淺析余額寶對金融行業的影響

摘 要：余額寶作為新興互聯網金融產品，發展迅速，通過互聯網的獨特優勢對傳統的金融行業產生了巨大沖擊。余額寶作為重要研究對象對互聯網金融研究具有重大意義，這篇論文旨在分析其相對于傳統金融產品的優劣勢，進而分析其對金融行業產生的影響。

本文通過對余額寶七日年化利率與金融行業指數的分析，得出余額寶對銀行業吸儲造成壓力，促進基金行業發展的結論。余額寶作為互聯網金融的代表，已經開啟了互聯網金融的大潮，未來的世界必然是互聯網時代主宰的。

關鍵詞：余額寶；互聯網金融；活期存款；理財產品

中圖分類號：F832.2 文獻標識碼：A 文章編號：1674-7712 （2015） 02-0000-02

2013年6月13日，支付寶和天弘基金聯手推出余額寶。短短一個月，余額寶的資產總額就超過了一百億元，而在此之前，天弘基金的規模也不過一百多億元。隨著余額寶的出現，一輪互聯網金融的大潮正在襲來。余額寶，作為一種新的形式的金融產品，令銀行等傳統金融機構面臨著前所未有的挑戰。

基于余額寶日益擴大的影響力，對余額寶的研究也逐漸受到了重視。但是目前對于余額寶的研究較多停留在定性分析階段，定量分析較少，主要是因為余額寶出現時間較短，相關有效數據較少。因此，本文以目前有限的數據，做一個相對全面的分析。

一、余額寶的作用機制

余額寶的基本資金鏈條為支付寶——余額寶——天弘基金，在這個鏈條中，最值得注意的是天弘基金對資金的管理，尤其是既要應對余額寶的不定期贖回，又要得到一個相對較高的收益，這二者之間如何得到平衡。正是由于天弘基金巧妙地實現了流動性和收益性的均衡，余額寶才得以迅猛發展。

天弘基金的投資策略的秘訣就是協議存款，自余額寶誕生以來，天弘基金便將九成募集來的資金投入到協議存款中。協議存款是指商業銀行根據中國人民銀行或中國銀行業監督管理委員會的規定，針對存款期限較長、起存金額較大、利率、期限、結息付息方式、違約處罰標準等由雙方商定的人民幣存款品種。協議存款的出現，讓天弘基金有機會可以完成這個“收益奇跡”。一方面，高額的利率能夠滿足天弘基金對于利率的需要，另一方面，協議存款的風險僅限于所在商業銀行倒閉，因此基本無風險。

一般個人活期儲蓄的存款利率極低，但是協議存款的利率卻很高。天弘基金就是瞄準了這個利率差才能從中牟利的。可是由于金額的限制（協議存款的最低門檻，以農業銀行為例，至少是三千萬），一般人根本不可能涉足協議存款。余額寶的出現，讓這些零散消費者能夠很好地管理他們的零散的閑置資金。而天弘基金所做的，正是化零為整，通過余額寶這個平臺，整合更多的資金，將之集結起來，從而達到一個龐大的數額，再以協議存款作為工具，保障資金的高收益。

二、余額寶對金融行業的影響

（一）余額寶對商業銀行的影響

1.余額寶對商業銀行存款的影響。對于余額寶對商業銀行存款的影響，主要存在兩種觀點：由于余額寶發展過于迅猛，會對商業銀行吸儲造成沖擊；商業銀行，以工行為例，存款在2013年達十四萬億，余額寶與之相較，規模較小。因此，余額寶對商業銀行存款沖擊較小。

不過，從長遠考慮還是會有影響的。余額寶的發展，導致各大電商紛紛效法，相繼推出自己的互聯網金融產品（京東和嘉實基金推出的“活錢包”等）。單一余額寶影響有限，可是，在互聯網金融繼續發展較為成熟之后，互聯網金融產品必定趨于多樣化，總體規模也會大幅擴大。余額寶等金融產品實質上是基于互聯網的新型基金，因此，這個市場的崛起變相就是基金市場的發展。上個世紀60到90年代由于美國的基金市場發展極快，以至于美國商業銀行的存款的占比由60%跌至10%。故而鑒于美國的情況，現在余額寶等互聯網金融產品的發展在將來必然會加大對銀行存款的壓力，只是現在處于市場發展初期，短期內不會形成較大壓力。就近期來看，余額寶的總額逾四千億，發展勢頭良好，未來兩到三年，在監管政策不變的情況下，余額寶等互聯網金融產品會持續對銀行施壓，從而倒逼銀行改革。

2.余額寶對銀行代銷的理財產品的影響。通過第一部分對于余額寶和銀行代銷的理財產品的對比分析發現，余額寶在很多方面優于銀行代銷的理財產品，而銀行代銷的理財產品的優勢在于其銷售渠道。因此，隨著互聯網金融的發展，人們對于互聯網的知識普及開，那么銀行代銷的理財產品會受到余額寶等互聯網金融產品的壓制，從而減少商業銀行在此項業務上的收入提成。銀行也開始嘗試發展自己的互聯網金融產品的開發，同時在互聯網平臺上開拓新的理財產品的銷售渠道。

3.余額寶對整體銀行業的影響。本文利用有限的數據，通過對過去一年每個交易日余額寶的收益率和上證銀行指數的的回歸分析，分析余額寶的出現對銀行業整體的影響。首先，我們對上證銀行股指和余額寶七天年化收益率進行單位根檢驗，檢驗平穩性。

通過這個回歸分析得出，余額寶收益率對上證銀行股指數具有負面的影響，余額寶的收益升高，一方面，說明余額寶來源的協議存款的利率或者數量增加了，從潛在意義上反映了銀行的吸收存款壓力，另一方面，余額寶利率的升高會從商業銀行手中吸取更多的存款，從而增大銀行的競爭壓力。

（二）余額寶對基金行業的影響

余額寶作為天弘基金的產品，其發展和基金業休戚相關，因此本文取比較能夠代表整個基金行業發展的基金指數來與余額寶的每萬份收益做回歸分析，我們選取了去年6月13日至今年5月20日的交易日數據進行分析，首先對基金指數做單位根檢驗，檢驗平穩性。

由此得出，余額寶的發展對基金行業有推動作用，相信不久之后，余額寶就會和其他互聯網金融產品成為基金行業發展的一支重要的力量。

隨著余額寶的發展，互聯網金融的大潮已經掀起。新的互聯網金融產品正在醞釀之中，電商和基金行業合作日趨增多，比如阿里巴巴和天弘基金，京東和嘉實基金等。隨著互聯網金融的興起，基金和電商的合作充分利用了互聯網客戶的導入作用，促進了基金資金來源的多樣化。

四、結束語

余額寶作為新時代互聯網金融的代表，其前途是非常值得探尋的。綜合之前部分的分析，我們不難發現其相對于其他金融產品的巨大優勢，因此，我們大膽預測，余額寶之后依舊會保持較高速度的增長，在其他傳統金融行業想出應對的措施之前，其總值應該會突破千億元。當然，這個假設是建立在中央政策沒有大的波動，比如，如果中央一旦將余額寶定義為存款，從而要求其繳納保證金的話，余額寶的發展就會大受阻礙了。不過，只要不出大的波動，余額寶會順順利利突破千億，在此之后，相關的金融機構應該也已經會發展自己相對的產品與之抗衡，比如銀行可以開拓互聯網的理財產品的銷售渠道。與此同時，其他電商與基金的合作產生的類余額寶類產品也會逐步搶奪市場。最終，銀行的存款和理財產品的收入會受到限制和競爭壓力，而余額寶則會在競爭中穩定下來，有一塊可觀的一席之地。從此，余額寶構成了金融行業的新的一部分。

總體而言，余額寶和互聯網金融的發展是不可限量的，而且會對現在的傳統的金融行業有一個很強的鞭策作用，在未來的歲月里，余額寶會和銀行、基金共同進步，成為金融行業的新支柱！

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[作者簡介]王瑾（1991-）女，漢族，河北衡水人，對外經濟貿易大學信息管理與信息系統專業。