企業服務領域前景可期

中國的風險投資在過去十年從企業服務上沒賺到什么錢，賺到的基本上都來自消費互聯網，但是未來十年，我覺得肯定會有很大變化。我曾經投過滴滴、餓了么及映客等一系列消費互聯網明星項目，今后會將更多關注企業服務領域。

中國互聯網的熱點一直在快速轉換，每兩三年就會轉化一次熱點，這是一個正常的現象。

過去十年得益于人口紅利的存在，以移動互聯網為代表的一些行業得到了迅速發展。如今到了中國互聯網的下半場，人口紅利已經基本消失。可以看到，過去十年美國的風投從企業服務上賺的錢是超過消費互聯網的，但中國風投過去十年沒在企業服務上賺到什么錢。未來十年這個現象將會改變。我認為互聯網現在要開始為更多傳統行業賦能，促進傳統企業轉型升級、提高效率，這當中有很多投資機會。

比如，人工智能賦能的企業服務是一個非常明顯的趨勢。根據艾瑞咨詢的《2016年中國企業云服務行業研究報告》，中國的企業級服務在2016年市場規模增長率就已經達到32.1%，并且預計在未來幾年內將繼續保持該增幅。

未來風險投資會持續進入企業服務領域。最近一兩年企業服務市場增長迅速，保持本身企業發展的速度，從去年兩三千萬的收入增長到今年八九千萬的收入，保持一年3倍的增長；而且企業服務軟件基本上不怎么燒錢，不像消費互聯網需要融很多資金，企業服務基本上在盈虧平衡線或者略微虧損、略微盈利情況下仍然發展很快，這是風險投資非常喜歡看到的一件事情。

從過去看C端（面向消費者）的項目，到如今“轉型”看B端（面向企業）項目，這當中有幾個重要的驅動因素：第一，最近幾年一線員工的工資漲得很快，人力成本開始顯著增加，從而讓企業軟件開始顯示出自己的價值；第二，今天的軟件大多基于云端，很難做盜版，所以基于云端的企業服務開始起來了，企業開始購買服務；第三，人工智能賦能的企業軟件價值更顯著，隨著人工智能的普及，可以看到今后能夠爆發的企業服務基本上都是以人工智能和大數據賦能的企業服務，這類壁壘會非常高，而且也很難打價格戰。

尤其是人工智能賦能的消費應用在某些領域里面已經非常明顯。人工智能消費互聯網領域尚未普及，但是在企業端，人工智能賦能服務會非常普遍。對于選擇C端和B端項目的標準有哪些不同，我認為，它們的原理是一樣的，企業服務也同樣有剛需。免費的產品服務檢驗不出你的服務是不是真的好，是不是真的剛需，企業愿意付費才是真的好。消費互聯網看用戶留存率，企業互聯網同樣看留存率，而且留存率要求比消費互聯網更高。消費互聯網要半年以后有20%留存，企業服務可能一年以后80%愿意付費。

今年一級市場面臨募資難、退出難等難題，被認為是凜冬已至。清科研究中心近日發布2018年第三季度中國私募股權投資市場數據統計報告，報告顯示，2018年第三季度中國PE市場共有629只私募股權投資基金完成募集，同比下降26.4%，環比上升62.5%，其中披露募集金額的356只基金共募集到位1671.78億元人民幣，金額環比上升83.9%，同比下降56.0%，較2017年第三季度下降較為明顯。

當下的資本寒冬狀態持續時間會很短，事實上中國的互聯網周期也都很短，每三年都會看到一個寒冬期、泡沫期，我估計這次資本寒冬明年就會開始好轉了。今年也不是特別冷，也有公司融資750億美元估值。資本寒冬對一線基金的募資很少有影響，而且這次資本寒冬主要是針對人民幣基金的，美元基金募資目前在市場上還是非常豐富的。

對早期投資來說，我們看慣了這個周期。過去15年中國互聯網已經經歷了五六個寒冬，三四年來過一次。實際上稍微冷的天氣做資本布局是非常好的。