EVA業績評價方法在海南上市公司的應用

[摘 要]國資委將經濟增加值作為績效評價核心指標的這一舉措，引發了理論界和實務界對 EVA 績效考核的實用性和有效性的廣泛研討和實踐，由于EVA績效考核方法本身的科學性，基于 EVA 的績效指標考察目前在外企、國企和部分先進的民營企業中正在不斷被應用和完善。因此，文章擬以我國某航空公司為例進行分析，通過進行相應的會計調整和資本成本計算，從 EVA 的價值創造角度考量其經營效率及其戰略轉型策略，并依據 EVA 對海南上市公司的經營效益評價，從中總結 EVA 在海南上市公司進行績效考核的應用啟示。

[關鍵詞]海南上市公司；EVA績效考核；業績評價

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2018.11.039

1 引 言

經濟增加金額（Economic Value Added，EVA）是Sterm & Stewart公司1982年建立的企業績效評價方法的重要組成部分，其定義是用公司的損益類財務報告處理后得到稅后利潤（NOPAT）減去股本加上債務等投資的沉沒成本后的差值，這一標準的使用能夠可靠地處理現有的企業績效評價方法存在的一些不足之處，也可以更好地實現“企業價值最大化”的財務目標。自被提出之日起，這種新興績效評估方式已經在西方企業的績效評價實務中大量運用，這種情況被學術界稱為一場對于“當代公司治理”的“革命”。EVA績效評價方法在我國應用的時間相對較短，但是其發展勢頭相對迅猛。2010年初，國資委頒布《中央企業負責人經營業績考核辦法》，這種新型的業績評價方法開始被廣泛推行。2013年，新的業績評價方法將EVA績效考核的比重增加至50%，這一舉動在增強了績效評價的導向的同時突出了績效評價對企業創新的促進作用。EVA業績評價方法的提出和應用，完善了我國的國有企業和非國有企業的業績評價科學性和合理性。海南上市公司的績效考核一直以來注重資產總額及利潤增加率等傳統衡量標準，對公司長期產生價值的能力等提升企業綜合實力方面缺乏探討。因此，結合海南上市公司自身的特質和國資委對使用EVA績效考核來衡量公司績效的政策要求，通過具體的 EVA 數據探討股東投資尚未成熟的中國海南上市公司提供理論和實際的借鑒，使海南上市公司能有更加科學、更加合理、更加可靠的業績評價方法，為企業日常的經營工作提供優質的會計信息。

業績評價是企業依照自身的實際情況設定合理的評估方式，參考已有的評估標準，使用特定的評估手段，對企業自身目標的執行狀況進行評價。一般來說，績效評估有三種方法：財務方法、平衡方法、價值方法。其中，財務方法由于評估過程中未納入股權成本并過高地評價企業利潤，使得其衡量結果出現偏差。而平衡方法適用的條件是公司戰略目標必須可以明確和量化，而多數海南上市公司戰略目標尚未明確也難以量化，使得平衡方法的實行的困難增大。而采用EVA業績評估方法能夠增加公司價值（池國華等，2013）。EVA績效考核方法由Sterm & Stewart公司提出，其核心理念是公司必須實際創造了價值，才能計入股東權益的增加。

根據國務院國有資產監督管理委員會令第30號——《中央企業負責人經營業績考核暫行辦法》附件1經濟增加金額相關的條款，其評價方法規定的EVA計量方式為：

經濟增加金額=稅后凈利潤-資本成本=稅后凈利潤-調整后資本×平均資本成本率

在以上公式中，稅后凈利潤=凈利潤+（利息支出+研發費用調整）×（1-25%）；調整后資本=平均所有者權益+平均負債總額-平均流動負債-平均在建工程；央企為資本成本提供了5.5%的參照率。本文根據該細則計算某航空公司2010年至2015年的經濟增加金額并對其績效進行考核，在此基礎上提出合理的建議。

2 行業背景概述和EVA業績評價

某公司成立于1993年，其主營業務為航空業，盡管成立時間較晚，但有著良好的發展速度與發展前景。

作為中國規模較大的大航空公司之一，該航空公司擁有大量用于客運服務和貨運服務等各種用途的飛機。截至2015年9月，共運營飛機158架，其中主力機型為波音737-800型客機，寬體客機31架。

近年來，世界經濟疲弱態勢依舊，仍處于階段性筑底、蓄勢上升的整固階段。國內經濟遭遇到不少預期內和預期外的沖擊與挑戰，經濟下行壓力持續加大。在這種特殊的市場環境之下，不同航空公司的差異開始越發明顯，國內市場穩定但是發展較慢；國際市場則發展更加迅猛，價格差異化嚴重。

面對復雜而特殊的市場背景和客運航空行業背景，公司董事和高管人員積極探索，重視國內市場份額，進一步強化本土企業在國內市場的特有優勢；同時，開拓國際市場以增加市場占有，增加了多個國際航班；加快儲備國際化人才隊伍，不斷提升國際運行能力及空地服務水平；重視安全問題，確保安全事故不會發生，不斷強化企業綜合實力，取得了較好的經營業績。近年來，雖然增長速度放緩，但是總資產呈現出持續增加的態勢。

根據國務院國有資產監督管理委員會令第30號——《中央企業負責人經營業績考核暫行辦法》來計算某航空公司2010—2015年的EVA。瀏覽某航空公司2010—2015年的年度財務報告以獲取數據（見表2），最終得出的經濟增加金額如表2所示，其中利潤、資本、經濟增加金額的貨幣單位均為人民幣元。

通過以上結果能夠得知，某航空公司的股東價值創造能力呈先下降后上升的趨勢，且2012年、2013年創造股東財富相對較低。而稅后凈利潤五年以來數額均為正，公司績效相對較好，但其中兩年創造股東財富的狀況并非那么理想，說明利潤為正的企業的價值創造額不一定高，但是價值較高的企業的利潤創造能力通常都是比較好的。造成某航空公司在某些特定年間業績下滑的原因有客觀因素，也有主觀因素，但是總體而言，某航空公司雖然有波動，但總體上保持了正的EVA。所以，某航空公司在披露的年報中認為自己的經營狀況處于一個比較好的態勢和預期，這種觀點是合理的。某航空公司應該從繼續保持這種經營狀態，并繼續維持優秀的公司績效以回報投資者、債權人等利益相關方，進一步提高EVA，為股東回報更多的價值。

3 結論與啟示

本文基于EVA業績評價方法，通過計算某航空公司經濟增加金額來評估其公司績效。計算結果說明，某航空公司的價值創造先下降后上升，其未來面臨著繼續維持上升狀態的趨勢。公司管理層應該進一步擴展市場、打造一流團隊，來在更大程度上提升所有者、投資者等利益相關方的收益，實現股東權益和企業價值最大化。

由于本文以某航空公司作為EVA績效評估的樣本，盡管代表性不一定非常強，但仍能夠對上市公司的價值評估和績效評價有較大的作用和意義。本文存在以下改進之處：一是EVA的數值根據國資委的文件進行計算，財務報告中缺失的數據全部賦值為0以確保研究工作順利進行，如公司所支出的研發費用調整總計，鑒于其年報中沒有對管理費用進行相關的細分工作，因此在EVA計算過程中此項賦值為0，可能導致計算結果存在一定程度上的偏差；二是沒有對比。選取單個公司作為樣本，得出的EVA參考性和準確性存在改進空間，無法判斷樣本的EVA水平在其行業中的地位。

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[作者簡介]李源（1991—），男，漢族，碩士研究生在讀，海南大學經濟與管理學院會計學專業，研究方向：會計理論與方法。