優勢企業，積極進行了“走出去”戰略，加快了國際化步伐，積極開展國際投資與經營活動，充分翻用了國內外兩種資源，參與兩種市場競爭，并取得了相關成效。這都決定了要想更好地發展我國經濟必須走出國門，充分利用國內外兩個市場、兩種資源。但是，隨著中國企業對外直接投資的快速發展，相關投資風險問題也日益凸顯，并逐漸成為困擾中國企業境外投資的主要抑制性因素。加強中國企業境外直接投資的風險控制 已經成為不得不盡快解決的關鍵問題。鑒于此，本文在“一帶一路”背景下對對外直接投資的風險進行了梳理，并提出7相關的政策建議。

一帶一路

對外直接投資 風險控制 策略

“一帶一路”背景下我國企業對外直接投資面臨的風險

企業的對外直接投資受到多種因素的制約，本文主要從政策、企業、文化、經濟、法律幾個方面進行梳理。

（1）政策風險

政策風險是指由于東道國政府宏觀政策發生變化、修改或是重要舉措、法規出臺，引起投資環境變化，而給投資者帶來的風險。Thomas和Grosse（2001）實證分析了墨西哥的對外直接投資，研究結果表示自由貿易度、區域差異性、經濟水平、政治風險是投資的重要影響因素。Boddewyn和Brewer（1994）也進行了相關分析，認為東道國政策愈寬松，其對外投資也就愈多。政策風險包括東道國的財政政策風險、金融政策風險、產業風險。資本風險等。其中財政政策是各個東道國廣泛使用的直接投資政策：東道國通常采取進出口關稅減免，降低公司所得稅率、加速折舊、免稅期、退稅、反避稅措施等，而這些措施不同國家不同地區之間差異會很大，再加上政策不完備、缺乏系統性和規范性，從而造成政策風險。由于“一帶一路”沿線涉及國家政策變動難以預測，同時由于我國對“一帶一路”沿線國家政策研究不夠深入，一定程度上增加了政策風險。

（2）企業風險

“一帶一路”背景下，中國對外直接投資尚處于起步階段，在新的市場機遇下，對投資抱有很大期望，盲目樂觀，風險意識不強，沒有建立有效的風險預警體系，再加上對環保、生態問題的重視不足，將機遇轉變為對外直接投資的實際效益仍存在較大的不確定性。另外，由于公司對自身的比較優勢評估不足，投資決策體系不夠健全，以及對投資項目地點選擇、投資環境分析、合作相關方評價、經營策略制定及執行等方面，缺乏足夠的科學論證，無疑增加了企業對外投資的風險。數據顯示，2016年中國企業遭遇技術貿易壁壘造成的直接經濟損失高達933.8億美元，加上新增成本247.5億美元，二者相加直接費用超過千億美元。

（3）文化風險

不同的國家、民族由于具有不同的生存和發展環境，從而形成了國家和民族文化差異性。這種文化間的差異性在進行跨文化交流過程中，會因風俗習慣、溝通理解、信息不對稱、價值觀念、思維方式等的不同產生文化沖突。若沖突不能及時得到妥善處理，并進行合理的控制，便會造成文化風險。中國與“一帶一路”沿線國家的文化差異主要表現在三個方面：語言沖突、宗教沖突、價值沖突

（4）經濟風險

“一帶一路”沿線國家經濟發展水平不高，大多是中等開放國家，其中貿易開放度均值在10%-30%間的低開放度國家有29個，在30%-70%間的高開放度國家有14個。大多數國家工業和經濟結構單一，資金和技術短缺，經濟環境不確定，在這些國家開展基礎設施等投資項目，會面臨資金投入量大、回收周期長。未來收益不確定等風險。經濟風險也包括外匯風險。中國企業在對外投資過程中，要高度重視各國的投資和結算幣種選擇帶來的風險，關注東道國的外匯儲備，防止由此產生的匯兌風險。

（5）法律風險

法律風險主要是由于國內外法律體系存在較大差異，有很多不確定因素。第一，“一帶一路”沿線地區和國家存在不同的法律體系，在設施建設等方面的基礎性法律與國內有著較大的差別，中國企業原有的投資開發模式難以得到有效的應用。第二，部分沿線國家法律建設不完備且變數較大。

防控對外直接投資風險的政策建議

在“一帶一路”戰略背景下，商務部預測中國對外直接投資在未來5-10年有望保持較高的增長速度。因此，全面提升風險的預測和應對能力，是中國對外直接投資健康發展的保障。

（1）加強對外直接投資法制建設，為對外直接投資權益提供法律基礎

與對外直接投資發展步伐相比，中國對外直接投資法制建設相對滯后。到目前為止，中國還沒有一部專門針對于對外直接投資的法律。現有的關于對外直接投資的法律法規間缺乏統籌的規劃，系統性和穩定性不足的問題仍然存在，這既不利于法律實施和權益保護，也不利于企業遵循和把握。中國應盡快完善相關立法，優化整合現有的部門法規。建立既能促進對外直接投資又能保護對外直接利益的法律體系，為防范對外直接投資提供法律規范。

（2）積極參與國際投資規則制定，為對外直接投資爭取國際制度保障

在全球化進程不斷加深過程中，國際規則對企業的跨國經營活動影響日益加強。中國作為新興經濟大國，在國際投資規則重構中發揮更大作用，這也是形勢的客觀要求。我國應積極參與和推動多邊投資協定的制定。當前，WTO的投資已經不能滿足國際直接投資發展的需要，美國極力推動的《太平洋伙伴關系協定》（TPP）和《跨大西洋貿易與投資協定》（TTTP）試圖提出更高標準的投資規則，一旦達成協議，將對中國造成不利影響。中國應繼續維護以WTO為代表的多邊貿易規則，利用現有的規則維護中國對外直接投資的利益，同時積極推進WTO協議升級。扎實推進“一帶一路”倡議、APEC、上海合作組織等區域一體化機制的深化，主動構建更大范圍、更高水平、更深層次的區域合作網絡。二是要高度重視雙邊投資協定（BIT）的簽署與升級。BIT是應對政治動蕩的重要國際法依據，大多數BIT都規定了東道國政府在發生政治動蕩情形下應當對投資者的損失承擔責任。中國已經與130多個國家和地區簽署了投資協定，但大多數簽訂于20世紀90年代，大多數都沒有規定“完全保護和安全”條款。中國應盡快修訂、升級協定中的相關條款，同時與尚未簽訂雙邊投資協定的國家開展談判。

（3）實行本地化經營，履行企業社會責任，化解社會文化風險

就企業跨國投資而言，化解社會文化風險也是需要解決的現實問題。一方面，中國企業在對外直接投資中應當充分了解當地的社會文化，實行本地化經營。本地化主要是尊重當地社會文化習俗和法律制度，雇傭、吸收優質的本地人加入企業管理，在企業經營中與本地廠商形成緊密的利益關系，這有利于減少社會文化摩擦成本；另一方面，企業應注重履行社會責任，帶動當地的就業和發展，保護生態環境，擴大與當地民眾的文化交流，推動和諧發展。

（4）建立信息發布和研究機制，為風險防范提供信息支持

及時準確的風險信息發布和對策研究是防控對外直接投資風險的前提。要加強使館、媒體記者等駐外機構對東道國政治、經濟社會和文化等國情信息的發現和搜集能力建設，建立及時有效的信息發布機制，建設資訊綜合發布平臺，加強不同來源信息的共享互聯，及時為企業、研究機制和社會大眾提供信息。引導和支持國家智庫、高校、科研院所和企業積極開展國際問題研究，形成國際和國別研究網絡。應進一步拓寬研究視角，既要研究全球國際風險和東道國政治形勢，關注東道國政府的執政理念、執政能力、政黨格局態勢，也要研究當地的經濟社會發展，關注社會變遷，宗教文化和法律政策，注重開展戰略性、前瞻性和綜合性研究，提升國際形勢和預測能力，為對外直接投資風險防控提供研究支持。

（5）強化政府在對外投資中的作用，防范系統性風險

防范系統性風險，我企業創建有利的對外投資環境，必須強化政府在對外投資中的作用，加強對中國企業投資利益的制度保護。要通過推動政府間建立雙邊貿易保護協定為主的各類政府間貿易協定。國家政治經濟穩定將直接影響企業對外投資的穩定性與持續性，加強對相關國家政治形勢的研究，與“一帶一路”沿線國家建立良好的外交關系，Wie企業對外投資創建有利對的外交環境。構建官民情報信息系統，設立或者資助建立獨立法人保險公司，完善投資保險和補償標準制度，支持企業利用政策性出口信用和商業保險機制。要積極利用多邊機構和合作機制，如思路基金、亞洲基礎設施投資銀行以及上海合作組織、歐亞經濟聯盟等區域合作組織機制，為區域發展尤其是寄出設施建設提供融資支持。

[1]王江，池紹杰.基于“一帶一路”倡議的中國對外直接投資風險防范[J].國際貿易論壇，2015， 21（3）：43-49.

[2]王曉靜.論企業海外投資的經營[J].社會科學家，2012（11）：5.