養老金吃緊，“稅延養老險”補缺？

何焰

4月的一天，陳林剛給父親的商業養老保險繳完保費，就看到了稅延養老險試點政策落地的新聞。

稅延養老險的全稱是“個人稅收遞延型商業養老保險”，指以個稅延遲且略微降低，來鼓勵個人參與商業養老保險，提高養老保障水平；同時，政府希望借此籌集養老金，發展多層次養老保障體系。

從2007年天津濱海新區試點擱淺至今，我國保險業已經等了稅延養老險試點政策十余年。

“我家可以享受這個優惠嗎？”陳林想。他在上海平安人壽保險公司工作，平時會關注一些優惠險種。

根據五部委聯合發布的《關于開展個人稅收遞延型商業養老保險試點的通知》（以下簡稱《通知》），稅延養老險試點政策將于今年5月1日落地上海、福建（含廈門市）以及蘇州工業園區，暫定試點一年。在試點地區，個人購買稅延養老保險的支出可在一定限額內予以稅前扣除，待領取養老金時再征收個人所得稅。

這項政策雖然會給投保人帶來一定稅收優惠，但陳林的家庭顯然不在“被優惠”的行列。因為他的父母不繳納個稅，無法享受優惠，陳林可以享受優惠，卻因額度太低，“不劃算”。

他有些失望。陳林的家庭，普通得可以稱為當今中國家庭的范本—空巢父母，小城退休，獨生子女，大城打拼……“2+1”的家庭，有著商業養老保險的剛需，卻不太可能成為此次稅延優惠政策的受益者。

中高收入者專享？

陳林轉念一想，自己雖然不會購買稅延養老險，但可以把它賣給客戶啊！那么，誰會購買稅延養老險呢？

“稅延養老險試點政策只對繳納個人所得稅的人產生影響，其中，對中高收入群體影響較大。而在中高收入群體中，又對中老年人產生較大的購買驅動力。”中山大學國家治理研究院副院長申曙光告訴《南風窗》記者，“但政策影響不是必然的，而只是引導，對不同的個人可能會有不同的效果。”

首先，稅延養老險政策是只針對個人所得稅（以下簡稱“個稅”）的專項優惠，但個稅并不是我國最主要的稅種，覆蓋范圍有限。一方面，無固定雇主，或無連續性勞務報酬的勞動者，如農民，靈活就業者等，無法享受稅延養老險的優惠；另外一方面，一旦我國個稅起征點提高，這個優惠政策的適宜人群便會更少。

其次，在繳納個稅的群體中，稅延養老險政策主要對中高收入群體的影響較為明顯。根據《通知》，個人申報扣稅的限額按照本人當月工資薪金、連續性勞務報酬收入的6%和1000元孰低辦法確定。

由此推算，月收入16667元是一個臨界點。月薪16667元以上的勞工，每月可享受到稅前抵扣的最高額度—1000元，相當于這部分人的個稅起征點從當前的3500元調整到了4500元。若月收入低于16667元，可稅前抵扣的額度為該月收入的6%。

以陳林為例，他當月的稅前工資為9000元，可抵扣的額度為9000×6%=540元，適用所得稅率為20%，若購買稅延養老險，每月可少繳稅540×20%=98元。但不得不注意的是，為了每月少繳98元所得稅，陳林需要支付540元/月甚至更多的保費。可支配收入大量減少，但所受優惠并不多，是稅延養老險政策對陳林來說“不劃算”的主要原因。

相比之下，稅前月收入3萬元的葛貴中，所能享受到的稅延養老險優惠就大一些。葛貴中在上海從事機械制造業，今年54歲。

按照葛貴中所適應的稅延標準，每月最高可少繳250元個稅，以75折的優惠購買保險費為1000元/月的稅延養老險。葛貴中覺得這個優惠力度還不錯，可能會促使他補買一份稅延養老險。

奇怪的是，吳敏與葛貴中月薪相同，卻有不一樣的觀點。他今年27歲，是一位IT從業者，吳敏表示：即使可以享受最高額度的稅延優惠，他在35歲之前仍不會購買稅延養老險。

吳敏告訴《南風窗》記者，年齡是影響自己是否購買稅延養老險的重要因素，“35歲以后可能會買”。

在吳敏看來，稅延養老險雖有稅延優惠，但仍以保障為主，投資只是輔助，不符合他現階段對高收益風險理財的偏好。他更愿意拿這筆錢去做每月定投，“老了也是一筆財富”。

所以，在中高收入的群體中，稅延養老險政策對中老年群體可能會造成更大的影響。也就是說，此次稅延養老險政策的出臺，影響最大的可能是中高收入群體。中高收入群體中的中老年人群，又將成為最主要的目標投保人。

矛盾的是，中高收入者往往有更多來源的養老補充，比如儲蓄、房產等，不一定對這一新政充滿熱情。而一般性的低收入者正因為沒有其他養老來源，需要較早地進行商業養老投保。然而，他們的收入水平又意味著并不是此次稅延養老險試點政策的主要指向人群。

養老金告急的倒逼

從2007年天津試點首次擱淺，稅延養老險試點歷時十幾年，終于落地。

陳林有些難以置信：一項覆蓋范圍有限，稅延力度有限，對自己基本無影響的保險政策，竟然被等待了十余年？為何要等？

事實上，保險業等待稅延養老險試點政策十余年，等的不是政策本身，而是等它當時還不具備推出的急迫性。但現在，局面發生了逆轉。有觀點分析認為，有關部門希望它“開啟”養老保險第三支柱的建設與壯大。

矛盾的是，中高收入者往往有更多來源的養老補充，比如儲蓄、房產等，不一定對這一新政充滿熱情。

所謂三支柱養老保險保障體系，即是由國家、企業和個人共同承擔養老重擔的養老保障體系，其中以基本養老保險為第一支柱，企、職業年金為第二支柱，商業養老保險為第三支柱。

我國早在1991年便提出要建設三支柱養老保險保障制度，但27年過去了，這一制度建設仍處于“偏癱”狀態，尤其突出的是第三支柱養老保險體系的缺位。

復旦大學保險系副教授陳冬梅認為：“發展稅延養老險，對于政府，可以促進第三支柱養老保險體系的發展，分擔財政養老金壓力；對于企業，可以作為政策杠桿，提高商業養老保險的參與率，帶來長期、大量的現金流；對于個人，則能促進商業養老險的購買，提高養老質量。”

那么，為何苦等不出？揚州大學商學院教授繆艷娟曾表示，稅延養老險試點政策始終難以出臺，與我國養老金制度的種種歷史遺留問題相關。由于我國養老金制度在事實上仍然是現收現付制，人口老齡化加劇了這種“寅吃卯糧”的養老金支付辦法所帶來的虧空。應付當下的養老支付已經讓我國財政、社保資金吃緊，更不用說分身建設第三支柱養老保險體系。

另外，第三支柱養老保險體系的建設并不簡單，即使財務準備完畢了，后續還有一系列繁雜的工作，包括稅務的核算，信息平臺的建立與監管，保險產品的設計指引等，新政的推出必須有賴于多個部門的配合。

申曙光認為：“財政部門愿意支持，是稅延養老險政策能夠出臺的最主要原因。在聯合發布《通知》的五部委中，財政部門是起主導作用的。”

這一觀點可以找到印證：此次稅延養老險試點政策落地的《通知》，由財政部網站首發，文件編號是“財稅〔2018〕22號”。隨后的4月28日，國家稅務總局發布配套征管公告—《關于開展個人稅收遞延型商業養老保險試點有關征管問題的公告》，對如何納稅申報、核定征收以及“應稅”計算，作了規定。

為何現在等到了？近年來，我國人口老齡化帶來的養老金支付缺口日益巨大，養老支付壓力凸顯。

在2017清華五道口金融論壇上，清華大學五道口金融學院理事、原保監會副主席周延禮表示，根據清華大學相關研究機構的統計，預計在未來的5到10年當中，我國養老金缺口大約是8到10萬億。

周延禮認為，目前，中國養老保險體系中的第一支柱基本養老保險“一支獨大”；第二支柱企業年金參與率偏低，但在穩步發展；第三支柱商業養老保險缺口較大。

對于養老金“萬億缺口”的問題，學術界存在一定的統計口徑、計算方式的爭議，但在地方層面，越來越多省市出現養老金支付和經濟增長的“倒掛”卻是一個事實。2014年，僅有黑龍江與寧夏地區基本養老保險基金收不抵支，到2015年，基本養老金耗盡的省份已經從2個擴大到6個，分別是河北、遼寧、黑龍江、吉林、陜西和青海，其中僅黑龍江省的基本養老金缺口近200億元。

在這種背景下，稅延養老險可能作為杠桿，激發國民的商業養老保險購買力，為第一支柱分擔壓力，無疑成為政策動因之一。

中國養老保險體系中的第一支柱基本養老保險“一支獨大”；第二支柱企業年金參與率偏低，但在穩步發展；第三支柱商業養老保險缺口較大。

與此同時，保監會在近兩年始終強調“保險姓保”，認為保險的根本是保障，投資只是輔助。在一些業內人士看來，在這一指導思想之下，保監會以及現在的銀保監會加強了投資監管，保險公司在短期內并沒有擴大保險金投資渠道的可能。換言之，也無法在資產端獲取更高的投資收益，從而在負債端給投保者更高的產品回報。因此，保險業對稅延養老險政策落地的熱情并不高。

因此，在財政部門主導，五部委合力的情況下，稅延養老險試點政策落地了。

新政成敗看產品

5月3日，超過《通知》公布的正式試點日期已經2天了，不少保險公司持續表示“看好”、“關注”，但目前仍未有相應的產品出臺。

依據西方國家的經驗，稅延政策是撬動商業養老保險發展的巨大杠桿，可能會為保險公司帶來巨額、長期的現金流。平安養老險公司有關負責人公開預測：“根據目前稅收情況，市場潛在最大購買力為每年千億以上。”此外，陳冬梅和申曙光也一致認為，保險公司對稅延養老險是感興趣的。

太平養老險公司、新華人壽保險公司相關負責人告知《南風窗》記者，該公司的稅延養老險產品準備工作正在有序進行，已經基本完成。

不過，保險公司最終的熱情，還是要看消費者的興趣，而消費者的興趣又很大程度來自于產品的收益。太平人壽保險公司投資管理部員工告訴《南風窗》記者，一般情況下，投保人所看重的不僅是養老保障功能，還有投資收益功能。

因此，從產品開發來看，稅延養老險產品要對市場具有吸引力，在提供“保障性”的同時，還要保證“收益性”。

但在當前的監管局面下，這很可能是一種兩難境地。此前，因為寶能、安邦等保險公司的激進投資，監管部門加強了對保險資金投資的監管。因而，保險資金投資范圍收窄，這也意味著保險公司在資產端的投資收益必然面臨下滑壓力。如果收益不足，負債端保險產品的吸引力也必然不足。

但這種擔憂或許有破解可能。《通知》中有如下表述：“試點結束后，根據試點情況，結合養老保險第三支柱制度建設的有關情況，有序擴大參與的金融機構和產品范圍，將公募基金等產品納入個人商業養老賬戶投資范圍。”顯然，這意味著監管部門也意識到了這一政策的關鍵所在，即如何擴大保險資金的投資范圍的問題。

這段時間，已經陸續有熟悉的客戶向陳林詢問稅延養老險，但陳林告訴他們：“還沒開賣，示例產品都還沒出來。”