論新科技革命沖擊下我國(guó)海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展的路徑選擇
——基于實(shí)物期權(quán)應(yīng)用的視角

一 引 言

海洋開(kāi)發(fā)蘊(yùn)含著引領(lǐng)未來(lái)發(fā)展的重要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)和突破點(diǎn)，海洋經(jīng)濟(jì)成為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要增長(zhǎng)極。海洋發(fā)展戰(zhàn)略已上升為我國(guó)的國(guó)家戰(zhàn)略，黨的十八大報(bào)告正式提出，我國(guó)要“提高海洋資源開(kāi)發(fā)能力，發(fā)展海洋經(jīng)濟(jì)，保護(hù)海洋生態(tài)環(huán)境，堅(jiān)決維護(hù)國(guó)家海洋權(quán)益，建設(shè)海洋強(qiáng)國(guó)”。近年來(lái)，我國(guó)海洋產(chǎn)業(yè)取得了快速發(fā)展，近三年我國(guó)海洋產(chǎn)業(yè)增加值的平均增速為11.00%，2016年海洋產(chǎn)業(yè)增加值達(dá)到43283億元，其中，主要海洋產(chǎn)業(yè)增加值28646億元，海洋科研教育管理服務(wù)業(yè)增加值14637億元①數(shù)據(jù)來(lái)源于：2013年-2016年中國(guó)海洋經(jīng)濟(jì)公報(bào)。。但隨著海洋資源開(kāi)發(fā)規(guī)模和強(qiáng)度的不斷加大，海洋支撐經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的壓力增大(狄乾斌等，2015)[1]。與此同時(shí)，新一輪科技革命正在孕育興起，并引發(fā)全球產(chǎn)業(yè)變革。在此背景下，如何保障我國(guó)海洋產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展已經(jīng)為學(xué)術(shù)界研究的焦點(diǎn)。

已有研究從不同角度對(duì)海洋經(jīng)濟(jì)理論進(jìn)行了諸多探討。伍業(yè)鋒(2010)[2]認(rèn)為中國(guó)海洋經(jīng)濟(jì)要走上可持續(xù)健康發(fā)展的道路，就必須從制定完善清晰的國(guó)家海洋政策入手，加強(qiáng)海洋基礎(chǔ)管理工作，重視對(duì)海洋資源的占有和保護(hù)以及對(duì)海洋軟科學(xué)的研究，同時(shí)，也要加大對(duì)海洋科學(xué)技術(shù)和工程開(kāi)發(fā)研究的投入，大力培養(yǎng)海洋科技和管理人才，提升國(guó)民的海洋意識(shí)。狄乾斌等(2015)[1]認(rèn)為應(yīng)合理調(diào)整海洋產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)海洋產(chǎn)業(yè)與陸域經(jīng)濟(jì)統(tǒng)籌發(fā)展，正確發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)節(jié)與政府管理的作用，合理、適度、有序地開(kāi)發(fā)海洋資源。王澤宇等(2015)[3]認(rèn)為沿海各地區(qū)要正確認(rèn)識(shí)其現(xiàn)代海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，加強(qiáng)政策的引導(dǎo)與扶持，努力探索出具有本地區(qū)特色的現(xiàn)代海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式。

上述研究從不同角度討論如何促進(jìn)海洋產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但這些研究多是建立在海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境既定或者未發(fā)生劇烈變動(dòng)的假定下。這種假定忽視了可能由新科技革命引發(fā)的海洋企業(yè)外部環(huán)境劇烈變動(dòng)這一因素。2016年，習(xí)近平總書(shū)記在全國(guó)科技創(chuàng)新大會(huì)上的講話(huà)指出：“當(dāng)今世界，新科技革命和全球產(chǎn)業(yè)變革正在孕育興起，新技術(shù)突破加速帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)變革，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)格局產(chǎn)生了重大影響”。在此背景下，未來(lái)海洋產(chǎn)業(yè)的發(fā)展必然受到?jīng)_擊。本文正是針對(duì)新科技革命可能對(duì)海洋產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的沖擊，研究我國(guó)海洋產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑，以豐富現(xiàn)有研究成果。同時(shí)，本文研究結(jié)論對(duì)當(dāng)前海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策制定也有較好啟示意義。本文的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)在于從新的視角研究我國(guó)海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展問(wèn)題，并引入實(shí)物期權(quán)理論這一理論工具來(lái)研究我國(guó)海洋產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑。

接下來(lái)的內(nèi)容安排為：第二部分分析新科技革命對(duì)我國(guó)海洋產(chǎn)業(yè)的沖擊；第三部分分析在新科技革命背景下增長(zhǎng)期權(quán)對(duì)我國(guó)海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用；第四部分分析海洋產(chǎn)業(yè)運(yùn)用實(shí)物期權(quán)應(yīng)對(duì)新科技革命沖擊的影響因素；第五部分提出促進(jìn)我國(guó)海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展的路徑。

二 新科技革命對(duì)我國(guó)海洋產(chǎn)業(yè)的沖擊

(一)新科技革命與全球產(chǎn)業(yè)變革

科技革命是突變式的科技發(fā)展形式。目前學(xué)術(shù)界對(duì)科技革命尚未形成統(tǒng)一的定義，一般認(rèn)為科技革命是一種重大科技突破集中涌現(xiàn)的現(xiàn)象，通常會(huì)引發(fā)科學(xué)范式或技術(shù)范式的轉(zhuǎn)變。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，科技革命將引發(fā)供給側(cè)的革命性變革。從企業(yè)層次來(lái)看，科技革命將改變企業(yè)原有的生產(chǎn)方式、組織模式乃至商業(yè)模式。從產(chǎn)業(yè)層面來(lái)看，科技革命將深刻改變?cè)械漠a(chǎn)業(yè)組織形態(tài)、產(chǎn)業(yè)分工和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面。科技革命也將引發(fā)需求側(cè)的變革，人們?cè)诳萍几锩挠绊懴聲?huì)改變?cè)械乃季S模式、生活方式，從而引發(fā)需求偏好的變化。這些變革的交互作用，最終促成了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的根本性變革。

自16世紀(jì)以來(lái)，人類(lèi)社會(huì)先后經(jīng)歷了5次科技革命，其中2次科學(xué)革命，3次技術(shù)革命*2次科學(xué)革命分別是16-17世紀(jì)的近代物理學(xué)誕生(第一次科學(xué)革命)、20世紀(jì)初的相對(duì)論和量子論革命。3次技術(shù)革命分別是18-19世紀(jì)初的蒸汽機(jī)和機(jī)械革命、19-20世紀(jì)初的電力和運(yùn)輸革命、20世紀(jì)40年代以來(lái)的電子和信息革命。。新一輪科技革命正在孕育興起，盡管其發(fā)展方向仍有很大不確定性，但人們普遍預(yù)測(cè)新一輪的科技革命將主要發(fā)生在生命科技、信息科技和納米科技的交叉結(jié)合部(何傳啟, 2011)[4]。新一輪的科技革命將引發(fā)第四次產(chǎn)業(yè)革命。世界經(jīng)濟(jì)論壇創(chuàng)始人克勞斯·施瓦布(Klaus Schwab)認(rèn)為，新科技革命引發(fā)的第四次工業(yè)革命的典型特征是技術(shù)的融合，物理、數(shù)字及生物領(lǐng)域的邊界將變得模糊。第四次工業(yè)革命將帶來(lái)指數(shù)級(jí)的增長(zhǎng)。同時(shí)，它幾乎對(duì)所有國(guó)家的各個(gè)行業(yè)都會(huì)產(chǎn)生影響，而這些影響的廣度與深度預(yù)示著整個(gè)生產(chǎn)、管理及治理體系的變革。

(二)新科技革命影響下我國(guó)海洋產(chǎn)業(yè)面臨的機(jī)遇

從歷史來(lái)看，歷次工業(yè)革命都引發(fā)了海洋產(chǎn)業(yè)的變革。由蒸汽技術(shù)革命引發(fā)的第一次工業(yè)革命對(duì)人類(lèi)利用海洋的方式產(chǎn)生了極大沖擊，使其發(fā)生了極大的改變。新動(dòng)力的獲取使得人們利用海洋的空間范圍得到擴(kuò)展；由大規(guī)模生產(chǎn)帶來(lái)的新材料的改變也迅速改良了海洋產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)工具。由電力技術(shù)革命引發(fā)的第二次工業(yè)革命和信息技術(shù)引發(fā)的第三次工業(yè)革命都擴(kuò)展了人類(lèi)利用海洋的新維度。當(dāng)前，新科技革命很可能引發(fā)信息技術(shù)、生物技術(shù)、新材料技術(shù)、新能源技術(shù)、空間技術(shù)和海洋技術(shù)等的變革和突破，這些技術(shù)的變革和突破將對(duì)海洋產(chǎn)業(yè)原有的生產(chǎn)模式、組織模式產(chǎn)生沖擊，同時(shí)也將為海洋產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來(lái)新機(jī)遇，加速海洋產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。具體來(lái)說(shuō)可能的機(jī)遇有如下方面：

1.海洋裝備的提升。海洋裝備是人類(lèi)開(kāi)發(fā)與利用海洋資源的生產(chǎn)工具。馬克思認(rèn)為生產(chǎn)工具能夠顯示一個(gè)社會(huì)生產(chǎn)時(shí)代的特征，是區(qū)分不同經(jīng)濟(jì)時(shí)代的客觀(guān)物質(zhì)指標(biāo)(馬克思和恩格斯, 1972)[5]。歷次新科技革命都對(duì)生產(chǎn)工具產(chǎn)生了重大影響，此次新科技革命帶來(lái)的技術(shù)與材料的突破，以及信息技術(shù)的運(yùn)用很可能促進(jìn)海洋裝備的提升與變革，從而使得人們有新的、更高質(zhì)量且更為高效的海洋裝備去開(kāi)發(fā)和利用海洋資源。其中開(kāi)啟人們開(kāi)發(fā)與利用海洋資源的新維度，可能會(huì)形成重大影響的是深海與遠(yuǎn)海海洋裝備的突破(李碩等, 2016)[6]。海洋裝備的創(chuàng)新是我國(guó)實(shí)施“海洋強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略”的基礎(chǔ)與保障，對(duì)于維護(hù)國(guó)家海洋權(quán)益，提高海洋資源的開(kāi)發(fā)與利用能力有著關(guān)鍵影響。當(dāng)下，我國(guó)應(yīng)抓住新科技革命的機(jī)遇，及早準(zhǔn)備，加大該領(lǐng)域的投入，搶占海洋裝備領(lǐng)域的技術(shù)制高點(diǎn)，使我國(guó)成為新的世界海洋高端裝備制造業(yè)中心。

2.提供新的產(chǎn)品。新科技革命帶來(lái)的技術(shù)與材料的突破將使海洋產(chǎn)業(yè)為市場(chǎng)提供新的產(chǎn)品變得可能。以生物基因技術(shù)為例，這方面的突破將會(huì)產(chǎn)生新的產(chǎn)品。新能源技術(shù)的突破也很可能讓人類(lèi)具備從海洋獲取新能源的能力。近年來(lái)，隨著我國(guó)傳統(tǒng)海洋產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，傳統(tǒng)海洋產(chǎn)品，如漁業(yè)產(chǎn)品的供給量大幅提升，人們對(duì)傳統(tǒng)海洋產(chǎn)品的需求得到了一定程度的滿(mǎn)足。由于傳統(tǒng)海洋產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的需求價(jià)格彈性較低，在規(guī)模化生產(chǎn)的過(guò)程中，并未為海洋企業(yè)帶來(lái)較好的收益，造成資本投資回報(bào)率較低，阻礙了資源流向海洋產(chǎn)業(yè)。因此，擴(kuò)展新領(lǐng)域的產(chǎn)品將有益于提升海洋企業(yè)投資回報(bào)率，促進(jìn)資本流入海洋產(chǎn)業(yè)，從而促進(jìn)海洋產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

3.企業(yè)的生產(chǎn)方式與產(chǎn)業(yè)組織模式的改變。企業(yè)外部環(huán)境可以形塑產(chǎn)業(yè)組織模式，產(chǎn)業(yè)組織模式也可以反作用于企業(yè)外部環(huán)境(劉健和戚聿東, 2014)[7]。新科技革命無(wú)疑將改變企業(yè)的外部環(huán)境，再加上新科技革命所帶來(lái)的海洋裝備的提升與新產(chǎn)品的提供，都將引發(fā)企業(yè)生產(chǎn)模式與組織模式的改變，即企業(yè)生產(chǎn)方式趨向精益化，傳統(tǒng)粗放式的生產(chǎn)方式被摒棄。海洋產(chǎn)業(yè)的組織模式也會(huì)因新科技革命而創(chuàng)新，特別是在信息技術(shù)與人工智能的影響下，更加向高效的組織模式演進(jìn)，如模塊化生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)。一般認(rèn)為，模塊化生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)具有適應(yīng)性更好、抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)、生產(chǎn)和組織柔性更高、協(xié)同效應(yīng)更強(qiáng)、創(chuàng)新模式更優(yōu)、生產(chǎn)成本更低等特征(劉健和戚聿東, 2014)[7]。更高效的產(chǎn)業(yè)組織模式將促進(jìn)海洋產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

4.海洋產(chǎn)業(yè)整體在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位提升。裝備、產(chǎn)品、生產(chǎn)方式和組織模式的革新將會(huì)促進(jìn)海洋產(chǎn)業(yè)飛躍發(fā)展，進(jìn)一步提升海洋產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中地位，吸引更多的生產(chǎn)要素流向海洋產(chǎn)業(yè)。

(三)新科技革命影響下海洋產(chǎn)業(yè)面臨的挑戰(zhàn)

新科技革命的產(chǎn)生既為海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)了機(jī)遇，同時(shí)也帶來(lái)了挑戰(zhàn)。其中主要的挑戰(zhàn)為：

1.新科技革命方向的確定與不確定。盡管人們對(duì)科技革命未來(lái)的方向進(jìn)行了預(yù)測(cè)，但由于新科技革命的發(fā)生不是漸進(jìn)式的，而是跳躍式的，其演進(jìn)的方向仍有較大不確定性。科技革命方向的把握是應(yīng)對(duì)新科技革命與全球產(chǎn)業(yè)變革的前提，如果不能很好地把握新科技革命的方向，海洋產(chǎn)業(yè)的發(fā)展勢(shì)必會(huì)在新科技革命發(fā)生的過(guò)程中變得相對(duì)被動(dòng)。

2.新科技革命對(duì)海洋產(chǎn)業(yè)影響的不確定性。即使人們對(duì)科技革命方向的預(yù)測(cè)是正確的，新科技革命對(duì)海洋產(chǎn)業(yè)的沖擊與影響仍有很大不確定性。這種不確定性將對(duì)海洋產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑產(chǎn)生沖擊。如果現(xiàn)階段確定的海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向與新科技革命的方向不一致，海洋產(chǎn)業(yè)將錯(cuò)過(guò)變革與跳躍發(fā)展的機(jī)會(huì)。

3.海洋產(chǎn)業(yè)的整合能力。新科技革命除了帶來(lái)很大的不確定性之外，還對(duì)海洋產(chǎn)業(yè)應(yīng)對(duì)新科技革命的整合能力提出要求。新科技革命為海洋產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了新技術(shù)與新材料，形成了新的發(fā)展動(dòng)力和新的外部發(fā)展環(huán)境。在新的外部環(huán)境下，世界各國(guó)海洋產(chǎn)業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)質(zhì)上是一種搶灘博弈，能夠在新的環(huán)境下率先整合的國(guó)家將在海洋產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展中處于有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的地位。相反，如果一國(guó)的海洋產(chǎn)業(yè)整合能力較差，保持原有的低端價(jià)值生產(chǎn)模式，那么會(huì)變得比較被動(dòng)，遭受經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫.熊彼特所說(shuō)的“創(chuàng)造性的破壞”(約瑟夫·熊彼特, 1990)[8]。因此，新科技革命對(duì)海洋產(chǎn)業(yè)的整合能力提出了挑戰(zhàn)。

三 海洋產(chǎn)業(yè)運(yùn)用實(shí)物期權(quán)工具應(yīng)對(duì)新科技革命沖擊的機(jī)理

新科技革命既給海洋產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了機(jī)遇，也帶來(lái)了挑戰(zhàn)。應(yīng)對(duì)新科技革命，海洋企業(yè)應(yīng)盡快行動(dòng)。如果海洋產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)能在應(yīng)對(duì)新科技革命過(guò)程中較好地管理風(fēng)險(xiǎn)，并在外部環(huán)境有利時(shí)，借助科技革命取得飛躍發(fā)展，那么就實(shí)現(xiàn)了較好地應(yīng)對(duì)新科技革命的沖擊。而實(shí)物期權(quán)方法在應(yīng)對(duì)不確定性方面具有一定優(yōu)勢(shì)。

(一)實(shí)物期權(quán)(Real Option)的內(nèi)涵

期權(quán)(Option)又稱(chēng)選擇權(quán)，是金融市場(chǎng)中交易較為活躍的一種衍生性金融工具。期權(quán)賦予了持有者一種選擇權(quán)。例如歐式看漲期權(quán)持有者擁有的未來(lái)某一指定日期以期權(quán)合約中約定的行權(quán)價(jià)格向賣(mài)方購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的特定資產(chǎn)(如股票)的權(quán)利。但這種買(mǎi)進(jìn)不是一種必然義務(wù)，持有者可以選擇在情況不利的條件下放棄買(mǎi)進(jìn)的權(quán)利，由此帶來(lái)的期權(quán)價(jià)值如圖1所示。

圖1 期權(quán)(看漲期權(quán))內(nèi)在價(jià)值線(xiàn)

實(shí)物期權(quán)理論是金融期權(quán)理論在實(shí)物資產(chǎn)領(lǐng)域的延伸。1977年，麻省理工學(xué)院的Stewart Myers教授將金融期權(quán)運(yùn)用到了實(shí)物投資決策中，并首次提出了“實(shí)物期權(quán)”的概念(Myers,1977)[9]。與金融期權(quán)類(lèi)似，實(shí)物期權(quán)實(shí)質(zhì)上是一種在未來(lái)不確定性環(huán)境中的選擇權(quán)。此后，大量學(xué)者對(duì)實(shí)物期權(quán)展開(kāi)了研究，Kester(1984)[10]認(rèn)為企業(yè)的管理者可以將投資機(jī)會(huì)視作企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)的一種期權(quán)。Trigeorgis(1993)[11]將實(shí)物期權(quán)分為推遲期權(quán)、時(shí)間選擇期權(quán)、投資規(guī)模擴(kuò)張或收縮期權(quán)、轉(zhuǎn)換期權(quán)、放棄期權(quán)和成長(zhǎng)期權(quán)等。Dixit和Pindyik(1994)[12]也對(duì)實(shí)物期權(quán)進(jìn)行了相關(guān)的分類(lèi)。Black和Scholes(1973)[13]提出的Black-Scholes股票期權(quán)定價(jià)模型為實(shí)物期權(quán)定價(jià)奠定了基礎(chǔ)。Mason和Merton(1985)[14]、Trigeorgis(1993)[11]的研究表明，如果不可交易的實(shí)物資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)特征與可交易證券在完善的市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)特征相同，金融期權(quán)定價(jià)模型就可以用于實(shí)物期權(quán)的定價(jià)當(dāng)中，從而解決了實(shí)物期權(quán)的定價(jià)問(wèn)題。

實(shí)物期權(quán)理論自誕生以來(lái)，被廣泛運(yùn)用于企業(yè)或是項(xiàng)目的估值當(dāng)中。同時(shí)，實(shí)物期權(quán)方法作為一種思維方式，能夠用來(lái)設(shè)計(jì)和管理戰(zhàn)略投資(馬莎·阿姆拉姆和納林·庫(kù)拉蒂拉卡, 2001)[15]。Amram和Kulatilaka(1999)[16]認(rèn)為實(shí)物期權(quán)的不對(duì)稱(chēng)性使得投資者具有了獲取上方收益的權(quán)利，同時(shí)控制了下方風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，實(shí)物期權(quán)思想不僅能用于企業(yè)的戰(zhàn)略投資決策，也能用于指引產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，通過(guò)制定產(chǎn)業(yè)政策促使產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)運(yùn)用實(shí)物期權(quán)，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)在與未來(lái)的良好溝通，應(yīng)對(duì)科技革命帶來(lái)的外部環(huán)境變化，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，從而使整體產(chǎn)業(yè)得到較好的發(fā)展。

(二)實(shí)物期權(quán)可以有效管理新科技革命帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

新科技革命尚處于孕育興起階段，其未來(lái)的演進(jìn)方向以及對(duì)海洋產(chǎn)業(yè)形成的沖擊與影響都存在著很多不確定性，使得海洋企業(yè)為應(yīng)對(duì)新科技革命而進(jìn)行的投資面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，外部環(huán)境的發(fā)展與企業(yè)的預(yù)期可能相背離，因此應(yīng)對(duì)其投資的風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行管理。

與金融期權(quán)可以用來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理類(lèi)似，實(shí)物期權(quán)也提供了管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露的框架。不確定性是由新科技革命帶來(lái)的隨機(jī)性，從企業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，雖然不能改變外部環(huán)境的隨機(jī)性，但可以通過(guò)降低自身在不確定性中的暴露水平來(lái)降低自身面臨的風(fēng)險(xiǎn)，因此海洋企業(yè)可以通過(guò)實(shí)物期權(quán)管理新科技革命產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。以推遲期權(quán)(Defer Option)為例，一個(gè)項(xiàng)目在外部風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)，如果企業(yè)擁有將項(xiàng)目推遲到風(fēng)險(xiǎn)降低至可控程度時(shí)再投資的選擇權(quán)，即推遲期權(quán)，就可以有效地管理風(fēng)險(xiǎn)(Mcdonald和Siegel,1986)[17]。分階段期權(quán)也有風(fēng)險(xiǎn)管理的作用。分階段期權(quán)允許企業(yè)將項(xiàng)目分成多個(gè)階段進(jìn)行投資支出，如果中途發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目不可行，可以停止后續(xù)的投資，從而管理項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)(Carr, 1988)[18]。增長(zhǎng)期權(quán)也可以用于風(fēng)險(xiǎn)管理，增長(zhǎng)期權(quán)本質(zhì)上是一種未來(lái)的選擇權(quán)，在外部環(huán)境變化有利的情況下，企業(yè)可以通過(guò)行權(quán)，即對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資以獲得增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。而在外部環(huán)境不利的情況下，企業(yè)則僅僅損失因獲取實(shí)物期權(quán)而付出的費(fèi)用。

(三)實(shí)物期權(quán)可以促進(jìn)海洋產(chǎn)業(yè)的變革與飛躍發(fā)展

對(duì)于海洋企業(yè)來(lái)說(shuō)，借鑒實(shí)物期權(quán)思想，利用由新科技革命帶來(lái)的不確定性而取得快速發(fā)展。具體來(lái)說(shuō)，如果新科技革命使得企業(yè)所處外部環(huán)境與企業(yè)預(yù)期一致，有利于企業(yè)行使其選擇權(quán)時(shí)，企業(yè)就可以通過(guò)行權(quán)來(lái)獲取實(shí)物期權(quán)的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)自身的快速發(fā)展，進(jìn)而促進(jìn)整個(gè)海洋產(chǎn)業(yè)的變革。以增長(zhǎng)期權(quán)為例，企業(yè)在一個(gè)項(xiàng)目上投資獲得的增長(zhǎng)期權(quán)，使得該項(xiàng)目與未來(lái)其它有價(jià)值項(xiàng)目之間構(gòu)成價(jià)值鏈，因此該項(xiàng)目的實(shí)施可能為企業(yè)今后的發(fā)展創(chuàng)造更加廣闊的空間和機(jī)會(huì)。而那些不具有實(shí)物期權(quán)的企業(yè)，則失去了在外部環(huán)境變化時(shí)進(jìn)行調(diào)整的機(jī)會(huì)。實(shí)物期權(quán)影響企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的過(guò)程如圖2所示。

圖2 實(shí)物期權(quán)的形成模型

四 海洋產(chǎn)業(yè)運(yùn)用實(shí)物期權(quán)工具應(yīng)對(duì)新科技革命沖擊的影響因素

(一)海洋企業(yè)對(duì)外部機(jī)會(huì)的識(shí)別能力

實(shí)物期權(quán)作為企業(yè)在未來(lái)發(fā)展過(guò)程中的選擇權(quán)，具有一定的隱蔽性，通常隱含于某一個(gè)投資項(xiàng)目或投資機(jī)會(huì)中。海洋企業(yè)要獲取實(shí)物期權(quán)應(yīng)對(duì)新科技革命的沖擊，必須對(duì)因新科技革命引起的企業(yè)外部環(huán)境變化所帶來(lái)的機(jī)會(huì)進(jìn)行識(shí)別。企業(yè)只有識(shí)別出與其自身資源能力相適應(yīng)的外部機(jī)會(huì)，才有可能通過(guò)進(jìn)一步的投資和學(xué)習(xí)形成實(shí)物期權(quán)，掌握實(shí)物期權(quán)這一工具。另外，在外部環(huán)境變化時(shí)，海洋企業(yè)對(duì)實(shí)物期權(quán)行權(quán)時(shí)機(jī)的把握也影響實(shí)物期權(quán)的價(jià)值。特別是當(dāng)企業(yè)處于競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境之中時(shí)，實(shí)物期權(quán)價(jià)值的獲取實(shí)際上是一種搶灘博弈，行權(quán)時(shí)機(jī)的把握尤為重要。

(二)海洋企業(yè)的管理柔性

海洋企業(yè)能夠發(fā)現(xiàn)新科技革命帶來(lái)的外部機(jī)會(huì)，僅是完成了對(duì)實(shí)物期權(quán)的初步識(shí)別，并不意味著企業(yè)擁有了實(shí)物期權(quán)。企業(yè)要進(jìn)一步獲取實(shí)物期權(quán)，還需要通過(guò)自身的調(diào)整來(lái)適應(yīng)這種機(jī)會(huì)，這就要求企業(yè)自身具有足夠的管理柔性。柔性管理與泰勒式的剛性管理相對(duì)應(yīng)，強(qiáng)調(diào)組織對(duì)環(huán)境變化的適應(yīng)能力與應(yīng)變能力。對(duì)于擁有管理柔性的海洋企業(yè)來(lái)說(shuō)，在新科技革命引發(fā)外部環(huán)境變化時(shí)，能夠快速調(diào)整、適應(yīng)環(huán)境的變化。企業(yè)的快速調(diào)整有利于企業(yè)實(shí)物期權(quán)的形成，在環(huán)境進(jìn)一步變化時(shí)，擁有選擇權(quán)，即實(shí)物期權(quán)。在外部環(huán)境有利時(shí)，通過(guò)行權(quán)，能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造價(jià)值，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的成長(zhǎng)，進(jìn)而促進(jìn)整個(gè)海洋產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。對(duì)于不能夠適應(yīng)環(huán)境變化的企業(yè)，則失去了在環(huán)境進(jìn)一步變化時(shí)的選擇權(quán)，具體來(lái)說(shuō)就是這類(lèi)企業(yè)不擁有實(shí)物期權(quán)，只能被動(dòng)地接受因環(huán)境變化而帶來(lái)的沖擊。因此企業(yè)的管理柔性對(duì)實(shí)物期權(quán)的形成有著重要影響。

(三)海洋企業(yè)的創(chuàng)新能力

海洋企業(yè)的創(chuàng)新能力是影響實(shí)物期權(quán)形成的重要因素。創(chuàng)新被認(rèn)為是在持續(xù)變化環(huán)境中提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵(Crossan和Apaydin, 2010)[19]。無(wú)論是技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、組織模式創(chuàng)新還是其他形式的創(chuàng)新，之所以能夠有利于企業(yè)在變化的外部環(huán)境中形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，是因?yàn)檫@些創(chuàng)新活動(dòng)形成了企業(yè)的實(shí)物期權(quán)，使得企業(yè)在未來(lái)不確定性的環(huán)境中有了選擇權(quán)，在外部環(huán)境變得有利時(shí)，能夠通過(guò)行權(quán)獲取實(shí)物期權(quán)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的快速發(fā)展。

(四)海洋企業(yè)的資源能力

企業(yè)的資源能力是影響企業(yè)應(yīng)對(duì)新科技革命沖擊的要素之一。一方面，實(shí)物期權(quán)的獲取，通常需要支付一定的代價(jià)。企業(yè)在發(fā)現(xiàn)外部機(jī)會(huì)之后，需要進(jìn)一步投資和學(xué)習(xí)才能獲取實(shí)物期權(quán)，這就需要一定的資源基礎(chǔ)作為支持。以增長(zhǎng)期權(quán)為例，增長(zhǎng)期權(quán)的獲取通常是通過(guò)研發(fā)活動(dòng)(R&D)和企業(yè)間的并購(gòu)，而研發(fā)與并購(gòu)活動(dòng)都需要大量的資本，這就要求企業(yè)有較好的資源獲取能力和管理能力。此外，當(dāng)外部環(huán)境變得有利時(shí)，企業(yè)對(duì)實(shí)物期權(quán)的行權(quán)也需要足夠的資源作為支撐。不同于金融期權(quán)行權(quán)的價(jià)格是確定的，實(shí)物期權(quán)行權(quán)的成本是一個(gè)隨機(jī)變量，可能隨著環(huán)境的變化而變化，這就對(duì)企業(yè)的資源能力提出了更高的要求。即使企業(yè)前期獲得了某種實(shí)物期權(quán)，如果沒(méi)有足夠的資源能力行權(quán)，也不能獲取其所擁有的實(shí)物期權(quán)的價(jià)值。

五 我國(guó)海洋產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑

要應(yīng)對(duì)新科技革命的沖擊，借助新科技革命實(shí)現(xiàn)海洋產(chǎn)業(yè)的飛躍發(fā)展就必須使海洋產(chǎn)業(yè)在適應(yīng)未來(lái)外部環(huán)境發(fā)生劇烈變化時(shí)保有選擇權(quán)，即實(shí)物期權(quán)，而非被動(dòng)地接受環(huán)境變化帶來(lái)的沖擊。此外，還應(yīng)提高海洋企業(yè)利用實(shí)物期權(quán)實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造的能力，確保在外部環(huán)境有利時(shí)，海洋企業(yè)能對(duì)其擁有的實(shí)物期權(quán)行權(quán)以獲取價(jià)值。具體來(lái)說(shuō)，為了應(yīng)對(duì)新科技革命的沖擊，我國(guó)海洋產(chǎn)業(yè)應(yīng)從如下方面強(qiáng)化和完善發(fā)展路徑。

1.科學(xué)規(guī)劃海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展

產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)規(guī)劃為海洋產(chǎn)業(yè)的未來(lái)發(fā)展指明方向，是指引各地海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展的綱領(lǐng)。因此，海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的制定，應(yīng)綜合考慮對(duì)新科技革命方向以及新科技革命對(duì)海洋產(chǎn)業(yè)沖擊的判斷，同時(shí)結(jié)合各地區(qū)海洋產(chǎn)業(yè)的自身優(yōu)勢(shì)進(jìn)行科學(xué)合理的規(guī)劃。

2.培養(yǎng)企業(yè)家精神

實(shí)物期權(quán)的獲取依賴(lài)于海洋企業(yè)對(duì)外部環(huán)境中機(jī)會(huì)的識(shí)別，而企業(yè)家精神的本質(zhì)就是“發(fā)現(xiàn)其他人沒(méi)有發(fā)現(xiàn)的利潤(rùn)機(jī)會(huì)，并通過(guò)對(duì)于機(jī)會(huì)的反應(yīng)，重新界定整個(gè)經(jīng)濟(jì)的手段與框架” (Kirzner, 1973)[20]。因此企業(yè)家精神的培育有利于海洋企業(yè)發(fā)現(xiàn)外部環(huán)境中的機(jī)會(huì)，對(duì)機(jī)會(huì)做出識(shí)別與反應(yīng)，形成實(shí)物期權(quán)，并在外部環(huán)境有利時(shí)行權(quán)獲取超額利潤(rùn)。企業(yè)家精神的培育需要完善的制度環(huán)境，具體來(lái)說(shuō)，首先應(yīng)有健全的產(chǎn)權(quán)制度，確保有足夠的激勵(lì)機(jī)制使企業(yè)家大膽地進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)。其次，應(yīng)降低經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中的交易成本，從而增加更多的創(chuàng)新活動(dòng)的可行性。

3.鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)

研發(fā)活動(dòng)是企業(yè)獲取增長(zhǎng)期權(quán)的主要途徑之一。政府應(yīng)該鼓勵(lì)海洋企業(yè)沿著新科技革命預(yù)測(cè)方向開(kāi)展研發(fā)活動(dòng)，從而獲取增長(zhǎng)期權(quán)，在新科技革命引發(fā)的外部環(huán)境變動(dòng)有利時(shí)，通過(guò)行權(quán)實(shí)現(xiàn)海洋產(chǎn)業(yè)的飛躍發(fā)展。具體來(lái)說(shuō)，一方面，政府應(yīng)通過(guò)稅收減免、科研獎(jiǎng)勵(lì)等手段鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行相應(yīng)的研發(fā)投入。另一方面政府還應(yīng)整合高校與科研院所等科研資源，使其與海洋產(chǎn)業(yè)更有效地對(duì)接，從而促進(jìn)科研資源的高效利用。

4.鼓勵(lì)海洋企業(yè)引入現(xiàn)代管理制度

企業(yè)初步識(shí)別實(shí)物期權(quán)后，還需要進(jìn)一步的投資與學(xué)習(xí)，通過(guò)自身的調(diào)整才能獲得實(shí)物期權(quán)，即需要企業(yè)有管理柔性。而管理柔性的獲取是建立在現(xiàn)代企業(yè)管理制度之上的。由于我國(guó)海洋企業(yè)的規(guī)模較小，傳統(tǒng)海洋產(chǎn)業(yè)更是從傳統(tǒng)漁業(yè)轉(zhuǎn)變過(guò)來(lái)，海洋企業(yè)缺乏規(guī)范的現(xiàn)代管理制，因此政府應(yīng)鼓勵(lì)海洋企業(yè)引入現(xiàn)代管理制度。具體來(lái)說(shuō)，包括組織相應(yīng)的培訓(xùn)學(xué)習(xí)，引導(dǎo)高層次管理人才進(jìn)入海洋企業(yè)等。

5.完善海洋金融生態(tài)環(huán)境

海洋企業(yè)實(shí)物期權(quán)的獲取需要較高的資金投入，在外部環(huán)境有利時(shí)，對(duì)實(shí)物期權(quán)行權(quán)也需要較高的資金投入。因此通過(guò)實(shí)物期權(quán)獲取價(jià)值的路徑對(duì)海洋企業(yè)的資源能力提出了要求。海洋金融環(huán)境的完善有利于降低海洋企業(yè)的融資約束，提高其資源能力。具體來(lái)說(shuō)，一方面，政府可設(shè)立海洋產(chǎn)業(yè)投資基金，解決目前海洋企業(yè)融資難的困境；另一方面，政府可通過(guò)政策性金融加大對(duì)海洋產(chǎn)業(yè)的支持力度；最后，還應(yīng)鼓勵(lì)商業(yè)金融通過(guò)金融創(chuàng)新支持海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

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