風險資金資助下大學生創業項目向社會企業過渡的方式研究

□吳雨茜 劉冰瑞

（安徽財經大學金融學院 安徽 蚌埠 233000）

1 研究背景與研究意義

2017年我國總人口達13.9億，大學畢業生數量達795萬人。解決大學生群體就業問題，成為社會各界的熱點話題。“十三五”規劃中明確指出，當前我國首要任務是實現供給側結構性改革。在此前提下，為實現政府擴大就業的目標，李克強總理提出“大眾創業、萬眾創新”，以期在完成產業結構改革的同時，帶動就業增長。研究高校大學生創業問題，符合我國經濟發展形勢與社會要求，對解決大學生畢業就業問題也有重要意義。

2 大學生創業案例研究

2.1 創業項目介紹

Dormi是屬于家居裝修類區域性電商，創始人是幾位廣東外語外貿大學的學生。創業起點是以互聯網為介質的傳播背景下，部分學生對宿舍進行裝修改造，形成集美觀實用于一體的私人空間，同時將改造方案發布在網上，為有此意向的學生提供建議與經驗。由此，Dormi創始人發現了潛在商機，建立起專門針對大學生宿舍改造的電商項目。

創業團隊由8人組成，來自于廣東外語外貿大學不同院系，在校期間利用閑暇時間對于銷售網站進行管理，同時完善公司的進貨渠道。消費群體主要是廣州大學城內的在校生。廣州大學城區域共有10所高校，在校生約達20萬人。大學城內學生購買Dormi商品后，創業團隊提供免費送貨上門服務。由于大學城區域較小，與快遞公司合作后運輸成本并不高。

由于商業模式健全、市場可拓展，Dormi已獲得“金沙江創投”旗下廣東分部的大學生項目天使投資30萬元，完成了走出廣州市的目標。在獲得社會VC資本后，Dormi實現從校園創業項目邁向市場的第一步。

目前，Dormi已在深圳大學城開設分點，9月開學季銷售額達50萬元。“金沙江創投”有意向進行第二輪100萬元投資。目前Dormi的目標是在廣東省內主要大學城內鋪設營業網點，并開始拓展福建省市場。

2.2 創業起點分析

相比于其他社會群體，大學生身份事實上更有助于創業，其原因在于群體間交流互動程度和地域優勢。典型范例，如“餓了么”起源于上海交大的一個校園訂餐平臺。大學生在接受高等教育期間，對生活品質有了一定要求，資金也較為寬裕。同時個體之間互動性強，經營者需要的推廣成本較低。并且，現階段大學院校普遍位于城市中心區之外的大學城，集群性高、物流成本低，是創業的絕佳起點[1]。

2.3 市場需求分析

針對學生群體的家裝市場是市場空白之處。學生宿舍的環境相對比較特殊，市場上缺乏既滿足學生實際需求又滿足學生審美要求的相關產品。Dormi創始團隊是在校大學生，他們充分了解在宿舍這樣一個空間狹小的環境下，應該選擇何種適配產品，從而在銷售過程過中通過組合設計的方式顯著提高銷售額。Dormi的盈利主要來源于定制符合消費者需求的個性化產品，定價并不低，因而業績優秀。

2.4 項目要點分析

新興市場一旦被發現，短時期內將涌入眾多參與者。因此，創業項目的致命痛點在于對于商品成本進行有效控制和延續話題熱點。創業項目在校園階段就應主動實現成本控制，嘗試實現由銷售端轉向“生產+銷售”的模式轉變，從而實現經營的鏈式轉化。同時，利用網絡熱點進行創業的項目尤其應注意目標群體審美意象與注意力的轉移，及時更新商品，并重視對相關話題的炒作。由于創業公司主營業務將銷售區域明確界定為大學城，在業務向大學城外拓展時，要格外注意運輸成本的上升與外地市場改變。

3 項目獲得風險投資的方式

3.1 風險投資對于大學生創新項目的支持

風險投資在近年“共享經濟”的飛速發展中被人所熟知，是投資中介向特別有潛能的高新技術產業投入風險資本后，實現利益共享、風險共擔的一種投資方式。大學生創業遇到的最大問題就是資金不足。以Dormi為例，在校創業階段，有政府提供的項目資金與學校舉辦相關活動的獎金。在轉型進入更大市場時，依靠前期盈利與創始團隊家庭支持是不夠的，必須尋求社會資金的幫助。對于風險投資公司來說，他們也希望尋找到有發展潛力的中小型項目，通過早期“資本換股權”，從而在未來公司成熟后以更高價格將股權賣出獲得收益[2]。

3.2 創業項目要有良好的市場前景

風險投資家對于創業項目的長期市場前景十分重視。近年來，國內最為成功的創業投資項目是外賣平臺與共享經濟。利用互聯網思維提高資源的利用效率與速率，在改變傳統銷售模式的情況下，通過對傳統企業“賦能”提高產品附加值。Dormi主營業務模式是在大學城內構建家裝一站式電商平臺，短期來看，這樣的創業模式是十分新穎且市場潛力大的。

3.3 創業項目必須要有技術優勢

如果大學生創業者擁有一項或多項受保護的專利技術，風險投資家對其重視程度就會更高。領先或受保護的技術可以使初創企業跨入壁壘較高的行業優勢區域，利用自身優勢創造長期超額利潤。Dormi實現了銷售方面的整合，但缺乏相應的技術優勢，因此難以跨入壟斷競爭市場。從經濟角度分析，如果未來Dormi不能在設計或材料方面有突破性創新，容易被市場淘汰。

3.4 創業項目必須要有人才團隊

大學生創業團隊通常人數較少，對參與成員的綜合素質要求較高。校園內創業項目在走向市場化的過程中充滿了不確定因素，擁有良好的市場前景和技術優勢遠遠不夠。創業團隊成員應基本具備企業中不同部門的基本職能，例如財務管理、銷售運營、產品設計與售后服務等。

4 獲得風險投資的關鍵因素

4.1 一份高質量的創業計劃書

大學生創業者通常認為轉型重點在于對客戶進行產品宣傳，忽略了與投資商的溝通。事實上在創業項目轉化為社會企業時，核心問題不在于客戶群體的大小或銷售量的多少，而在于保持資金鏈的完整，避免因資金鏈斷裂而破產。創業計劃申請書是風險投資公司了解初創企業的第一步。因此，在計劃書中應著重分析項目潛力、當前市場環境以及融資用途。

一份詳細而優質的項目計劃書可以打破投資者與創業之間的隔閡，為進一步合作奠定基礎。各家風險投資公司有著各自特定偏好，項目計劃書切忌“一稿多投”。在前期準備工作中，應包含對目標公司的調查，內容包括主要投資領域、偏好企業類型等。根據不同投資公司的偏好，對于項目計劃書進行調整。例如，“金沙江”創投公司看中初創企業與互聯網的聯動性，偏好于投資具有市場潛力的電商平臺。

4.2 獲得初步投資意向

計劃書是對于項目的第一次也是最為關鍵的考驗，初步風險投資意向通常是由項目計劃書決定的。對于項目計劃書，Dormi創始人建議，大部分大學生創業者缺乏撰寫出符合風險投資家要求水平的項目計劃書，可以通過雇傭顧問幫助擬定策劃方案。雇傭顧問幫助擬定策劃方案并不意味著將計劃書撰寫過程外包。初創團隊的所有成員都應積極參與方案制定過程并發揮主導作用。撰寫項目計劃書也是一次重新凝視項目的機會，創業者可以在此過程中調整自己對于項目的規劃，制定更符合實際的預期。

4.3 積極籌備協商談判

在商業計劃書通過初步評審后，投資公司通常會主動聯系創業者并提出進一步問題，要求補充部分材料與信息，隨后安排與風險投資負責人聯系。此時對于項目的推介就不能僅停留在宏觀層面了，應更著重于微觀方面的分析，也就是“盡職調查”，包括法律審計、財務結構分析、市場環境調查。

如果私募股權投資公司對于創業項目有興趣，認為創業者有資格獲得投資，接下來就是投資條件協商談判。在這個過程中，初創公司往往處于被動地位。在盡職調查結束后，投資公司就會提出相關的報價與條件。在雙方達成一致后，就可以簽署協議。

4.4 建立長期合作關系

絕大多數風險投資公司不滿足于利用資金置換股權，通常在協議中會要求參與公司日常經營。一般情況下，投資公司會指派旗下員工參與公司監事會。這種行為并不是要削弱初創團隊的領導地位，而是投資公司利用自身豐富經驗指導創業公司的發展。投資公司甚至會聘請相關的金融、營銷、生產專家，擔任創業公司顧問，以幫助其實現更好發展。如果創業公司發展順利，在3～7年內投資公司會按照最初協議中約定的方式逐步退出。初創團隊也可以在此階段將手中的股份賣出，結束自己的創業過程，并獲得回報。Dormi創始團隊也有一些成員因學業選擇退出項目，將所持股份賣給團隊其他成員。

5 結束語

大學生創業初衷可能只是有一個“金點子”或單純為實現理想。國家為鼓勵大學生進行創業嘗試，投入了大量資金完善基礎設施條件，使創業項目在溫室里茁壯生長，從未體驗過社會的艱辛。創業項目想要脫離校園，就必然要與社會資金構建一個共擔風險的共同體。許多大學創業以失敗結束，常見問題主要是在“死亡谷”時期資金斷裂。創業道路十分坎坷，許多項目擁有良好前景但做不成功。在把創業企業做大做強的同時，要保持大學生的素質水平，不對困難輕言放棄，在創業過程中養成企業家風范。