“一帶一路”直接投資對北京經濟和金融發展的深遠影響

[摘要] “一帶一路”直接投資在促進北京供給側結構性改革，提升科技、金融、文化產業競爭力等方面發揮了積極作用。針對直接投資帶來的新問題和新挑戰，本文認為應該加強國家風險管理，繼續改善直接投資結構，充分運用金融科技，提升和鞏固北京金融管理中心地位。

[關鍵詞] 直接投資； 金融發展； 資源配置

[中圖分類號] D616；F127 [文獻標識碼] A [文章編號] 0529-1445（2018）01-0040-03

北京積極參與 “一帶一路”建設，制定了《北京市參與建設絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路的實施方案》，著力構建服務國家“一帶一路”建設的對外交往平臺、人文交流平臺、科技支撐平臺和服務支持平臺。對外直接投資在拉動貿易、助力供給側結構性改革、拓寬金融發展空間、推動京津冀協同發展方面將發揮越來越重要的作用，有利于推動北京的“四個中心”功能建設，為北京經濟和金融發展增添新動力。

直接投資助力北京國際交往和供給側結構性改革

（一）夯實國際交往中心地位。

國際貿易和資本流動是最重要的國際交往活動。打造國際交往中心，就是要不斷提升北京在國際貿易和國際資本流動中的地位。由于產品內分工已成為驅動國際貿易發展的模式，跨國公司作為經濟全球化主要載體，發揮著越來越重要的引擎作用。為了深入分析中國對外直接投資產生的貿易效應，本文運用中國海關總署2003年至2015年的數據，選取中國與“一帶一路”沿線國家的雙邊貿易額，基于引力模型進行實證研究，結果表明對外直接投資對雙邊貿易有顯著的拉動作用。

北京對“一帶一路”沿線國家的投資產生了顯著的貿易效應。2016年，北京與沿線國家雙邊貿易額為958.5億美元，居全國第四位；占其進出口總額的比重達到34.2%，同比增長9.3%。尤其是，北京地區高新技術產品的進出口份額顯著上升，由2013年的11.5%升至2016年的13%。毋庸置疑，擴大對外直接投資不僅拉動了北京具有比較優勢的科學技術、通訊信息、文化貿易，還改善了北京的貿易國別結構，拓展了高附加值產品貿易發展空間，使得北京國際交往中心地位更加鞏固。

（二）加快供給側結構性改革步伐。

一方面，開展國際產能合作，對外轉移具有比較優勢的富余產能，有利于加速“去產能、去庫存、去杠桿”，為產業結構的優化和升級讓出資源和空間；另一方面，境外并購，獲取國外先進技術、品牌，通過逆向技術溢出效應將先進技術、養老服務產業等移植到國內，有利于北京促進技術創新、提供高質量的產品與服務，加快“補短板”進程。

首先，資本凈流入轉變為資本凈流出，北京開始運用具有優勢的金融資源配置國際要素。2016年，北京對外實際投資155.1億美元，同比增長62.3%，而且首次超過吸收外資金額。雙向直接投資的快速增長，對北京經濟實現中高速平穩增長作出了不容忽視的貢獻。其次，對外直接投資帶動相關產業創新發展。對外投資快速增長，使得金融業必須進行供給側結構調整，創新產品、渠道和服務，還帶動律師、會計、稅務等金融中介服務機構擴展業務。此外，基礎設施聯通需要高端的通訊、電子設備，重大項目和重點工程的共商共建共享需要頂層設計、政策協調，必須以增進文化交流為基礎，這就為北京促進科技、信息、文化、教育產業發展提供了歷史性機遇。再次，更加突出服務型經濟特征，強化首都核心功能。對外直接投資帶動國際產能和裝備制造合作，有利于加快京津冀三地資源優勢整合，推動城市功能互補和產業錯位發展，構建北京“高精尖”經濟結構。

直接投資拓展北京金融發展空間

（一）強化北京人民幣發行與管理中心地位。

在人民幣加入SDR后，中國擴大“一帶一路”直接投資，可從三條路徑加速人民幣國際化。一是直接投資帶動人民幣使用。在以中國出資、中國設備或勞務采購為主的基礎設施建設、國際產能合作投資項目中，基于控制建設成本、降低匯率風險考慮，使用人民幣成為理性選擇。二是直接投資產生貿易效應，在擴大雙邊貿易的同時，提高了中資跨國公司的貿易主導權和議價能力，為擴大人民幣貿易計價結算創造了條件。三是直接投資促進金融機構國際化，壯大了推動人民幣國際化的生力軍。企業跨國經營增加了跨境投融資、結算、資產和風險管理需求，迫使金融機構擴大海外布局。近年來，金融機構海外布局的重點主要是“一帶一路”沿線國家。金融機構國際化有利于推動人民幣離岸市場建設，形成順暢的人民幣跨境循環機制，提高人民幣使用的國際吸引力。

北京是中國人民銀行所在地，也是主要國有商業銀行和金融機構的總部基地。隨著人民幣國際化的推進，國際社會對人民幣產生了更加復雜多樣的需求，需要中國建立國際化的人民幣供給機制，培育管理人民幣匯率預期和高效配置資產的金融市場。這就促使北京發展多種類型的金融機構；完善金融結構，形成多層次的資本市場和多元金融供給模式；提高金融資源配置效率，強化人民幣發行中心和管理中心的地位。

（二）鞏固北京國際交往與金融管理中心地位。

中國倡導成立的亞投行，動員全球閑置資金，為投資規模大、期限長、風險高的基礎設施提供必要的資金支持。不僅如此，絲路基金、中拉產能合作投資基金、中非發展合作基金等多渠道調動國內金融資源，鼓勵企業積極投資“一帶一路”建設。

亞投行、亞洲金融協會以及上述國際投資基金產生了巨大的輻射和金融聚集效應，有利于提升北京作為國際金融中心的品牌價值。例如，2016年，北京新增金融機構26家，其中包括亞洲金融合作協會總部、VISA中國總部、非銀行支付機構網絡支付清算平臺、國家農業信貸擔保聯盟。金融街地區的金融機構數量超過1170多家，科技金融服務體系更加完善，金融市場更加多元化。中關村各類科技金融機構達90余家，累計發放科技貸款近千億元。全國中小企業股份轉讓系統（簡稱“新三板”）、金融資產交易所、水權和電力交易所業務規模擴大，在資源配置中的地位越來越重要，強化了北京金融服務實體經濟的能力1。

中國人民銀行、證監會、銀監會、保監會等金融管理部門的總部設在北京，使得北京成為我國貨幣政策中心、金融和行為監管中心。隨著“一帶一路”建設的推進，北京將在國際金融新秩序構建中獲得更大話語權。

（三）提升北京金融服務京津冀協同發展能力。

“一帶一路”建設與京津冀協同發展可形成彼此促進的良性互動關系。京津冀協同發展的基礎設施建設、產業升級和結構調整，一定程度上與“一帶一路”基礎設施、經濟走廊建設相互契合，構成“一帶一路”建設的有機組成部分。擁有眾多國際金融組織、金融機構總部的北京應充分發揮大本營作用，加快構建京津冀金融協同發展的體制和市場聯動機制，例如，創建新型的區域金融一體化制度，提供標準一致的金融服務，構建互聯互通的金融渠道，提升金融服務實體經濟發展的能力。

擴大直接投資帶來的挑戰及政策建議

盡管直接投資為北京經濟穩健增長、加速供給側結構性改革作出了顯著貢獻，但是，擴大直接投資也給北京經濟金融發展帶來新問題、新挑戰，必須高度重視：一是直接投資的國家風險。有研究表明，全球最高的十大地緣政治風險中，前八大風險均集中在“一帶一路”沿線國家。二是金融創新不足風險。國有銀行、大型金融機構創新動力較弱，致使金融結構不盡合理，直接融資比重較低，資本市場不發達。三是風險管理壓力大。金融業國際化和外貿依存度較高，容易遭受來自貿易、資本市場波動的沖擊，引發資金跨市場、跨區域、跨國界流動，導致金融風險交叉傳染。

（一）加強對國家風險的監管，加強立法和國際法律、政策協調。

根據直接投資的特點和最新發展趨勢，深入分析和研究“一帶一路”沿線國家的經濟發展需要和國家風險變化，多渠道管控風險。政府應該加強立法保護、政策溝通和國際合作，簽訂雙邊和多邊投資協議，保護外資的合法權益和利益，建立國家風險損失賠償機制，努力降低企業直接投資面臨的國家風險。重點建設全面、及時、常態化的風險管理系統，加強金融監管部門的合作，完善金融信息平臺，促進政府、金融機構和企業間的積極溝通，加強市場預期管理，守住不發生系統性、區域性金融風險的底線。

（二）改善直接投資結構，提高金融、制造業的對外投資比例。

北京有關部門應該繼續堅定不移地吸收外商直接投資，加大力度引進發達國家的高精尖科學技術和先進管理經驗，助推經濟轉型和產業升級。積極整合金融、科技、文化、信息等優勢資源，做好詳細的產業發展與對外投資規劃，優化經濟金融結構。鼓勵金融機構加快國際化步伐，將制造業作為未來3年擴大對外直接投資的主攻方向，為我國的跨國公司提供強大的金融支持，以期獲得更多的對外直接投資經濟效應，為北京實現“四個中心”的目標不斷增添動力。

（三）大力發展金融科技，運用先進技術提高北京金融管理中心地位和資金配置能力。

北京有關部門應該利用我國目前在電子商務、第三方支付等方面的領先優勢，運用互聯網、大數據技術，推動電子商務、電子結算。通過技術手段改變人們的貨幣使用習慣，構建人民幣計價結算、支付的新平臺，超越傳統的國際貨幣形成機制與路徑，快速獲得人民幣使用的網絡效應。充分發揮金融總部跨地區、跨國界配置金融資源的優勢，在“一帶一路”資金融通中發揮樞紐作用。

[參考文獻]

[1]蔡奇. 政府工作報告[N]. 北京日報，2017-01-23.

（作者簡介：涂永紅，中國人民大學財政金融學院教授、國際貨幣研究所副所長；王小青，中國人民大學財政金融學院研究生）

責任編輯 / 申 潔