我國支持風險投資的稅收政策研究

代巧云

隨著我國經濟的不斷發展，人們的生活水平得載了極大的提高。人們的物質生活需要逐漸得到滿足，進而有多余的儲蓄送行投資等。當前我國正處于經濟轉型的關鍵時期，社會資本轉化為風險投資等創新型的資本的比例大小對于技術創新的成功具有至關重要的作用。但是我國風險投資的起點較低，發展較晚，當前仍然有較多不利于風險投資在我國發展的稅收政策等政策阻礙。本文著重分析風當前風險投資稅收政策的問題，并提出完善我國風險投資稅收政策的對策。

風險投資 天使投資

支持政策 稅收政策

當前我國風險投資遇到的稅收政策困難

（1）投資者稅收負擔差異大

根據當前我國現行的支持風險投資的稅收政策，投資者通過合伙制投資機構問接投資所要承擔的稅收負擔大于自行贏接投資豐要承擔的稅收負擔。這樣的規定顯然是不盡合理的。雖然我國的合伙制投資機構不是納稅主體，但是每個投資者作為普通的合伙人，在計算納稅所得額時被視為普通生產的經營者，而并不是股權投資者。一方面企業法人直接進行股權投資，股息所得免稅；另一方面如果企業通過投資機構進行問接投資，則需要傘部計入企業應納稅所得額。這對于不同類型的投資者而言，顯然需要承受差異較大的稅收負擔，進而可能打擊他們的投資行為。

（2）投資損失無法抵扣投資收益

股權投資，尤其是風險投資，其盈利模式就是依靠少數項日的收益卻彌補多數項日的虧損，并從中賺取剩余的價值。但是在我國現行的個人所得稅的相關規定下，股權投資的損失不能抵扣投資收益。這對于自然人投資者而言，顯然是不利的。同樣的也會打擊他們投資的信心與積極性，不利于風險投資在我國的進一步發展。此外雖然公司制或者足合伙制投資機構可以用投資損失抵扣投資收益，但是在具體的操作中也受到諸多限制，可操性也比較低。當前現行的財政以及稅收政策顯然是無法很好地滿足風險投資發展的需要的。這在未來的改善工作中都需要得到重視與解決。

（3）現行稅收政策普惠性較差

當前我國針對風險投資的稅收政策是基于2005年發布的《創業投資企業管理暫行辦法》而開展的。而這套暫行辦法由于創立時間較為久遠，很多規定的內容無法很好地適應當前我國社會的發展。隨著我國大力提倡“大眾創業，萬眾創新”，眾多有想法、有能力的自然人紛紛進行自主創業與投資。這一類群體在現行的暫行辦法中都不屬于優惠政策的優惠對象。這套辦法的優惠對象主要是中關村國家自豐創新示范區以及有限合伙創業投資企業。但是當下眾多有能力的自然人進行了自主投資，這套辦法卻又無法惠及到這類群體，因此具有較差的普惠性。

（4）缺乏對天使投資的激勵

所謂天使投資，是指權益資本投資的一種形式，是指富有的個人出資協助具有專門技術或獨特概念的原創項目或小型初創企業，進行一次性的前期投資。天使投資也是風險投資的一種形式，對于促進我國風險投資的發展具有重要的作用。但是當前我國現行的稅收政策中，其針對對象僅僅局限于創業投資。但是天使投資較風險投資而言，一方面其投資階段也更接近前段，另一方面其風險也更大，更加需要國家稅收政策的優惠。天使投資在我國的發展起步較晚，是在2011年左右在中關村發展起來的。為此，在未來的發展階段中，國家應該重視對天使投資的激勵。

完善我國支持風險投資稅收政策的

途徑

（1）提高現行稅收政策的普惠性

上文提及我國現行稅收優惠政策的普惠性不夠高，無法很好地適應當前社會資本投資的發展現狀與需要。為此，國家有關方面應當提高現行稅收優惠政策的普惠性，爭取讓更多的投資者能夠享受到相應的優惠政策，進而激勵他們發出更多的投資行為。當前隨著傘社會都在提倡“大眾創業，萬眾創新”，國家應當將眾多的自然人投資者也納入優惠政策的優惠范圍，并且考慮風險投資當前在我國發展的實際情況，

（2）加大對天使投資的激勵力度

上文提及，天使投資對于推進我國風險投資的發展具有重要的意義，尤其是在當前我國正處于經濟轉型的關鍵時期的社會背景下，國家重視天使投資并對其進行大規模的支持將會在很大程度上推動其的發展。因此，國家應當在現有的創業投資稅收政策的基礎卜加快建立天使投資的稅收優惠政策的步伐，對于符合條件的天使投資人與天使投資機構給予更多的投資便利與財政優惠。此外，國家有關部門還應當嚴格控制與把關被投資企業的質量，提高天使投資的質量與效益。

（3）建立并完善有利于長期投資的稅收制度

投資這一舉措隨著我國經濟的進一步發展與人們生活水平的不斷提高而將會越來越成為人們處理多余財產儲蓄的一種手段。在”可持續發展”發展理念的指導下，國家有關部門應當建立并不斷完善有利于長期投資的稅收制度。投資本來就是一個需要長期發展、具備長遠發展目光的一項行為。因此，國家應當加快改革個人所得稅，建立起有利于激勵自然人投資者對創新事業進行長期投資的政策。

結束語

隨著我國的經濟的不斷發展，人們的生活水平將會得到進一步的提高。在此背景下，人們的投資行為將會隨著社會經濟的不斷發展而逐漸增多。加之我國正處于經濟發展方式轉型的關鍵時期，而風險投資恰好可以促進社會創新，對于促進社會的良性發展具有重要的作用。因此，國家有關部門應當充分認識到風險投資對于經濟社會發展的促進作用，并清楚了解當前我國在風險投資方面郭家稅收政策遇到的而阻礙。為了更好地促進社會資本轉化為能夠促進社會創新的資本，國家有關方面應當給予充足的稅收政策支持，為其發展掃清政策障礙。

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