地方政府融資體系對區域經濟增長的影響分析

葛亮

摘要：筆者根據相關文獻，從目前地方政府的融資體系現狀為切入點，對地方政府融資體系對區域經濟增長的影響進行分析，并探討如何來完善地方政府的融資體系，希望借此促進區域經濟的進一步發展。

關鍵詞：區域經濟發展 地方政府融資平臺 影響

對于區域經濟發展來說，投融資體系的成熟度直接決定了區域經濟的發展深度，為了讓這些地方企業得到更好的發展，就必須要根據區域經濟發展的現狀來進行地方政府融資體系構建和完善。優化區域經濟發展的資本結構，擴大資金規模，充分的將資源進行整合，為這些區域經濟發展的發揮保駕護航。

一、現階段地方政府融資體系發展現狀

（一）地方政府融資體系尚不完善，融資渠道狹窄

現階段，大多數地方政府的政府性債務較多，投融資平臺的建設不完善，融資體系也尚未成形。對于企業來說，其尋求融資的方式主要有兩種，直接融資和間接融資。直接融資是以企業為中心而進行的募股集資，間接融資是以金融機構為中心的貸款。但是，由于現階段融資體系的不完善，企業的融資渠道非常狹窄，主要是以銀行貸款為主，社會金融機構等民間資本的運用率較低。由于地方政府融資體系的不完善以及融資渠道的狹窄，極大的限制和阻礙了企業的融資途徑，使得企業在發展中一旦遇到資金問題，無法快速的進行解決，造成嚴重的后果。

（二）融資耦合度不足以及結構失衡

現階段，由于政府債務規劃問題，以及地方債務測度指標的標準差異，導致了地方政府的債務體系并不合理，而地方政府債務與區域經濟的增長是呈正相關關系的，債務的增加能夠提高投融資效益，進而促進區域經濟發展。但是目前融資結構不合理，地方政府債務問題較為嚴重，與銀行、民間資本與中介機構的聯合并不密切，融資體系的構建本身也還存在一定的問題，銀行與這些企業之間無法達到高度的契合，資金耦合度較低，因此導致融資結構不平衡，使得企業容易出現融資問題。

（三）地方政府融資社會化支撐體系缺陷

為了讓企業能夠得到進一步的發展，各級政府以及國家都出臺了相應政策來為企業發展提供支持。尤其是在地方政府融資這一塊，政府也是想盡了辦法，盡力為地方企業擴大融資途徑。這其中包括設立一些專項基金、以及提供特殊的金融服務等。但是，我們從當前的市場環境可以看到，政府融資體系的社會化程度較低，融資社會化體系仍然還是一個不夠完善的邊緣體，政府雖然一直在努力改善，但是成果并不明顯。不管是在社會征信體系的缺失上，還是在金融機構的缺陷上，亦或者是在融資擔保上的問題，都體現出了許多問題，這些問題都明確的指出了政府融資體系的漏洞，這些漏洞需要在不斷的實踐中去完善和修正。

二、地方政府融資體系對區域經濟增長的影響分析

（一）模型構建

C-D生產函數是美國經濟學家道格拉斯和數學家柯布為反映投入和產出數量關系于20世紀30年代共同創建的，是基于西方國家成熟市場經濟的實際研究得出的分析經濟發展的經典模型，其基本表達式為Y=A（t）·Kα·Lβ·μ。

現階段，我國的經濟發展正處于一個強勢期，大量地方政府融資資金的投入為全社會固定資產投資持續高速增長提供了有力支撐，為區域經濟的發展提供了資本等支持，而持續擴大的投資又成為促進經濟增長的重要動力，地方政府融資體系對經濟增長做出了具有“中國特色”的顯著貢獻。

也正是由于融資體系對區域經濟發展的這種積極影響，就必須要擴大政府債務規模，完善政府融資體系，以此來促進區域經濟的發展。為了證明地方政府融資體系對區域經濟增長的影響，筆者以GDP it=α+βDEBTit+λXit+εit為模型，來對二者之間的相互關系進行實證分析。在上述模型當中，GDP it表示地方經濟發展水平；DEBT it為主要解釋變量，表示地方政府的債務情況；X it表示與地方經濟發展水平相關的一組控制變量；α為截距項；β、λ為變量系數；εit為誤差項；下標i，t分別表示第i省（直轄市）和第t年。為減小異方差，對式（1）中GDP it、DEBT it兩邊取對數，得到lg GDP it=α+βlg DEBT it+λX it+εit。

（二）回歸結果及分析

通過以上模型，我們能夠從回歸系數中發現，如果地方債務水平達到了1%，那么在此情況下與區域經濟的增長也較為顯著。從模型中，我們發現，地方債務余額每增加百分之一個點，經濟就會增長0.467。通過以上模型的計算，大多數省市的地方債務與經濟發展是呈正相關關系的。而我們從以上的模型檢驗中也證明了地方債務能夠促進區域經濟的發展，二者之間存在明顯的聯動機制。因此，地方融資體系的建設能夠極大的促進區域經濟的增長。

三、地方政府融資體系的完善措施

（一）以地方政府為主導建立政府融資平臺

由于地方政府權力有限，融資的渠道和方式也與省級政府不同，要想提高融資效率，就必須要擴寬融資自由度。為了提高融資體系的覆蓋面，就需要以政府為主導來對融資平臺進行完善，讓政府出面來對投融資平臺進行控制，以此來提高資金的利用率，進行資源的優化，高效促進區域經濟發展。為了提高投融資平臺的效用，政府需要成立政府主導的城投企業，并向城投企業投入變現能力較高的項目，提高城投企業的經濟效益和變現能力，提高其風險抗壓能力，為城投企業做好隱性擔保，以此來為社會投資提供便利，促進區域經濟的可持續發展。在這個平臺構建的過程中，政府必須充分發揮其主導作用，統籌規劃和協調，從而提高融資平臺的效用。

（二）融資平臺轉型成為城市運營管理平臺

為了提高融資體系的覆蓋面，促進區域經濟的均衡發展，地方政府融資體系的發展理念就需要有所轉變，必須要以服務經濟發展為核心，服務于民，而不是以營利為目的。只有從理念上進行轉變，才能更好的完成融資平臺的轉型。融資平臺需要自發進入競爭性較差、盈利性較差以及民間資本無法到達或不愿到達的領域，為這些企業提供融資服務，以此來促進區域經濟的均衡發展，避免出現經濟結構失衡。當然，為了提高融資平臺的融資能立，提高資金的穩定，這些融資平臺也可以進入地方政府主導的社會化經營資產項目中，包括旅游資產、房建以及停車場等，以此來提高自身的變現能力，提高融資體系的穩定性。在地方政府融資體系建立的過程中，可以充分參考城市運營管理平臺，不斷提高地方政府融資平臺的效用。

（三）廣泛引進投資機構和中介服務機構，共同打造投融資生態鏈條

由于地方企業的資金、征信以及規模等原因，其進入證券市場的路徑十分狹窄，而且其在銀行間的貸款也存在阻礙。因此，為了讓企業能夠順利融資，就需要將金融機構以及相關的中介機構引入到平臺內，將社會資本和民營資本引入到融資體系中，擴寬政府融資體系的渠道。當然，這其中也應該包含評估機構、擔保機構、法律機構等，將投融資平臺打造的更加完善和立體，建立一個統籌兼顧的生態投融資平臺，為區域經濟的發展提供助力。與此同時，還需要利用這些社會機構來進行金融產品的合作創新。融資產品的創新是發展企業融資業務的內在需求。針對當前存在的金融產品創新不足問題，應探索金融創新機制，這里的金融創新是指金融產品的創新，通過對金融產品的改良來提高融資的針對性，提高資本的使用效率。而進行金融產品創新，離不開市場各主體的密切合作。政府融資平臺應利用各機構集成效應的優勢、信息共享機制以及良好的信用環境，促進各類金融機構的產品創新，以此來打造投融資生態鏈條，構建系統融資體系。

四、結語

對于區域經濟發展來說，影響其發展的因素很多，比如資金問題、比如融資平臺、比如融資體系等，而資金問題是影響其發展的關鍵。縱觀我國的地方政府融資情況，還有很多的缺點，導致地方企業的發展中常常出現投融資問題，極大的阻礙了區域經濟的發展。而地方政府融資平臺是否完善，融資體系是否系統則關系到企業能否在發展中獲得良好的資本支持，能否獲得良好的發展態勢。目前，受到多方影響，地方政府融資體系的建立并不順利，不僅融資結構單一，資金耦合度不高，融資渠道狹窄，而且融資社會化程度也不高，這也導致在地方企業的發展中常常出現投融資問題。區域經濟的發展離不開政府投融資平臺的建設，在本文中筆者通過經濟模型分析，也側面檢驗了地方債務與經濟發展之間的內生聯系，檢驗了其對區域經濟的影響。為了促進區域經濟的進一步發展，就必須要提高政府融資體系的建設，提高其覆蓋面，對體系本身進行完善和改進。